1．行情回顾

周一（1 月24 日）现指弱势震荡，最终报收于2954.23 点，跌29.23 点或0.98%。成交金额758.05 亿元，较上周五萎缩10.98%；中小板指数继续大幅回调，大跌3.13%，跌破年线支撑。

期指方面，主力IF1102 合约以3005.4 点开盘，最高3018.4 点，最低2954.2 点，尾盘收于2970.2 点，跌26.8 点或0.89%；成交量24.54 万手，较上一交易日缩量20.91%；持仓量2.21 万手，仓差941 手。

股指期货市场总成交量为25.80 万手，缩量38.93%，总持仓量为3.42 万手，增仓1799 手。周一新上市的IF1109 逆势涨0.82%，一定程度上体现了投资者看好股指今年下半年走势。

从盘后持仓看，主力IF1102 合约的前20 位买单持有量为1.52 万手，同比增仓582 手；前20 名空单持有量为1.91 万手，同比增仓656 手；前５位多单持有量同比增仓157 手，前５位空单持有量同比增仓36 手。

2. 基差分析

主力合约 IF1102 期现价差最高24.91 点，最低6.18 点，均值13.8 点；IF1103-IF1102 跨期价差最高31.2 点，最低11.4，均值27.6 点；IF1109-IF1102 价差波动范围最大，为76.4 点，价差IF1106-IF1102 波动范围最小，仅为17 点。

3.市场消息面

（1）中国央行本周将暂停央票发行。央行周一表示，本周将暂停央行票据发行。为缓解流动性压力，该行上周向货币市场投放人民币2,490 亿元的资金。若本周不安排任何回购协议，则中国央行将向市场净投放人民币1,700 亿元。该行通常在每周二和周四进行例行公开市场操作。由于央票持续倒挂，央行公开市场操作效应不畅，央行连续第二周停发央票，预计将进一步加剧市场对央行加息的担忧。

（2）标准普尔对美国市政债券发出警告。标准普尔公司定于周一发布的报告称，
今年美国州及地方政府债券评级遭下调的情况可能增加。近几个月来，规模达2.9 万
亿美元的美国市政债券市场陷入了动荡，部分原因就在于投资者对州及地方政府出现债务违约的担忧与日俱增。随着投资者从市政债券共同基金中撤资的规模达到创纪录水平，市政债券的收益率也达到了金融危机最严重时期以来的最高水平。尽管美国市政债券发生大规模违约的可能性较小，但日益严重的地方财政赤字，可能对美联储后续推行的量化宽松政策产生较大制约。

4. 后市看法

周一现指缩理震荡，期指走势总体强于现指，新上市的IF1109 逆势上涨0.82%，一定程度上体现了投资者看好股指今年下半年走势；从盘后持仓看，多空双方同时加仓；由于近期，中小板加速调整，且未有企稳的迹象，加上央票再次停发，预计将再次激起市场关于央行春节前后加息的担忧。预期期指后市仍将进一步下探寻求企稳。