自十一月份商品市场出现大幅调整以来，螺纹钢1105合约从最低点已经上涨了450多元/吨，螺纹主力合约1110合约已经创出了历史新高，站上了5000元/吨大关，市场越来越多的贸易商和钢企加入了看涨行列。市场看涨情绪来自于对春节过后开工旺季的预期以及成本的不断提高。但是从前期促使钢价上涨的具体因素来看，支持螺纹上涨的基本条件正在改变，涨势或许暂告段落。

成本稳步上涨是支撑钢价坚挺的一个重要因素。1月25日，63.5/63印粉外盘报价在187—189美元/干吨，较一个月上升了约20美元。近期澳大利亚的洪灾和必和必拓月度定价更加坚定了煤炭、矿石等原材料的看涨预期。我们根据中联钢的数据估算，11月份二级螺纹的生产成本是4428元/吨，目前的生产成本是4580元/吨，仅上涨了150多元，远小于钢价的上涨幅度。成本的上升并不能完全解释价格上涨的幅度，这一波的上涨的根本原因是短期供求关系发生了改变。

从11月份开始，春节逐步临近，贸易商存在补库需求，市场短期需求增加。螺纹社会库存当时仅421万吨，对于2010年以来的需求总量和产能来讲属于低位。如果把库存比作一个蓄水池，这个池子吸进来的水要大于释放出去的水，有减轻市场供给压力的作用，为价格上涨打下了很好的基础。而且当时由于节能减排和临近年关钢厂检修增多，产量在全年来讲并不算高，所以短期的供求关系出现了拐点，价格开始向上挑头，出现了一波上涨行情。

但是目前促使价格上涨的条件逐步改变。随着价格的上涨和节能减排任务的完成，产量也在逐渐增加。据中钢协数据，2010年12月全国粗钢累计日产量为169.9万吨，较11月明显回升，1月上旬日均粗钢产量179万吨，高于去年12月下旬的日均173万吨。产量对价格产生压制作用是一个渐进的过程，价格的改变相对于产量的增加存在滞后性，因此产量增加的前期价格依然是上涨的。但随着产量的增加和贸易商的补库，库存逐步升高，截至1月21日螺纹社会库存已经达到490万吨，供给释放的能量越来越强，对价格的压制作用开始显现，这时价格也上涨到了历史高位。

而钢材的后期需求总体来看是比较悲观的，节后的旺季拉动作用或许小于往年。为期两年的国家经济刺激政策基本退出，固定资产投资增速下滑。2010年1—12月份，城镇固定资产投资同比增长30.5%，比1—11月回落1.6个百分点。单月同比增速下降了0.3个百分点，实际单月增速下滑的速度更快，降幅达4.4个百分点。房地产开工数据也表现不佳，12月房地产开发投资累计同比增速为33.2%，比上月降低3.3个百分点；房屋新开工面积累计同比增速为40.7%，比上月下降8个百分点。一年以来，房价调控目标并未实现，国家后期出台调控政策的预期仍然强烈。当前价格处于高位，市场恐高心理渐强，下游需求预期并不十分乐观，真正敢于在高位继续大批接货补库的贸易商较前期已经减少。

综合来看，从11月份开始的上涨行情，主要是低库存条件下冬储效应显现和成本上升双重作用的结果。目前供求力量正在改变，促使钢价上涨的力量已经变弱，市场短期的上行变得不堪重负。27日针对房地产投机出台的“国八条”或许是压垮近期钢价上涨的最后一跟稻草，春节前后螺纹将以高位盘整为主。