在过去的一周，原油市场颓势明显。美国原油库存连续两周增加，基本面压力渐重，美国最新出炉的经济数据表现疲弱，投资者对于经济复苏前景心生疑虑，进而担心未来石油需求将减少，油价一度跌至每桶85美元左右。然而，28日埃及反政府抗议活动的升级引发了地缘政治波动，另外投资者们开始担忧中东国家的骚乱可能会向主要产油国扩散，受到这些因素推动，NYMEX原油期货3月合约结算价上涨3.7美元，至每桶89.34美元，为原本萎靡不振的市场打入了一针强心剂。

值得注意的是，由于NYMEX原油期货交割地库欣的原油库存持续上涨，而北海地区供应相对吃紧，全球使用范围最广的两个原油期货主力合约之间的价差逐步扩大至10美元以上。根据Genscape的统计数据，截至1月25日，库欣地区原油库存已占储油罐容积的72%。EIA数据还显示，最新的美国汽油库存增加240万桶，馏分油库存仅下滑14万桶。美国冬季过半，低温天气所引发的强劲需求出现转淡迹象。根据英国咨询机构Oil Movements预估，OPEC对每日减产420万桶的承诺履行率保持在55%左右。此前有报告称，沙特等国已开始悄然提高原油产量，自油价冲过每桶90美元关口后，油价就持续承压。

此外，美国最新公布的一系列数据表明，美国经济正在扩张，但动能依然偏弱。美联储本年度首次议息会议宣布，维持现有货币政策不变，并决定继续全额实施QE2计划。这虽然提振了市场对于美国经济保持增长的信心，但同时也增加了新兴国家的通货膨胀压力。

随着欧元区债务危机近期出现好转，市场普遍预期欧洲央行将会加息，毕竟负利率对于一个国家和地区的长期经济发展来讲是有一定害处的，预计欧元等非美元货币整体走势将保持乐观。
　　从技术形态上讲，美国原油期货自去年第四季度有效突破85美元/桶上冲90美元/桶以来，下方支撑较为明显。NYMEX原油期货3月合约月K线本月徘徊在黄金分割线50%（91美元/桶）附近，但下方各均线呈多头排列，形成有效支撑，期价存在上冲102美元/桶的可能。

总体来看，寒冷的天气在2月份仍将持续，季节性需求有望继续发挥作用，但力度有可能转弱。若目前原油供应保持充裕且后期可能继续增加，在无突发事件发生的情况下，国际原油价格在第一季度冲过百元的预期值正在降低，不排除试探性“冲百”后回落的可能。

美国经济正在缓慢复苏中，经济数据难免良莠不齐，可能导致投资者信心出现波动；同时，美元指数与国际油价的负相关性已经开始减弱，经济复苏进程将主导市场变化。因此，笔者预计，原油期货或将借助地缘政局变动重新回归至每桶90美元附近，油价“冲百”步履艰辛，投资者可关注油价之外的其他大宗商品走势。