2. 李逵之勇与韩信之勇：赔得起是失败的开始

“市场不好时敢于坚持才是大勇。” 在第二届中国私募基金高峰会论坛上，厉伟如是说。而后2008年汹涌而来的金融海啸真真切切地验证了厉伟此话的分量。

厉伟认为，风险投资也好，二级市场也好，其实核心的都是“企业价值”。“如果除去运气，有三个部分：一是眼光，二是勇气，三是耐心。眼光见仁见智，耐心则通过时间战胜一切。什么叫勇气？敢投资是勇气，但这不是大勇。有两种勇气，一种叫李逵之勇，一种叫韩信之勇。李逵之勇是匹夫之勇，敢打敢杀敢玩命，这是小勇；韩信之勇是什么？胯下之辱之勇！为了实现目标，可以忍受挫折、经受磨难，这方为大勇。当市场表现跟你的预期不一样时，能否坚持你的理念，能否坚信你所投资的公司是好公司，而且实实在在长期持有这个好公司，这是真正的勇。”

厉伟认为，真正的勇是大勇，不是莽撞之勇。他举了自己的一个例子来告诫我们大勇是多么重要。

“1994 年初，我当时所在的安信公司准备投资大连的一个项目。当时要投1 000万做一个房地产项目，公司有一位常务副总经理反对，我当时拍板，‘1 000万我们赔得起’。其实这句话就是失败的开始，骄兵必败。这是我永远牢记的一个教训。”厉伟在多个场合提到这次失败的投资，也是他对“莽撞之勇”的彻底认识。

厉伟认为，创业投资最大的风险是拍脑袋，高估自己的能力。“最深的感受是，绝大多数问题的源于违反公司的决策程序。在吃过无数亏之后，我们现在坚决按照既定的程序对拟投资项目进行风险评估，有时宁可错失机遇也不能违反程序。”厉伟接受《21世纪赢基金》的采访时表示，一个公司的决策程序是按照它的风险承受度量身定做的，一旦这方面出了问题，就可能犯致命的错误。

3. 屠龙术与杀猪刀：技术一定要与市场结合

厉伟曾在多个场合讲过这么一个笑话：古代要饭的武士都是会屠龙的，会屠龙术的武士因为无龙可杀，他手上的屠龙刀自然也没用处，结果只好要饭了。
 
   “ 创业家要有独到的技术，或者有很独特的商业模式。同时，创业家一定要有很强的市场意识，没有市场前景的技术是没有意义的。”厉伟说，“经常有想创业的人给我们推荐一些一经仔细推敲就会发现没有市场的技术成果，这时我就会对他们说，这个市场上最好卖的是杀猪刀，最难卖的是屠龙刀。问题是，你会屠龙但有龙可屠吗？你的技术在行业里都没人感兴趣，在市场上卖不出去，难道要卖给自己吗？所以创新要针对市场，一定要想好市场在哪里，不是技术好就一定好的。”

厉伟表示，技术要考察可用性和可实现性，进而充分与市场结合，纵有“屠龙术”，也要先从“杀猪”始。

在私募排排网的一期会客室节目中，厉伟再次强调了技术与实际应用的关系。他以索尼等日本电子品牌为例，证明好的技术总是简单而且能够为市场所接受的。

在厉伟看来，从技术到利润的转换过程中一定要明白：专利不等于技术，技术不等于产品，产品不等于市场，市场不等于收入，而收入不等于利润。但做企业要的是利润，因而每一步的研发都应该围绕可用性与可实现性进行，千万不要沉迷于技术的先进性，而更应该考虑市场需要。

没有市场的技术就如同“屠龙术”，可能会让武艺超强的武士因无用武之地而去要饭。创业企业不仅要研究“屠龙术”、做“屠龙刀”，更要研究“杀猪术”、做“杀猪刀”。

2008年，金融危机呼啸而来，在中国创业投资行业沉浸多年的厉伟，接受《中国证券报》记者采访时表示，投资一定要考虑能否过冬。
 
   “中国本土风险投资经历了马鞍式发展的过程，完整走过这个过程的公司比较理性，而新介入者尚需积累经验和教训。”厉伟说。他呼吁大力扶持本土风投。

“本土风投的资金一定会留在境内与企业共荣辱，并使国内的创新科技型中小企业在成长道路上能够得到更多人的关注。而海外资金的流动性偏高，受金融危机的影响更大一些。”厉伟说。

创业投资行业有一句俗语：PE／VC是种人参，而不是种蔬菜。“种人参”就意味着一个较长的时间周期，相对而言，所要求的抵抗风险的能力也必须更高。厉伟认为，受大环境影响，PE有可能要在更长时间里才能成功退出，因此必须要作更长期的打算。

“当然，这也许是非常好的机会，价格肯定比半年、一年前要低。”厉伟表示，从另外一个方面来看，尽管我们都不希望危机到来，但危机过后，更容易发现一些抗风险能力强的好企业。

谈到PE/VC的具体“过冬”策略，厉伟说：“现在要考虑把钱投给那些能够过得了冬天的企业。”厉伟回忆说，“最初我们刚开始从事投资的时候，常常觉得什么项目都好；到后来，遇到不少失败案例后，又觉得什么项目都不好；现在沉浸下来了，则基本上是感觉不好的肯定不投，不太符合流程的也肯定不投。”