2011年连豆迎来开门红，但随后走势并未如之前预料的那样“芝麻开花节节高”，而是演绎出复杂的振荡走势。美豆1月份供需报告为市场奠定了长期利多基调，但阿根廷天气、国内政策等压制市场走势。春节假期临近，节前效应再次显现，谨慎情绪占据市场主导。笔者认为连豆长期走势偏多，但短期内国内外多空因素交织，难以出现单边上涨或下跌行情，预计将延续区间振荡。

美豆库存消费比处于历史低位

美国农业部1月月度供需报告下调2010/2011年度美豆种植面积、收获面积、亩产等数据，从而导致大豆产量预估由此前33.75亿蒲下降至33.29亿蒲式耳。美豆产量缩水造成结转库存大幅下降至1.4亿蒲，预计2010/2011年度库存消费比为4.18%，创下了1973年以来最低水平，库存消费比处于极低位置或将成为美豆牛市格局的导火索。
　　阿根廷降雨暂时浇灭天气炒作热情

阿根廷政府近日表示，近来的降雨已经大大改善了阿根廷头号农业产区布宜诺斯艾利斯州大豆作物状况。截止到上周四，阿根廷大豆播种工作已经完成计划面积1870万公顷的96%，比一周前提高了2%，不过比上年同期落后2%。降雨暂时缓解了部分产区的旱情，从而使市场对天气炒作热情消退。但是众多天气模型显示，今年拉尼娜气候爆发的概率依然较大，后期仍有可能带来一定炒作。

国内紧缩政策压制市场

由于通胀压力不减，热钱流入加速，国家先后出台提高存款准备金和利率等措施。在2010年宏观数据公布后，市场对央行春节前后加息预期再次升温，给市场带来利空，压制了商品市场上行步伐。

据统计，近几年春节前一周市场维持振荡的可能性大，主要是由于假期时间较长，外盘不休市，国内市场将面临较多不确定性风险，因此资金离场或观望氛围浓厚，这也不利于行情的展开。

综上所述，大豆基本面偏紧再次确认后，后市期价上涨的根基将更加牢固。不过近几个月美豆期价上涨过快，短期有技术修正的可能，难以给国内带来新的提振。此外国内春节前后加息预期依然强烈，也不利于连豆上涨。近期连豆将维持区间内振荡整理，短线操作价值不大，趋势投资者可轻仓布局多单。