在90美元/桶上方保持高位振荡整理的美国原油，在上周演绎了冲高回落的走势，再次回到90美元/桶下方。

库存意外增加 油价承压回落

上周公布的美国原油库存数据是近期较差的一周，美国原油库存结束连续6周的下滑走势。美国石油协会(API)上周三公布的数据显示，美国上周原油库存增加350万桶。随后，美国能源资料协会(EIA)上周四公布的数据也印证了原油库存增加的现状，截至1月14日当周的原油库存增加262万桶至3.3573亿桶，此前市场预估为下滑60万桶。

利空频袭 多头趋于谨慎

在库存数据的不利影响下，国际能源机构再次警告油价继续冲高将会威胁世界经济。据国际能源机构计算，100美元/桶的油价给全球经济造成国内生产总值5%的“石油负担”。此番言论一出，给一直唱多预计油价即将步入三位数大关的市场带来了一份冷静。察觉到油市价格高位盘整多日后的回调风险，资本市场的投机多头更趋谨慎。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的报告显示，截至1月18日，投机资金削减NYMEX原油净多头头寸至191203手，前一周为195665手。而在12月份的最后一周，管理基金持有的原油净多头头寸一度达到202221手的历史高位，较1月18日高出5.4%。

经济复苏乐观 原油长期有支撑

虽然近期利空频袭，原油价格出现回落，但中长期来看，全球经济复苏依然是油价高企的强劲支撑。上周四晚间公布的美国当周初请失业金人数为40.4万，数据好于预期的42万，且创2008年10月以来新低。12月美国成屋销售数据亦高于市场预期。美国经济复苏的步伐坚定，前景乐观。

相对于发达国家的复苏之路，新兴市场经济的增长势头更为迅猛，对原油消费呈现更为强劲的需求。据报道，中国2010年进口原油2.39亿吨。同比去年的2.04亿吨增长17.5%。全年进口均价为565.27美元/吨，同比2009年增长29%。中国2010年全年生产天然原油2.03亿吨，较去年增长了6.9%，这是中国原油产量在去年首次下降后再度恢复增长，中国出口原油303万吨，但全年净进口原油量却高达2.36亿吨，首次突破2亿吨，产消缺口依然巨大。据测算，中国原油的对外依存度已达到53.7%，这是中国原油对外依存度自2009年首次突破50%的警戒线达到51.3%以后再次刷新纪录。至2020年，中国原油对外依存度有望达到60%以上。

近期原油或将持续调整 但中长期上升势头不改

从技术角度分析，近期原油虽有回调，但在85美元/桶附近存在一定支撑，这也是去年12月中上旬短期盘整区间的下沿位置。中长期来看，自去年8月以来形成的上升趋势并没有被破坏，上升空间远大于下行空间，谨慎中偏乐观。