今日宏观事件及评论

中央一号文件主要内容一览

中国政府周六发布的2011年中央一号文件中明确称，力争未来10年水利年均投入较2010年高出一倍，并将从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设。在通胀压力增大背景下，凸显政府通过兴修水利，确保粮食供给的决心。

文件强调，力争通过5-10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面；同时将推进水价改革，稳步实行阶梯式水价制度。

以下为中国2004年-2010年发布的中央一号文件主要内容：

--2010年《关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》

把建设社会主义新农村和推进城镇化作为保持经济平稳较快发展的持久动力；扩大农村需求，推动资源要素向农村配臵；引导信贷资金投向“三农”，三年内消除基础金融服务空白乡镇；适时出台刺激农村消费需求的新措施。

--2009年《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》

2009年新土改，允许农民流转土地承包权。加大对农业的支持保护力度；强化现代农业物质支撑和服务体系；稳定完善农村基本经营制度；推进城乡经济社会发展一体化；明确了旨在促进农业稳定发展、农民持续增收一系列措施。

--2008年《关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》

加强农业基础建设，提出财政支农投入及国家固定资产投资用于农村的增量要明显高于上年；提出要走中国特色农业现代化道路，建立以工促农、以城带乡长效机制，形成城乡经济社会发展一体化新格局。

--2007年《关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》

提出要用现代物质条件装备农业，用现代科学技术改造农业，用现代产业体系提升农业，用现代经营形式推进农业，用现代发展理念引领农业，用培养新型农民发展农业，提高农业水利化、机械化和信息化水平。

--2006年《关于推进社会主义新农村建设的若干意见》

确定“以工业反哺农业、城市支持农村”为基本策略，要求完善强化支农政策，加强基础设施建设，推进农村综合改革,促进农民持续增收。

--2005年《关于进一步加强农村工作提高农业综合生产能力若干政策的意见》

进一步扩大农业税免征范围，加大农业税减征力度，在牧区开展取消牧业税试点；要求稳定、完善和强化各项支农政策，切实加强农业综合生产能力建设，继续调整农业和农村经济结构，进一步深化农村改革。

--2004年《关于促进农民增加收入若干政策的意见》

要求调整农业结构、扩大农民就业、加快科技进步，深化农村改革，增加农业投入，强化对农业支持保护，力争实现农民收入较快增长，尽快扭转城乡居民收入差距不断扩大的趋势。

评论：

目前全国受旱面积已经达到7740万亩，以2008年耕地面积计算，当前的受灾面积已经达到了全国耕地面积的4.24%。由于上述地区气象干旱仍将持续发展，出现冬春连旱的可能性较大，一旦农产品产量下降，则其价格将继续上涨。从去年10月以来，农副产品价格成为国内通胀的主要推手，农产品产量的下降预期也将继续导致短期内中国通胀水平的持续走高。

如果中国水利设施完善，旱情对粮食作物的影响将会大幅降低，也就是将改变目前这种靠天吃饭的状态，也就能极大的缓解由于粮食供给不足带来的价格上涨，从而缓解部分通胀压力。

外管局称3月1日起银行客户可参与人民币外汇掉期

中国国家外汇管理局周日称，为进一步满足经济主体规避汇率风险需求，允许银行3月1日起可直接对客户开办人民币外汇货币掉期业务，同时简化市场准入管理。

刊登在外管局网站的新闻稿称，可直接对客户开办外汇掉期业务的银行，须符合取得对客户人民币外汇掉期业务经营资格满一年的条件，其开展对客户外汇掉期业务外管局将不再实施事前资格审批。

此外，外管局也进一步便利了市场交易，银行对客户办理货币掉期业务的币种、期限等交易要素由银行自行确定。对货币掉期利率的约定，外管局要求应由交易双方协商确定，只要符合中国人民银行关于存贷款利率的管理规定即可。

但在2007年8月银行间市场刚推出人民币外汇货币掉期交易时，当时规定货币掉期中人民币的参考利率，应为经中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布的具有基准性质的货币市场利率，或中国人民银行公布的存贷款基准利率。

此外，外管局并要求,在货币掉期业务中，银行从客户获得的外币利息应纳入本行外汇利润统一管理,不得单独结汇。

货币掉期，是指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议。目前外汇掉期在银行间市场为交易最为活跃的外汇衍生品，2010年第三季度成交3,229.34亿美元，远高于外汇远期和外币对等衍生品交易。

人行继续运用利率和数量工具进行调控 保持价格总水平稳定

中国人民银行周日晚间发布四季度货币政策执行报告称，继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格和数量工具，并通过差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用。

刊登在央行网站的报告称，将继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。在满足经济发展合理资金需求的同时，保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。

“（下一阶段货币政策要）把控制物价较快上涨放在宏观调控更加突出的位臵，充分考虑前期货币存量增长较快的潜在风险和逆周期调节需要，把好流动性这个总闸门，保持合理适度的利率水平为稳定价格总水平、管理通胀预期和房地产市场调控创造良好的货币环境。”央行表示。

上海证券报周一则引述央行行长周小川称，必须对通胀保持警惕，目前国内通胀率仍存在进一步走高的空间。

中国央行已于今年1月中旬启动年内首次上调存款准备金率，而2010年已经连续六次上调存准，两度加息。央行在用实际行动证明，货币政策要转为稳健，货币条件要逐步回归常态。

央行报告并预计，2011年广义货币供应量(M2)初步预期增长16%左右。该增速目标与此前市场预期一致；而市场同时预期，今年的新增贷款将可能在7-7.5万亿元人民币。

2010年，中国M2和新增贷款的目标分别是17%和7.5万亿元左右，最终实际情况是，M2增速19.7%，新增贷款7.95万亿，均高于年初制定目标。

此次央行报告就称，中国经济持续增长动能较为充足，中国完全可以通过实施稳健的货币政策继续保持经济平稳较快增长，同时2011年预计仍将保持相对稳定的外需环境。

央行报告强调，中国将稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革。同时要加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。

央行同时表示，要引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款；并密切关注地方政府融资平台债务存量和增量变化，落实差别化住房信贷政策。

此外，中国央行还提到，发达国家加大实施量化宽松货币政策产生明显的负面溢出效应，主要储备货币发行经济体应该实施负责任的政策，各国应共同致力于完善国际货币体系，促进形成币值稳定、供应有序、总量可调的国际储备货币体系，增强新兴市场经济体应对金融风险能力。

评论：

货币对通胀总是有滞后效应的，因此，当前国内的货币收紧无助于当前的通胀压力。2010年全年信贷量达到7.95万亿，大幅超过目标规模7.5万亿，如果加上表外业务的3万亿，则信贷的总体规模接近11万亿；而M2增速也超过了目标的17%达到了19.72%的水平。通过量化，我们认为CPI相对于M1增速滞后6个月，尽管M1增速已经高位回落，但依然处于历史较高水平，也就意味着，尽管CPI有所回落，但短期通胀压力仍然存在。

沪深300指数技术视角

周一沪深300指数继续上涨，但走势犹豫，主要是节前人气有一定减弱，加上3069点具有自然的内禀性，需要慢慢化解。

结合数据结构分析结果以及均线束的可能发展态势所要求的日线走势，我们倾向于认为沪深300指数周二冲击3096点的可能性较大，但有效突破的概率较小，除非权重板块启动。

数据分析显示，权重板块近期资金流入迹象明显，但一直没有非常强势的走势，所累积的多头能量仍然没有释放，不排除重演9月底的历史，强拉上去，毕竟有股指期货的配合，拉抬成本可以锁定。

3096点展开的调整应该能够守稳在3006点。之后的走势会比较流畅，原因是均线束会恢复到对多头较为有利的组合状态。从中线角度看，我们仍然坚持认为沪深300会挑战3223点的位臵，但最高难以直接突破3281点，这个位臵可能出现较大幅度的振荡。

按照江恩的自然法则，上涨的周期通常为3或4个月，或这两个基础循环周期的整倍数。这样推算，行情至少涨到4月，乐观看到7月。

自然法则与股指期货

周一股指期货1102合约顺利突破3065点的压力，但在3088点稍上的位臵3091.8点遇到抛压，不过回落幅度有限，呈现横盘整理的走势，一直持续到收盘。

周二若权重板块继续保持低调，即使上涨，也会在3132点附近遇到30分钟图中的通道上轨的压力，只有强势突破上轨，才能确认行情的逆转，否则仍然会在通道内挣扎。

若周二未创新高而调整，则关键的支持位在3054点，守住，则周二收阳的可能性仍然存在。但若跌破，则可能收出小阴，支持位在3016点附近。

根据所破解的江恩价格面积守恒法则，突破3047点并站稳，必然走到3168点，因此周二的回落仍然可以积极介入做多。不过，从江恩四方图给出的几何对称性看，我们倾向于这波行情在出现大级别调整前，应该先走到3290点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注水利水电建设、高端装备制造、生物育种、铁路基建、航天军工、高铁概念、垃圾发电、核高基概念、核能核电、新能源概念、清洁煤发电、黄金概念等板块。

股指期货投资策略

周二建议IF1102触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方6点买入，止损设臵在开盘点下方11点的位臵。

2) 突破开盘点上方14点买入，止损设臵在开盘点上方9点。

3) 开盘点上方9点卖出，止损设臵在开盘点上方14点。

4) 跌破开盘点下方11点卖出，止损设臵在开盘点下方6点。

5) 3016点买入，止损设臵在3006点。

6) 3132点卖出，止损设臵在3137点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。