融资融券并非真正意义上的做空

“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。融资融券包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的《证券法》禁止融资融券的证券信用交易，直到2010年，“融资融券”才开始迈上历史舞台。

融资融券对于投资者来说，提供了类似期货上的保证金交易和做空机制，但是和期货相比两者的区别在于：

1、 无论是融资业务还是融券业务，本身都没有改变证券的交易和结算机制，其业务行为均是在场外完成的。融资是投资者向证券公司借钱买证券，融券是投资者向证券公司借股票卖出。这点意义上，它们类似于期货衍生品中的“置换”产品。

2、 融资融券的群体是有限制的，不是每个人都可以参与。

3、 杠杆比例和融券额度有较大限制。根据测试方案，5000元可以融资10000元，折合成期货上的保证金比例为33%。

4、 融资融券以现金或证券资产为抵押融资，证券资产只能以70%的价值融资。

5、 风险度过高可能会遭遇强行平仓：如果5000元融资了10000元，最终以1.5万买进股票，只要价值低于1.3万就可能会受到强制平仓，换算成期货的标准就是风险度达到115%。

6、 只有部分券商可以融资融券，指的是资信实力都良好的创新类券商。

在国外的很多证券市场，长期以来是有很多“裸卖空”行为的，即不需要持有证券就可以做空。在2009年7月8日凌晨，美国联邦证券决定通过一项法案，永久禁止证券裸卖空行为。