宏观股指贵金属 评述 假日外盘波幅预测及主要风险点 风险度 节前操作建议

宏观 春节期间国内最主要的宏观影响要素就是由于价格的不断上涨拉升通胀率以及政府的社会风险，例如春节期间可能的再次货币收紧政策将给商品带来高频度短期下行的风险，但这并不能从系统上引发市场本质的变化。 无外盘 节前建议适当的减仓平抑春节期间有可能的再次货币政策收紧的可能以及假期内一些突发的行政监管或价格管制政策

股指 春节期间，各种市场风险可控，预期比较平稳。 无外盘 压岁行情，高度有限，股市依然处于弱势之中。

黄金 近期全球经济层面相对平稳，黄金的避险功能趋弱引发的黄金近期回落。从春节期间国际上的经济数据发布情况来看，周二的美国就业数据可能会对市场产生一定的影响，预计美元将小幅度反弹，黄金有继续小幅度下探的可能，不过仍将维持在高位震荡的格局 伦敦金：5％ 预计假期内黄金波动相对属于高位区间震荡格局，波动率不会很大，整体价格重心略微下滑。

铜 铜价目前处于调整行情，关注ＬＭＥ铜价9300美元、8900美元一线支撑，等待调整后的买入机会。 ＬＭＥ：－5％ 观望

欧洲主权债务问题再次复燃以及节日期间中国采取加息等紧缩措施。铜价可能存在潜在5％左右的回调。

铝 铝价区间震荡行情仍将延续，节前基本面并未发生明显改变，国内现货市场备货并不积极，生产成本稳定，国内现货市场库存也下降至60万吨左右。 预计ＬＭＥ波动幅度不超4％，主要风险在于美元走势及ＬＭＥ库存的变化。 多空单考虑减仓，降低持仓风险。

锌 锌价处于弱势调整中，关注伦锌2200、2100和2000美元三档支撑，等待调整后买入机会。 ＬＭＥ：－5％到－8％ 等待锌价调整后的买入机会。

欧洲主权债务问题再次复燃以、ＬＭＥ锌库存大幅增加及节日期间中国采取加息等紧缩措施。锌价可能存在潜在5％到8％的回调。

钢铁 由于目前现货市场提前放假，现货市场钢价处于平稳状态。但由于原材料价格持续高涨，而且经销商及钢厂看好节后市场囤积矿石、钢坯，而螺纹钢库存总体并不太高，因此预计春节后由原料推动的钢价上行仍将持续。虽然国家刚刚出台新国八条调控房地产市场，但短期对房地产项目开工施工不会产生太大影响，预计春节后钢价会惯性继续冲高，但上涨的时间及高度还看后期市场消费情况而定。 无外盘。螺纹钢主要是内盘品种，受国际金融市场影响较小。但也要关注国际钢价走势及进出口情况，国际焦煤、焦炭价格走势等变化因素 暂时不去做空，保守的投资者可以平仓观望，激进的投资者可以继续持有多单。套期保值的可以待节后钢价上行阶段开始逐步建立仓位，不必过于着急

豆类在农产品供应面趋紧的环境中，豆类上涨得到配合。连豆节前宽幅震荡，基本面平淡，节前因素令价格涨跌缺乏实质性的理由。 ＣＢＯＴ：8－10％ 节前规避风险，建议不留空单、多单控制好仓位。

关注阿根廷降雨量。如果没有新的基本面支撑，美豆将在1400点附近震荡。

油脂 春节期间，国内市场油脂加工企业大多停机，供应预计减少；而油脂节前备货也高一段落，短期需求也将回落。市场交投会偏向清淡。因此油脂价格将主要受美国市场引导。目前影响美盘的短期的最主要因素还是阿根廷的天气，有利降雨将拖累美豆，反之则提振美豆。但中期看，美豆库存进一步降低，新作面积之争，中国需求等因素会继续推动市场上行。 ＣＢＯＴ：10％ 春节期间，建议空仓；激进投资者可少量持有多单。

阿根廷降雨天气或将引发市场调整。

谷物类 国内玉米市场政策已经出台，春节之后采购将陆续开始。虽然收购价格较目前现货市场略低，但同时也意味着玉米底部价格的确立，后期将处于蓄势待涨的局面。而小麦问题是市场关注焦点，重点关注国内旱情变化及国际市场作物质量情况，稍有问题再次出现，价格将继续摸高。 预计ＣＢＯＴ玉米波动幅度不会超过10％，关注新年度面积炒作。小麦重点关注国际采购及澳洲作物质量情况。 操作上。空单回避，多单可少量持有

白糖 国内高低开上下300点以内，封板概率小 ＩＣＥ：10％ 空单注意系统性风险，做多要量力而行

1、印度能否批准食糖出口政策：如果没有批准出口，国际糖震荡攀升为主基调；如果批准出口，国际糖回落风险较大；

巴西、澳大利亚、泰国等主要食糖出口国在春节期间的天气特征；

棉花 国内棉花市场提前启动，仅一周时间，郑棉主力合约已经上涨3000多元。外盘市场上演逼空行情，进口棉报价已逼近200美分，折港口提货价31500元以上。现货涨幅不及期货，期现价差拉大，可能吸引部分主动卖盘。节前高位震荡概率较大，节后棉价可能突破11月高点。 ＩＣＥ：7％ 多单谨慎持有，节前适度减仓。关注期现价差变化

预计外盘继续冲高，但受美棉出口数据影响，节日期间可能有反复。

春节期间ＩＣＥ棉花波幅在±6％

风险：加息风险及欧美经济数据波动

能源化工 评述 假日外盘波幅预测及主要风险点 风险度 节前操作建议

橡胶 橡胶基本面强势的局面在新的割胶季节来临之前强势不改，自身基本面强劲，临空主要来自宏观方面 高位震荡，强势为主，预计ＴＯＣＯＭ涨幅在4－5％ 38900附近进场的多单可适当留仓

燃料油 近期纽约原油持续下跌之后出现反弹，后市仍关注85－87美元／桶的支撑，我们总体认为油价第一季度仍为震荡偏强，沪油近期在回归基本面，期现价差合理回归，不过交割库库存高企，仍在压制着沪油。 预计ＮＹＭＥＸ原油波动6％，主要风险点：纽约油品库存报告、美元、经济数据、天气。 节前不宜追涨杀跌，前期空单可适量了结。

ＬＬＤＰＥ 节前期价受基本面及周边市场带动形成空头走势，但在11640附近遇撑反弹。在国际原油成功站稳60日均线后，国内塑料价格在挣扎中企稳。但节前仍属弱势。 无外盘。预计ＮＹＭＥＸ原油波动6％。加息预期偏高形成空头态势 建议空单节前降低仓位或离场

ＰＶＣ 假日临近，放假陆续增多，成交清淡，节前市场难见波澜；对于节后商家看法不一，多数计划清仓平稳过节。 无外盘。国外原料对国内影响有限。关注国内房地产方面信息。 空头思路，建议节前日内交易为主。

ＰＴＡ 多方认为ＰＴＡ供应偏紧和ＰＸ成本支撑等因素有利于行情进一步向上发展，因此做多的意图并末改变，空方认为：当前ＰＴＡ的价格已处在历史高位，况且春节期间是国内纺织业淡季，节后对纺织业的形势并不乐观，部分聚酯企业有降价促销的计划，对高价位原料抵制强烈．出于以上两个方面考虑，节前和节后行情仍存在较大的变数，操作上建议投资者减仓观望，等待形势的明朗。 无外盘。预计ＮＹＭＥＸ原油波动6％左右。 减仓过节，观望为主。