1月18日SR1109期价收跌72元/吨，收报在7106元/吨，盘中一度下探7062元/吨，日持仓减少16666手。国际原糖期价近期也振荡剧烈，一日大涨一日大跌的市场走势令投资者困惑，同时也影响到国内糖市的走势，一定程度冲击到了郑糖的上涨态势。

印度出口不明朗，国际原糖期价暴涨暴跌

受全球食糖供给不足推动，ICE糖市原糖期价在2010年12月28日创下历史新高，当日1103期约糖价触及34.74美分，将一年的涨势推向高潮。12月30日ICE糖市原糖期价惊现10%的暴跌，国际原糖进入30—33美分的高位宽幅振荡。从食糖供求关系来看，最主要原因是受全球第二大产糖国印度食糖出口不明朗的影响，导致近期国际糖价暴涨暴跌。由于担心通货膨胀继续恶化，印度食糖出口决策层正面临着艰难的抉择，官方对食糖出口似乎非常谨慎。从目前情况看，估计在其国内食糖生产顾虑消除之前，印度官方不大可能授权增加食糖出口量。

今年首调存款准备金率重挫市场

央行14日晚宣布，从2011年1月20日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，冻结资金约3500亿元。2010年央行前后六次提高存款准备金率和两次加息。从时间的密集程度看，中国已明确宣告进入货币政策紧缩期，这对资本市场是沉重打击，“温水煮青蛙”式的紧缩货币政策，逐渐接近临界点。央行在2011年年初就上调存准率，说明今年央行的主要目标是抑制通胀预期，经济增长与就业目标其次。日前召开的央行工作会议提出，2011年要有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件。把好流动性总闸门，是重中之重。1月17日国内股市遭遇重创，上证指数大跌3.03%或84.68点，股指期货1101合约期价暴跌4.38%或136.2点。

期价大起大落，企业套保资金增加

郑糖大起大落，市场风险越来越大，盘面的起伏也令涉糖企业经营风险增加。上市公司中粮屯河董事会审议通过将公司食糖期货业务套保资金增加一倍。该公司于12日发布公告称，在目前国际、国内行情大幅上扬的情况下，为保障公司食糖套保业务的正常实施，公司决定将原批准的6亿元人民币保值资金增加至12亿元人民币。中粮屯河每年甜菜糖产量大约为30万吨，按照当前的7000元/吨的价格计算，大约为21亿元。最新审议通过的12亿元套保额度可以将一半的食糖在期货市场保值，基本可以锁定企业利润，防范价格大幅波动的风险。

操作建议

郑糖期价跌宕起伏，主力1109合约期价在6850—7300元/吨区间内宽幅振荡，上方压力在7200元/吨一线。一方面国内货币政策持续紧缩，2011年首次提高存款准备金率提高令金融市场承压；另一方面2010/2011榨季广西产能预期偏紧，支撑着糖价在高位运行。当前正值广西甘蔗主产区冰霜灾害高发期，近期冷空气频繁南下，广西柳州、来宾等北部产区冰冻灾害频现，减产的预期支撑着多方力量的坚挺。春节带动食糖处于消费旺季，霜冻灾害成为市场炒作的题材，历年糖价在这个期间都易涨难跌。总体而言，国际糖价高位剧烈振荡对国内糖价的平稳运行带来较大冲击，天气因素成为目前国内市场炒作的要素，盘面上，多头力量还是坚挺。