今日宏观事件及评论

人行与银监会一致要求今年信贷调控收紧

媒体报导称，中国央行与银监会虽略有分歧，但对2011年的信贷调控收紧，高度一致；预计今年调控力度将大于去年。

报导称，货币与监管当局在信贷规模大小、工具应用等问题上，还略有分歧。比如仅就1月份目标额度而言，双方已传出的信号有些许差异，银监会倾向于新增1万亿到1.2万亿元之间，但央行想把当月额度控制在9,000亿元人民币左右。

然而从宏观政策调控的角度，央行和银监会在中国是否要坚决回收过去两年超常规发放的货币问题上，立场和观点无疑是一致的。 中国央行为控制信贷，已经于今年年初再次上调存款准备金率，而去年已经连续六次上调存款准备金率，并两次加息。

报导并援引某大行高管称，差别准备金的实施的确提高了银行对调控行为的可预见性，但该工具对银行属于较为软性的约束。银监会的资本监管工具及有关政策，约束更为刚性，一旦不达标，一些相关的市场准入就会被叫停。

“中国能否主动解决过去两年超发货币带来的负面效应，决定了中国未来的经济增长能否回到坚实的路面上。”一位金融业专家称。

1月中旬，主要大行各地分支行陆续收到总行紧急通知，要求本月不得突破信贷额度，否则施以暂停开放信贷审批系统等处臵。同业交换数据显示，工农中建四大行1月前两周信贷新增超3,500亿元人民币，银行业新增总量已迫近万亿元大关。

评论：

惠普国际评级在12月9日的一篇报告中再次称，中国银行业2010年未计入资产负债表的信贷超过3万亿元，“表外贷款”增量明显高于往年。也就是说，如果加上表外信贷，去年信贷总规模已经在11万亿左右。因此，在银监会堵上了表外信贷这一渠道后，2011年的贷款调控力度将比2010年大得多，这也就难怪各大银行会在年初的拼命放贷了。

即使不算表外业务，我们可以看到从2009年1月开始，信贷增量突然放大，尽管随后有所回落，但始终处于历史较高水平。

住建部官员称遏制高房价不能寄望于房产税

住房城乡建设部政策研究中心副主任秦虹近日表示，房价主要取决于供求关系，遏制高房价不能寄望于房产税。

新华社周六援引对秦虹的采访称，房产税对于房地产场而言主要是调节需求方，有助于引导居民合理住房消费，促使自住需求购房人根据家庭收入合理确定，而投资收益不确定性增加亦会使投资者会加以权衡。

“房产税对房价的影响，我认为主要取决于征税标准，税率设臵高，肯定影响就大，税率设臵低，肯定影响就小。说到底，房价主要取决于供求关系。”秦虹表示.

中国社科院财贸所所长高培勇亦表示，成本、利润和税金构成了价格，房产税改革只是对税金进行调整，不足以对房价造成巨大的影响。

秦虹介绍，1998年住房制度改革后，房地产市场扩张速度特别快，而与此相适应的制度建设比较缺失。房产税是房地产市场制度建设的重要一环。房产税改革应和市场发展相适应。

“如果是自住需求，有了这一制度，买房人就要衡量自己的住房持有能力，是买大还是买小，是买贵还是买便宜，必将根据家庭收入来合理确定...有了这一制度，房价只有涨幅超过了房屋的持有成本，才能有收益，因此能促使投资者权衡投资收益。”

她并称开征房产税后，持有多套房屋的人将因住房持有成本而或卖或租，这有利于促进存量房的使用。

房产税一直被视为中国房地产市场调控的重量级武器，但实质上能对市场产生多大的影响，仍是个未知数。目前上海及重庆两市房产税试点均获国家批准，上海将对超面积新购房徵收房产税，而重庆则对高档商品房试点房产税，既针对增量房，也针对存量房。

中国指数研究院上周三发布报告称，在目前通胀背景下，房价看涨预期强烈，短期内难以因为房产税的试点而出现根本性转折，房产税在遏制投资性需求、稳定房价方面的作用仍存不确定性。

评论：

在过去的一年当中，在调控作用下，房地产企业的资金来源上涨有所放缓。2010年企业本年资金来源比2009年增长25.4%。由于调控对开发商获得贷款审核严格，国内贷款仅增长10.3%，远低于2009年48.5%的增幅。但境外热钱进入我国房地产业的规模则日渐庞大，给市场带来一定风险。 2010年的调控，最重要的是两项政策。一是通过严厉地执行差别化信贷政策；二是切实增加市场的有效供应，这两项政策对于抑制房价都起到了一定的作用。而对于2011年来说，其实，房价上涨的压力仍然很大。主要决定于以下三个方面：

一是流动性。2011年人民币升值步伐应该会加快，一旦美国经济环境没有明显改善，再次实施QE，则境外热钱流入我国的压力必然增大，如果不能得到有效的疏导，很可能进入房地产市场，从而推动房价快速上涨。二是通胀水平。如果如果2011年CPI居高不下，实际利率仍然保持负利率水平，则以抗通胀为目的的投资购房需求仍会增加。三是供求关系能否改善。2010年，商品房销售10.43亿平方米，超过了竣工的7.6亿平方米，供求矛盾仍然比较突出。如果2011年不能改变这个矛盾，遏制房价将再次成为幻想。

中国“两高一资”出口退税或将再调降

中国财政部和发改委、商务部等部门正酝酿再次降低和取消部分产品的出口退税，降低出口退税率的种类仍以“两高一资”（高耗能、高污染、资源性）产品为主，重点放在资源性产品上，可能涉及去年没有调整过的新种类的产品。

经济参考报周一援引消息人士报导，目前各部委的研究已经基本成形，但什麽时候能形成文件，还需综合考虑今年年初的出口表现等多个因素。

“（降低/取消出口退税）可能会涉及到橡胶、有色金属、钢材、建筑用材等，具体的商品还有待最终决定。”消息人士表示。

“税率具体调整的幅度还在讨论中，但是总体降低的幅度应该不会太大，钢材、建材、新材料、添加剂等类别中的个别品种降低会多一些。”
该消息人士并称，相关部门已经初步形成了涉及资源类产品出口税率的战略性报告。包括稀土等稀有金属，钢铁、石油、煤炭等黑色金属，镍、钼、钨等有色金属，太阳能多晶硅等原材料，以及水资源和森林资源等领域的整体战略，已经基本成形，未来将分步实施。

中国已自去年7月15日起取消部分钢材、有色金属加工材、玉米淀粉、医药及化工等406个税号的退税率。此举主要是为了控制两高产品出口,确保中国实现“十一五”节能减排目标。

中国前任工业和信息化部部长李毅中在卸任前表示，今年将落实出口退税，支持高技术产品出口，稳定劳动密集型产品出口，控制“两高一资”出口。

评论：

出口退税主要是通过退还出口货物的国内已纳税款来平衡国内产品的税收负担，使本国产品以不含税成本进入国际市场，与国外产品在同等条件下进行竞争，从而增强竞争能力，扩大出口创汇。

2010年6月22日财政部 国家税务总局《关于取消部分商品出口退税的通知》（财税[2010]57号）：经国务院批准，自2010年7月15日起取消下列商品的出口退税： 1. 部分钢材； 2. 部分有色金属加工材； 3. 银粉； 4. 酒精、玉米淀粉； 5. 部分农药、医药、化工产品； 6. 部分塑料及制品、橡胶及制品、玻璃及制品。

沪深300指数技术视角

周一沪深300指数冲高失败，再度回落，但空头也有所顾忌，并未放手打压，低点守稳在周五低点之上，观望气氛较浓。

从循环周期的角度看，尤其结合江恩数字及几何结构预测法看，周二将产生强烈共振，有可能形成大级别低点。

从技术上看，难以排除下跌到2785点附近的可能，但在此点位继续下跌的可能性基本可以排除。若周二守稳上周五低点不破，则可能出现强势拉升行情，第一目标仍然看到3069点附近，第二目标看到3238点附近。

自然法则与股指期货

周一股指期货多空争夺激烈，但力度愈来愈弱，多空拉锯战已经演绎到终点附近，预期周二是多空拉锯的最后一天，多头再不攻击，走势会越来越不利于其反攻。

若周二反弹，关键压力位在3008点附近，预期还会有一次回落走势，支持位在2974点附近。若早盘直接下跌，则可能下跌到通道下轨附近2888点。

我们倾向于认为周二突破3008点的概率稍大，上方阻力位在3053点附近，最高难以逾越3071点。若突破3071点，短期可能上攻到3119点附近。

现货市场板块策略

短期建议社保重仓、券商重仓、家庭与个人用品、煤化工、铁路基建、QFII重仓、保障性住房、核高基概念、滨海新区、高铁概念、房地产、银行。

股指期货投资策略

周二建议IF1102触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10点买入，止损设臵在开盘点下方15点的位臵。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设臵在开盘点上方10点。

3) 开盘点上方10点卖出，止损设臵在开盘点上方15点。

4) 跌破开盘点下方15点卖出，止损设臵在开盘点下方10点。

5) 2888点买入，止损设臵在2878点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。