进入2011年，铜价总体呈现弱势振荡行情，其中节前最后一周受库存攀升及新兴市场经济体紧缩预期影响铜价从历史高位回调。反观全球市场，欧美两大主要经济体经济数据表现多数相对偏向正面，因此春节期间，在国内消息面平静及内盘休市的真空期，很难排除LME期铜重新抬头的可能。

美国经济基本面略有向好迹象

美国政府当前的首要经济目标是提高就业水平、降低失业率。从最新公布的数据来看，美国房产市场、个人消费及企业投资意愿虽仍处于历史低位，但美国成屋销售及营建许可有上升迹象。结合该国最新的劳动力市场来看，目前美国12月份失业率为9.4%，低于11月的9.8%，根据历史上失业率和每周初请失业金人数数据的契合研究发现，通常只有在每周初领失业金人数低于40万时，美国的失业率才会呈现趋势性下降，2011年近三周数据两次接近这一临界值，预示2011年上半年有望降至40万以下，因此美国失业率有望在上半年会出现趋势性回落。而当失业率有所改善的时候，美国的经济复苏被认为是有支撑且可持续的，那么宽松政策将有可能转向，届时美国宽松货币政策或将逐步迈向退出政策的时间窗口。目前推测美国经济正处于这一转折时期，商品市场正面临通胀压力及实体经济持续增长两大焦点的转换和博弈，此两种因素也将共同影响2月份的金属价格。

欧洲经济仍在增长，债务危机略有缓解

欧洲形势与中美两国相差甚远，首先从其区内实体经济指标来看，包括PMI、消费者信心指数、工业产出及进出口情况在内的经济数据表现并不差，说明区内实体经济发展依然良好。作为欧元区最大的经济体，2010年全年德国经济增长3.6%符合预期，德国起到带头复苏的作用，增速为近20年以来最快。

欧洲另一个引人注目的问题就是小国债务危机事件，2011年欧洲小国债务危机仍将是欧洲经济发展的主要隐性风险点。近期中日明确表示支持欧元区经济发展，并同意帮助欧洲渡过当前债务困境，俄罗期也表达了同样意愿，从1月份以来欧洲债券发行情况来看，葡萄牙，西班牙，意大利等二线国家均成功发债，市场对于欧元区的债务问题的担忧得以缓解。

总体来说，虽然债务危机仍然是欧元区的隐痛，当前虽然很难排除希腊债务重组的可能，但从德、法等欧洲主要经济体来看，欧元区的经济复苏形势依旧尚好，长远来说，朝向好的方向发展没有问题。

新兴市场经济体通胀压力较大

从最新公布的数据来看，2010年几乎所有新兴市场经济体国家都存在着本币对外升值对内贬值的压力，以“金砖四国”为例，2010年巴西经济增速接近8%，但通胀水平上升了5.9%；俄罗斯和印度的通胀率均超过8%；中国最新数据显示2010年全年经济增长达到10.3%，CPI为3.3%，超过任务目标0.3%。

总结

节前国内紧缩气氛明显盖过欧美经济利好信息。临近春节，现货价格出现大幅波动的可能性较小，部分金属加工企业春节备货期已基本结束，节日放假停产现象将迫使节前铜价缺乏现货支撑。两市期铜自1月17日起持仓量及成交量均明显开始下降，投资者博弈热情已开始减弱，多头获利了结意愿明显。节前铜价回调概率较大，春节期间在国内消息面平静及内盘休市的时间真空期，很难排除LME期铜会重新抬头的可能性。若节日期间国际铜价大涨或者止跌小幅回升，则有助于提振节后国内多头热情，加之节后金属加工企业开始备货生产，受此影响节后上行概率较大，具体操作投资者可视行情发展灵活调整。