当天气预报员被看作是恶劣天气的助推者，当期货被看作是物价上涨的重要原因时，在2011年，高手续费、高保证金、严监管应会成为中国期货市场的常态。这一常态直接导致的是成交量变小，而成交量变小又会导致低波动率成为常态。

当期货市场在高手续费、高保证金、低成交量、低波动率的常态下运行时，一方面投机力量进入市场和活跃参与市场的吸引力下降，也就是说部分投机群体可能会离开市场，部分原本想进入市场的群体会推迟或取消进入市场；另一方面整个投资群体的生态系统也会发生改变，即专业投资者和散户投资者的比例会发生变化。

假设我们把期货市场比作一个牧场，市场的经营者是牧羊人，大大小小的散户群体是羊群，专业投资者和机构投资者是狼群。在市场成交活跃，投机氛围浓厚的时候，牧场上有95头羊，5匹狼。这95头羊中的任何一头，如果没有能力升级为狼，则迟早会被牧羊人收获或被狼群捕获。按照以往的手续费成本，这95头羊大约有50头被牧羊人收获，大约有45头被5匹狼捕获，当然这5匹狼中捕猎水平最高的狼捕获的羊最多。
而在现在的市场环境下，散户存在着被挤出的效应。股指期货上市后，期货类私募基金增多，公募基金也逐步进入期货市场。这就形成了中小散户比例下降，机构投资者、专业投资者比例上升的局面。

在这样的局面下，牧场的生态体系也发生了变化，95头羊变成了90头，5匹狼变成了10匹狼，又因为交易成本的上升，牧羊人收获的羊群会从50头上升到55头，而原本5匹狼可以瓜分45头羊，则变成了10匹狼瓜分35头羊。这样一来狼群捕获羊群的难度大大上升，某些实力较差的狼，可能原来可以捕获5头羊，以后只能捕获1头羊，甚至半头羊，如果稍有不慎，还有可能自己变成一头羊，被其他更厉害的狼捕获，或被牧羊人收获。
2009年、2010年，因为钢材期货的上市、股指期货的上市，不少钢材贸易商和原本在股票市场的投资者进入期货市场，为期货市场送入了大量的可分配资金。因此2009年和2010年期货市场除了保证金规模急剧膨胀以外，能赢钱的人也赚了更多的钱。

而2011年，钢材市场和股票市场流入期货市场的散户资金会大大减少，专业资金则会有所上升，在这种状态下，机构和专业投资者的盈利难度会大大提高，更不用说散户投资者了。当然，还有一种情况，能使期货市场的盈利难度下降，那就是行情大幅波动，最好是单边波动，只不过中国政府不愿意看到行情大幅波动，因此要看美国政府的政治和经济取向了。

最后，用我在一片文章中看到的一句话送给每一位期货投资者“我是此时此刻的囚徒，你是永恒原野的牧羊人。”
 
 
杂谈者：沈良 期货中国网www.7hcn.com总编    
 
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