去年十一国庆节前后，天胶连续五个交易日跌停的惊人一幕还在眼前依稀，而今相似的情况又在胶市重现，只不过方向发生了转变，沪胶主力合约0905在汽车业救援计划“落实”、泰国收储、“中国收储”传闻以及中东局势的紧张等众多利好因素的影响下连续3天涨停，在本周三停盘一天之后，昨日再次以0.88%的涨幅收市，至此，沪胶已连续5个交易日上涨，总涨幅达13.5%。对此，市场分析人士普遍认为，近几天亚洲橡胶现货价格连续上扬，主要是因为橡胶生产商预期政府将收购而惜售，导致供应清淡，价格坚挺。

　　众多利多因素促成胶市的这次反弹，但是在连续多日的反弹之后，沪胶的反弹动能日渐衰竭，在天胶基本面依旧没有太大改善，尤其是消费低迷的状况仍然在延续的情况下，这次反弹的前景并不乐观。中证期货的分析师刘宾就表示，天胶走势最终将会回归到基本面，任何利好刺激都将是短暂的行为，当前天胶偏空的供需面并不支持天胶形成反转行情，其继续上行的空间有限。

　　**天胶借“收储”东风逆市而上**

　　上周五，继泰国政府计划收储10万吨橡胶后，越南政府也表态将收购10万吨。而在上周末，海南天然橡胶产业股份有限公司也对外表示，为保护国家战略物资，国家储备局计划从春节后开始，按市场价上浮一定幅度，分批次收购海南、云南两大垦区库存的天然橡胶产品。一系列的收储消息甚嚣尘上，极大地刺激了近期消息面相对比较平淡的天胶市场，当日，日胶基准合约即上涨2.72%，而沪胶反应更为强烈，主力0905合约以涨停板价格10220点报收。

　　东航期货的杨文虎表示，东南亚橡胶主产国的减产预期对胶价的反弹起到了很大的作用。泰国、中国政府都表示还会采取国家吸储的方式来保护胶农的利益。在汽车业利空因素得到解除后，供应方面的偏多题材自然推动胶价走出合理的反弹行情。

　　美尔雅期货的徐瑾认为，近期商品市场普遍出现大幅反弹，而橡胶无疑是反弹最为强劲的品种之一。美国汽车行业否极泰来，在接连救助方案被否之后，美国出台汽车行业的救援计划，泰国、越南的东南亚橡胶主产国纷纷出台了橡胶收储政策，国内收储市场也有所传闻。而中东局势的再度混乱以及新年之后市场对全球有望采取新的一轮救市政策等诸多因素的合力使得胶价出现大幅上涨。

　　我们知道，对于普遍处于盘整期的商品来说，对于消息面的反应是相当敏感的，尤其是在期货市场素有“炒作明星”之称的天胶期货，借助“收储”利好，投机资金推波助澜，一举将胶价推至近一个半月高点。

　　刘宾就指出，虽然天胶这次反弹有前期暴跌后的技术性修复因素，但主要还是主力资金在借收储这一利好消息在进行投机炒作，比如，周三国际原油期货跌幅很大，但是沪胶居然不为所动，在基本面依然疲弱的情况下，这样的走势完全归功于“强悍”的资金炒作。

　　**需求疲弱仍为胶市“主旋律”**

　　美国政府对汽车业救援计划的“千呼万唤始出来”也是本轮天胶反弹的原因之一，在几经周折之后，美国政府终于决定投入174亿美元对濒临破产的汽车商进行救助，同时也对通用汽车下属的金融公司施以援手，汽车市场走向崩溃的危险终于得以解除。此后，法国、德国、加拿大和日本等国也相继出台了不同方式的刺激汽车业发展计划。

　　尽管汽车业救援计划的出台缓解了天胶基本面的危机，但是这枚需求的“定时炸弹”并未被清除，失业人口的大幅增加、市场信心的持续低迷，在全球经济环境暗淡的情况下，需求的大幅下滑已成必然。

　　一德期货的郭铁铮表示，目前商品市场的影响因素是金融环境为主，自身供需为辅。天胶市场整体处于“金融环境+基本面”的双重弱势格局之中，在宏观经济稳定以及需求恢复之前，期价仍将承受较大压力。

　　而中国海关总数近日表示，2008年全年，我国的进出口总值将达到2.55万亿元，增幅在18%左右，全年顺差在2900亿美元左右。由于国际金融危机向实体经济蔓延，国外需求的萎缩，2009年中国进出口可能出现持续下滑，增速在5%以下。同时，国际橡胶研究组织(IRSG)预测2008年全球天胶过剩32.9万吨，胶农因价格低惜售以及下游需求大幅萎缩导致去年四季度民间库存大量囤积。

　　对此，徐瑾认为，随着下个月东南亚开始进入停割期，胶水供应将有大幅缩减，届时库存有望得到释放，过剩的供应将有缓解。但从根源上看，尽管各主产国已经或正计划出台收储方案，在全球经济形势没有出现好转、需求量没有回暖前，2009年天胶供大于求的状况恐难以扭转。

　　但是，杨文虎指出，虽然全球汽车业在短期不会从衰退中走出，但前景也不会那么悲观。对橡胶消费来说，除了新车制造对橡胶有需求外，保有汽车的轮胎消费也是不可忽视的，而且汽车保有量处于逐年递增的趋势，因而橡胶的消费需求下滑幅度并不会很大。当然，产胶国也不大可能落实90万吨的减产计划。由于橡胶的种植面积和单产表现为逐年增长的趋势，因此天胶供应出现短缺的可能性也不会很高。在全球经济走出衰退前，胶价在成本线以上的走高潜力将会受到较大制约。

　　**沪胶反弹动能逐渐枯竭**

　　多个国家的收储对于天然橡胶市场来说，可谓是久旱逢甘霖，而美国政府对汽车业救援更是令胶市“双喜临门”，加之此前东南亚主产国的减产计划，在供需两面的利好中，天胶市场难得地舒了一口气，我们也得以再次一睹这个“炒作明星”的风采，但是在连续多日的上涨之后，人们又开始担心在全球经济危机仍在继续的情况下，这种反弹还能持续多久？未来胶市将呈现怎样的姿态呢？

　　杨文虎表示，国内胶价短期反弹已基本到位，后市将转入复杂的震荡格局，中期将在10000元/吨的基础上继续震荡走高，年内上限在14000元/吨左右。

　　徐瑾也认为，长期来看，胶价未来仍将以底部区间振荡为主。从技术面上来看，沪胶10月中旬在13000附近窄幅振荡了近1个月，该区域具有相当大的阻力，结合之前基本面因素的状况，我们认为沪胶目前价格离13000强阻力位已经不远，短期难有进一步大幅反弹的动力，胶价回调即将展开，而回落跌破前期低点的可能性也不大。

　　综合各种因素分析，刘宾表示，虽然近期天胶市场多头资金借助利好的推动演绎了一波中级反弹行情，但是由于中期天胶供应压力依然存在，且汽车行业短期难现曙光严重抑制了天胶的消费，导致天胶供需基本面仍然维持中期偏空的局面，而近期政策的利好也仅仅是治标不治本的措施。因此，天胶上方的压力将逐渐增大，继续反弹空间有限，12500元/吨上方仍可保持中线做空的思路。