近期国内外糖价走势可谓是上蹿下跳，就国内而言，虽然天气炒作题材若隐若现，但随着消费旺季结束，而阶段性供糖增多，将逐渐成为影响糖价走势的主要因素，高糖价将难以持续，糖价回落不可避免。

宏观政策紧缩预期不减

央行决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，经过2010年10月、12月两次加息，央票发行利率向上的空间被逐步打开，央行调控手段会更加丰富，未来政策“组合拳”的方式或将成为央行管理流动性的常态手段，货币政策进一步收紧的风险值得留意。
　　阶段性供应增加抑制糖价上行

消费或将减弱，国内新糖开榨进一步加快。目前距春节已不到半个月，根据以往备糖的情况，春节前采购将接近尾声，就当前了解的情况，集中的备糖在1月份初已结束，元旦过后采购食糖的多为市场小型商户。另一方面，临近春节，农民砍运甘蔗积极性较高，糖厂生产也进入到榨季高峰期。目前广西103家糖厂已经全部开榨，北方糖厂及海南、湛江的糖厂也全部开榨。据统计，现开榨糖厂的日榨能力约65万吨，按11.4%的出糖率计算，预计当前广西的新糖日产量已可以达到7.4万吨/日的水平。新糖阶段性增加无疑将压制糖价上行空间，消费支撑作用将逐渐减弱。

天气炒作难以扭转回落趋势

去年12月中下旬来宾、柳州、河池、百色等主产区受霜冻的面积共达400万亩以上。从近期的寒冷天气来看，低温天气仍将持续一段时间，正是这种若隐若现的天气炒作题材支撑着目前高企的糖价。但是笔者认为，霜冻天气对于糖产量的影响主要还在于出糖率，目前受灾面积远低于2008年冰灾时，这次天气题材炒作对高糖价的支撑力度不能过于高估。

目前国内开榨正如火如荼地进行，阶段性供糖增加是必然，因此，市场短期内将进入供过于求的局面。目前糖价高企，糖厂顺价售糖的意愿强烈，这无疑加剧了糖厂间的竞争，糖价在供给放大的情况下顺势回落的概率正逐渐加大。即使是霜冻天气导致广西糖减产，其影响主要还在榨季末期的供糖紧张。因此，天气炒作难以逆转糖价的回落趋势。

总的来说，目前由于需求旺盛以及天气题材炒作仍支撑糖价运行在高位，后期若天气题材兑现也不排除突破前期高点的可能，但是阶段性供糖增多对糖价的压制将越来越明显，糖价回落将是大概率事件。而且政策压力犹存，因此每一次的天气炒作推高糖价都是空头入场的好时机，操作上建议主力合约7200—7300一线中长线空单可分批入场。