今日宏观事件及评论

商务部：去年中国社会消费品零售总额突破15万亿元

中国商务部发言人姚坚周二称，2010年中国社会消费品零售总额实现快速增长,全年将突破15万亿元人民币，预计同比增长18%以上。 他在商务部举办的新闻发布会上称，2010年中国消费品市场保持平稳较快增长。

据商务部监测，12月份全国3,000家重点零售企业实现销售额较上年同期增长19%，增速比11月加快0.4个百分点。

“1-12月份，全国3,000家重点零售企业销售额同比增长18.1%，比上年同期提高10.6个百分点。”姚坚称。 他提到，家电以旧换新、汽车和家电下乡等优惠政策促进了消费升级换代。截至2010年底，家电以旧换新累计销售额1,211亿元；家电下乡销售额2,418亿元。

此外，汽车以旧换新拉动新车消费518亿元；全国汽车摩托车下乡拉动消费突破2,600亿元。

扩内需促消费正成为拉动中国经济增长的重要力量。中国国家统计局将于本周四公布2010年宏观经济数据，根据路透调查显示，12月份中国社会消费品零售总额增幅预计为18.6%。 姚坚还提到，2010年中国境内投资者共对129个国家和地区的3,125家境外企业进行了直接投资，对外投资流量再创历史新高，并预计中国对外投资合作将继续保持快速发展态势。

2010年中国累计实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长36.3%。截至2010年底，中国累计非金融类对外直接投资2,588亿美元。 姚坚称，以海外收购方式实现的对外投资比例逐年提高。2010年以收购方式实现的直接投资238亿美元，占投资总额的40.3%，收购领域主要涉及采矿业、制造业、电力生产和供应业、专业技术服务业等。此外，2009年收购项下的直接投资为192亿美元，占当年投资总额的34%。

评论：

尽管去年的社会消费品零售总额突破15万亿，同时同比增速保持在18%以上，但是剔除通胀因素后，我们发现其增速是出于下滑状态的；另外，与城镇相比，乡村部分该指标的同比增速仍然比较缓慢，表明乡村地区居民的购买力仍然有限。我们承认补贴和优惠政策等方式在一定程度上可以扩大乡村市场，但收入水平低仍然制约着其购买力，因此，平衡收入仍是关键。

中国今年新增贷款目标同比下降10%

中国证券报周二报导引述消息人士透露，尽管尚没有公布全年信贷投放总额度，但中国央行对各家银行上报的2011年度信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%。

报导并指出,监管机构还要求1月新增贷款不能超过全年信贷目标的12%。 “按照去年8万亿元人民币新增信贷规模以及各商业银行新增目标打九折计算，今年全行业新增贷款约为7.2万亿-7.5万元，”报导援引某国有大行人士透露。

中国去年新增人民币信贷7.95万亿元，超出7.5万亿的目标。流动性过度泛滥，不仅导致通胀率居高不下，还潜藏资产价格泡沫风险。

今年紧货币、抗通胀俨然已成为政府工作的重中之重。

业内人士指出，2010年工行新增贷款额度9,000亿元左右，为各大行中最高；建行和农行均7,500亿元左右，中国银行约6000亿元。 若以此测算，2011年工、农、中、建四大行新增贷款目标约为8,100亿元、6,660亿元、5,300亿元和6,750亿元。

上周五中国央行再度提高存准，为继去年两次加息、六次上调存准后的又一收紧举措，在彰显央行遏通胀绝不含糊的同时，也暗示中国未来通胀形势恐怕非常严峻。 报导还表示，中国央行还要求1月份各家银行新增贷款不超过全年信贷目标的12%，不过由于多数银行放贷相当积极，目前的新增贷款已接近1月调控目标，现在银行的信贷资源变得非常紧俏。

报导称，1月新增贷款控制在9,000亿元应是合理的信贷投放规模,监管机构可容忍的信贷上限大约在1.2万亿左右。不过，预计前两周新增贷款可能达8,000亿元。 如果当月信贷投放过多，1月后两周监管机构或动用包括差别化存款准备金率、定向央票、窗口指导等多种手段对“超放”银行进行惩罚，报导称。 此前已有消息人士对路透表示，今年第一周新增信贷已近5,000亿元人民币。

报导援引分析人士指出，“季不破三，月不破四”仍将是2011年信贷投放节奏的整体安排。全年四个季度按照“3 3 2 2”的比例进行发放，季内逐月是按照“4 3 3”的比例进行分配。

而对于央行是否会采取动态调整的差别存款准备金率政策来控制信贷，报导亦援引银行内部人士称，相关公式央行已下发至商业银行，银行内部也在测算，在多种利益权衡下，银行的放贷冲动可能仍较难抑制。

评论：

本月新增贷款量再次推升了流动性，在紧缩的货币政策下，这不但不能带动资产价格上扬，反而会有遏制的嫌疑。 上周五晚间央行公布了提准的消息，但仍保持了去年每次0.5个百分点的速度，本来对资本市场的影响应该不是很大，但是昨天至今日股市却异常低迷。原因是多方面的，流动性再次上升前提下的加息预期增加也是非常重要的一点，这在昨天的评论中，也已经提到。

昨日，央行公告本周暂定央票发行，而本周到期正回购1650亿，加上到期央票840亿，合计2490亿，是3个月以来到期资金最多的一周，尽管春节将至，市场对资金的需求增加，但似乎这个理由并不够充足。央票一二级市场利率倒挂现象已有一段时间，加上即将公布的12月CPI或仍保持在4%以上的预期充斥着整个市场，恐怕春节前后加息已成定局。

2011年中国主要政府部门工作目标一览

--中国银行业监督管理委员会

严密防范四大风险(即信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险)，坚决守住风险底线。包括严控地方政府融资平台的新增贷款风险，并加快其存量的分类处臵，此外将继续实施差别化房贷政策。继续清理和规范银信合作业务，要加强“防火”建设和并表管理，确保成本对称，坚决禁止监管套利。同时将规范开展信贷资产转让，防范“不当销售”。

--中国证券业监督管理委员会

将积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显着增加债券融资规模；推进国际板建设，扩大直接融资。抓紧启动中关村试点范围扩大工作，加快建设统一监管的全国性场外市场。今年证监会将支持境内企业境外直接或间接上市。深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点。加强股指期货跨市场监管，研究建立商品期货投资者适当性制度，加强市场化并购重组制度建设。

--中国保险监督管理委员会

把防范化解风险作为保险监管的首要任务，强化资本约束，发挥偿付能力监管在风险防范中的核心作用。将重点强化资本约束和偿付能力监管，并加强资金运用和公司治理监管。继续规范保险市场秩序，加强保险公司内控监管，强化内控制度执行力等。

--中国人民银行

2011年认真实施稳健的货币政策，把稳定价格总水平放在更加突出的位臵；进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。综合运用多种货币政策工具，把好流动性闸门，引导货币信贷向常态回归,把信贷资金更多投向实体经济。

--中国国家发展和改革委员会

有序启动“十二五”(2011-2015年)规划确定的前期工作具备的重大项目建设，强化价格调控监管，稳定价格总水平，继续提高粮食最低收购价水平。抓紧出台鼓励引导民间投资健康发展的相关配套措施，并颁布实施战略性新兴产业发展规划和配套政策。实施好扩大内需特别是消费需求战略，以及区域发展总体战略和主体功能区战略。多渠道增加保障性住房资金投入，落实好房地产调控政策。2011年中国居民消费价格指数(CPI)和国内生产总值(GDP)目标定为约4%和8%。

--中国工业和信息化部

2011年规模以上工业增加值目标为同比增长11%左右。重点落实出口退税等政策措施，支持高技术产品出口，稳定劳动密集型产品出口，严格控制“两高”(高污染高能耗)和资源型产品出口。将支持扩大先进技术装备、关键零部件和重要能源原材料进口。重点支持新一代移动通信、下一代互联网、物联网、轨道交通装备等技术研发和产业化。

--中国商务部

保持外贸政策基本稳定，促进贸易结构平衡，促进国际收支基本平衡，推动出口稳定增长，积极扩大进口，对铁矿石和钾肥等重点商品建立进口协调机制。落实跨境贸易人民币结算政策，加大对出口企业融资的支持力度。完善储备制度和应急商品投放网络，适当增加重要商品储备种类。用好财税金融政策，研究拓宽外汇储备有效运用以及人民币跨境流动的渠道和方式，支持企业加快“走出去”步伐。

--中国财政部

落实好积极的财政政策，合理把握财政赤字和政府公共投资规模，着力优化投资结构，将政府公共投资与扩大消费、调整结构、改善民生等有机结合，同时深化投融资体制改革，引导带动民间投资增长。调整完善税收政策，促进结构调整和引导居民消费。提高城乡居民收入，扩大居民消费需求，进一步优化财政支出结构，保障和改善民生。加大财政科技投入，推动自主创新。

--中国国有资产监督管理委员会

鼓励央企进行不留存续资产的整体上市，或引进各类投资者，实现产权多元化。继续推进央企联合重组，规范推进与各类所有制企业的并购重组。支持具备条件的企业探索“产融结合”。

沪深300指数技术视角

周二沪深300指数未承接周一的大阴跌势继续惯性下跌，而是收出缩量小阳星，市场观望气氛弥漫，就看周三早盘走势的方向。

若周三跌破周二小阳星低点，则将快速下跌到2785点附近，但考虑到多条支撑线的支持以及对称性破缺导致的上下偏移关系，我们预期周三收出中阳的可能性较大，日内目标看到3076点附近。

从循环周期的角度看，1月20日前后1天是重要的时间之窗，而从1月19日回溯多个整数周期，都是平方周期点，再次引发强震的可能性较大。如果周三不能收出中阳形成早晨之星，则也可能磨到1月31日在2785点附近形成拐点。

由于价格过度偏离均线束下沿，因此，除非指数继续大幅下跌，否则很难使得均线束下沿掉头向下快速粘合价格线，由此可以推断沪深300指数可能在周三出现强劲反弹。 综合来看，沪深300指数在2960点附近的支持具有自然内禀性，因此，周三多空的争夺，实际上是自然法则与空头主力的PK，我们倾向于认为，自然法则取胜的概率稍大。

自然法则与股指期货

周二股指期货小幅小挫后拒绝继续走低，呈现低位窄幅横盘整理的走势。

若周三守稳周二低点不破，则反弹的第一阻力位在3025点附近，小幅回撤之后，再次反弹时有望挑战3065点的压力位。若反弹呈现强势，则可能直接攻击到3092点附近的位臵。

若周三跌破周二低点，则下跌目标见到2915点附近，中途会在2945点附近获得支持。由于空头主力大幅减持，因此，周三形成低点的可能性较大。

现货市场板块策略

近期建议关注新能源汽车、社保重仓、氢能、电信服务、汽车与汽车零部件、滨海新区、煤化工、券商重仓、铁路基建、家庭与个人用品。

股指期货投资策略

周三建议IF1101触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10点买入，止损设臵在开盘点下方15点的位臵。

2) 突破开盘点上方16点买入，止损设臵在开盘点上方11点。

3) 开盘点上方11点卖出，止损设臵在开盘点上方16点。

4) 跌破开盘点下方15点卖出，止损设臵在开盘点下方10点。

5) 2915点买入，止损设臵在2905点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。