进入2011年新年以来，锌走出一波振荡下跌的行情，累计跌幅7%，这与锌疲弱的基本面是分不开的。从供需上来看，无论是国际铅锌研究小组还是世界金属统计局，均认为锌目前仍处于过剩状态，上周三国际铅锌研究小组称，2010年1—11月全球精炼锌市场供应过剩223000吨，同一天世界金属统计局称2010年1—11月全球锌市供应过剩435000吨，而自2007年以来，LME锌库存持续处于上升趋势之中，上海锌库存也处于近三年来高位，并不乐观的基本面使得投机资金参与较多的锌极易成为空头宣泄的领头羊。

从现货市场来看，由于春节将至，部分下游厂家已经提早放假停产，市场上没有大规模的备货情况，消费表现低迷。同时，由于1月上旬信贷投放过快，2011年前两周，全国金融机构新增贷款已超8000亿元，这使得监管机构对此严格控制，有部分银行被要求暂停发放贷款，在连续增加存款准备金率之后本来就趋紧的流动性受此影响雪上加霜，目前隔夜回购利率已经飙升至8%左右，尽管央行考虑目前市场流动性逐步趋紧，在公开市场本周净投放1700亿元，但由于春节前银行需要储备资金用来提高备付能力以及解决自身流动性紧张问题，市场整体资金紧张状况并没有有效缓解，这些共同因素使得锌价承受较大的压力。

展望未来锌走势，节前流动性紧张局面仍将持续，同时下游的备货也将继续停滞，近期锌价下行的主要因素难有较大改观。而从技术面上看，去年11月中下旬在17600附近的支撑较为强劲，近期下跌空间有限，市场弱势振荡的可能较大。而对于节后市场的走势，市场对节后企业备货补库充满期待，同时近期部分银行停止信贷的局面也有望在进入二月之后开始缓解。此外，锌ETF的上市交易产品也有可能在今年一季度推出，节后锌价有望企稳展开反弹。而需要注意的风险是，春节前后正是加息的敏感窗口，由于央行通常会选择在周末或者长假期间加息以给市场缓冲的余地，而印度央行于1月25日宣布加息也提高了我国春节前加息的概率。此外，市场对欧洲央行加息的预期也开始升温，这些不确定的政策因素有可能会限制反弹的高度。