主要观点：

1.        昨日内盘：股指、商品齐涨，强者恒强，铜，螺纹钢、橡胶、PTA涨势较强。

2.        隔夜外盘：美元指数下跌，原油、基本金属等强劲上涨。

3.     今日观点：今日是春节长假前最后一个交易日，以控制风险为主，轻仓或不持仓过节为佳。商品依然维持多头格局， 近期农产品有炒作天气的因素，不排除节日期间出现大的波动。

当日品种推介：

季节性因素考虑，可以做多螺纹钢、做空黄金做对冲风险交易。

当日操作策略：

品种	支撑位	压力位	操作建议
IF1102	3000	3100	日内偏多操作
黄金1106	285	290	观望，等待做空机会
铜1104	73000	74000附近	突破行情，观察突破的有效性
螺纹1110	5050	5100	突破行情，观察突破的有效性
橡胶1105	40500	42000	连续上涨后有回调压力，但目前多头形态依然完好，等待机会
PTA1105	11500	12000	依托5日线做多，跌破止损
PVC1105	8200	8350	日内操作
豆一1201	4400	4500	观望
豆油1109	10300	10600	震荡偏弱，日内短空操作
棕榈油1109	9500	9900
白糖1109	7400	7500	日内操作
棉花1109	32000	33000	多单以5日线被动止盈

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

财经消息：

1、关注日本和美国的债务问题

标准普尔评级服务公司1月27日表示，已将日本的长期主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，同时确认了“A-1+”的短期主权信用评级。长期主权信用评级前景为稳定，因日本强大的外部均衡和货币灵活性部分抵消了财政方面的压力，转兑评估体系评级仍为“AAA”。

美国国会预算办公室日前发布的数据显示，美国今年预算赤字预计接近1.5万亿美元，创出历史新高。这意味着，联邦政府每支出1美元，其中40美分来自借贷。

2、日美债务问题前景如何？

根据标准普尔预计，2013财年日本政府总体财政赤字占GDP的比重将小幅降至8.0%，2010财年(截至2011年3月31日)预估的比重为9.1%。

国会办公室预测显示，美国2012年预算赤字将跌至1.1万亿美元；不过，如果两年后到期的个人所得税全面减税政策继续延长，那么2013年预算赤字将会增加近两倍。

3、日美债务问题前景如何？

日本未来的财政状况不容乐观，我们对日本长期债务偿还的能力保持谨慎。主要有下面几个原因（1）自1992年以来，物价降低的幅度和经济总产出整张幅度相符，即名义上日本经济这么多年来没有增长。（2）与其他G7成员国相比，日本过去近半个世纪中老龄率的增长幅度是最大的。由老龄化导致的养老金和医疗保障支出的增长有刚性需求，几乎不可调整。（3）社保收入上升、居民收入占比提高和公司所得税率提升是日本财政收入占比增加的主要来源。而由于经济不景气，社保收入增长比较慢，从增收的角度来整固财政在日本有相当大的难度。  （4）本政府紧缩财政政策出台得太快，那日本将会重新陷入到更深的萧条中，债务情况可能会更加糟糕。

2010年美国的债务问题仍存在风险，主要源于减税法案 。

这项法案把前总统乔治·W·布什推出的个人所得税全面减税政策延长两年，预计将减免8580亿美元税收。按照国会预算办公室统计，这些措施将给今年财政预算新增将近4000亿美元赤字。

结论：如果日本不实施财政整固计划，美国的减税政策不取消，那么日本和美国的债务问题将长期存在并可能逐步恶化，导致主权债务风险。

4、日美债务问题对市场的影响

这次评级下调对日元造成的脉冲式贬值不过是一次性的，如果日本的债务问题如我们所判断，那么日元的贬值是长期性的。

日本当前经历的一切，其实已经为正在走下坡路的美国开了一个头，如果美国缓慢地走上这条路，那所有人都会为全球储备货币丧失AAA等级而忧虑，那时到时整个世界政治和经济的格局将发生重大变化。

尽管新的储备货币代替美元是个漫长的过程，但对于资本市场而言，如果债务问题持续发酵，那么以发达国家货币（欧元、日元、美元）标价的资产价格将出现长期的上涨格局。

5、关注北方旱情

自2010年10月以来，华北、黄淮等地降水持续偏少，各地旱象明显，部分地区出现大旱或特旱，北京已经连续80天无明显降水了，为历史同期第二位。预计，未来十天，北方大部地区雨雪天气依旧较少，持续低温和干旱对河北南部、河南大部、山东西部和中部部分地区、安徽西北部等地未冬灌过的冬小麦安全越冬构成威胁。

据农业部统计，河南省近六成的麦田受旱，有360多万亩出现黄苗，有40多万亩出现枯苗死苗现象；安徽省近七成的麦田受旱，有90万亩出现点片死苗现象；山东有2899万亩冬小麦受旱，约占全省小麦播种面积的53%，其中重旱483万亩。山西、陕西、甘肃等省麦田受旱面积均超过一半。

评论：据国家防总办公室统计，截至1月28日，全国作物受旱面积7740万亩。尽管受旱的地区均有补助，若这种状况持续，将极大影响明年小麦供应，对小麦等粮食作物价格形成有力推动。

6、印度再提矿石运费铁矿石价格从1月30日开始，印度铁道部宣布提高铁矿石运输的距离费用，即在目前运费基础上，运输每吨矿石还需付500卢比。这意味着，出口商所支付的费用将大大高于之前所支付的成本。

而在一周前，印度政府才刚刚透露计划从4月1日开始的2011~2012财政年度，对铁矿石出口统一加征20%的出口关税，以确保国内供应。

俄罗斯经济发展部最近也提议对铁矿石和钢材征收出口税，铁矿石税率暂定为30%。此外，俄经济发展部还提议，作为一种可替代的措施，铁矿石生产税有可能将从目前的4.8%上调到8.8%。 恐再创新高

7、印度再提矿石运费铁矿石价格恐再创新高

评论：在商品供不应求的情况下，限制出口导致的成本上升，很容易就转变为价格上涨而转移到采购商头上。印度是我国的第三大铁矿石进口国，从2010年年初以来就采取了提高铁矿石出口关税等一系列措施限制铁矿石出口。俄罗斯目前也是除澳大利亚、巴西以外的铁矿石主要出口国，如果这种状况继续，则必将加剧三大矿山的垄断地位。

如果海运费按几年前的高峰时期的价格，现在现货铁矿石的到岸价已经创出历史新高，因而我国钢铁行业在2011年铁矿石采购环节将面临极为不利的局面。总体而言，这种状况将逐步抬高铁矿石成本，长期利多钢材价格。

8、电监会印发2011年工作要点将从七方面加强工作

国家电监会印发了2011年工作要点。要点指出，2011年是“十二五”开局之年，提出了2011年七个方面的重点工作：

一是加强电力安全监管和应急管理，保障电力系统安全可靠运行。二是加强市场监管，切实维护电力市场秩序。三是推进电力体制改革，健全电力市场体系。四是完善执法机制，加大对违法违规行为的查处力度。五是加强电力节能减排监管，促进发展方式转变。六是加强监管基础建设，不断提升监管能力。七是加强组织建设与反腐倡廉工作。

评论：这一工作要点对市场的影响主要包括两方面：一方面，要维持电力市场秩序，意味着上网电价依然将保持稳定，对于目前生存艰难的电企而言依然是利空。二是价钱电力节能减排的监管，这对于能耗较高的行业，特别是有色金属冶炼行业是利空，将限制有色金属，特别是铝的产量，利多有色金属价格

9、埃及动乱刺激发展中国家货币市场利率激增

发展中国家央行相继加息后，埃及连续六日爆发大范围动乱，中东政局担忧导致银行收紧放贷储备现金，发展中国家的货币市场利率以有史以来最快的速度增长。

根据摩根大通的债券投资中新兴市场体债券指数(EMBI)，新兴市场的短期债务的收益率在1月28日上升至2.5%，而此前的收益率是12月31日时的历史最低点1.74%。海外的借款成本也在激增，发展中国家的美元债券的收益率上涨2.63%。

评论：发展中国家利率迅速上升的原因在于两个：一是对抗主权债务风险和地缘政治风险，资金只能大量流入发展中国家，而反过来，资本的大规模流入也迫使发展中各国采取提高利率等手段，对抗资本流入所导致的资产价格上涨和通货膨胀。我们认为，这种资金流入所导致的通胀和反通胀措施之间的博弈，将是今年资本市场的主基调。而就商品市场而言，通胀所导致的商品价格上涨将是主基调，但节奏会受到调控的影响。

10、埃及暴乱可能殃及石油运输通道

因埃及国内示威活动愈演愈烈，虽然埃及不是全球主要的石油供应国，但投资者开始担心，骚乱可能向中东地区其他国家蔓延，而这一地区在全球石油生产中的确占有较大份额。埃及日产原油排名全球第21位。但埃及掌握了全球两大重要能源输送通道，即苏伊士运河和Sumed输油管道。