上周A股市场出现了抵抗式下跌的走势特征，每一次急跌过后都会引来多头的报复性反弹，但多头后继能量有限，从而使得大盘重心一再下移。虽然在过去20年中，股指在15个春节前一周均上涨，概率为85%，但业内人士对本周的行情普遍表示比较悲观。

紧缩未进入真空期

银河证券表示，为约束银行贷款冲动，回收流动性，对冲外汇占款，控制通胀压力，管理层紧缩态度坚决。在1月20日国内宏观数据公布之际，央行今年内首次上调存款准备金率，表明在当前通胀压力仍然高企阶段，中期紧缩方向非常明确，紧缩政策并没有进入真空期。

2011年年初以来，货币政策趋紧以及短期内加息预期正不断加强，再加上目前新股IPO扩容增速、银行再融资潮渐显，市场流动性一再受到考验。在当前宏观调控的敏感时期，政策面与资金面依然存在压力，大盘短期难以走出反转行情，股指在前期缺口附近有望短线企稳，个股的超跌反弹行情将值得期待。

考验缺口支撑

金百灵投资的秦洪认为，从成交量来看，目前已经形成了缩量阴跌的局面，在成交量无法有效放大之前，市场的趋势无法发生反转，而只有继续加强原有的下跌趋势。

以往经验显示出，在大盘不振的趋势中，任何一个缺口都有回补的可能性。所以，大盘指数仍有进一步回落的可能性，从而考验2650点的一线支撑力度。

另有市场人士认为目前的大盘依然比较危险，市场暂时无法顺利转换蓝筹投资风格，指数有进一步震荡探底的要求。建议大家轻仓而为，仓位控制在30%到50%之间，绝对不要超过半仓持股；如果是那些更为谨慎的稳健投资者，建议继续空仓休息观望为主。

机构节前忙减仓

由于紧缩货币政策之下流动性收紧趋势已经难以回避，春节前六个交易日内市场避险情绪有所升温，近一阶段持续下挫的技术形态也使得股指重心再度下移，偏弱的市场格局并不具备确定性收益的短线机会。股指未作底部探明之前，盲目介入并不可取，控制风险要列为年前操作首位。

经多方调查，机构普遍对近期A股走势表示悲观，不少机构纷纷选择在春节前减仓。

天津一家私募基金经理表示，他们现在只有四成仓位，虽然不会继续减仓，但依然继续看空，何时加仓需要等待时机。

“我们减仓了，仓位比较低，低到多少不好讲，对于未来继续看空，现在我们对宏观经济和股市都看得比较空。”北京一家阳光私募投资总监说。

本周限售股解禁市值超300亿

又讯：本周沪深股市限售股解禁市值环比小幅上升，按照1月21日收盘价计算，两市限售股解禁市值再次超过300亿元，但仍保持常态化水平。

沪深两市下周将有总共26家上市公司限售股解禁，其中深圳市场限售股解禁数量再次超过上海市场，占到所有解禁股份数量的六成左右。其中几只涉及到定向增发限售股解禁的股票，由于目前股价较当初增发价溢价不少，因此存在被机构抛售的压力，值得注意。