生意社2月6日讯　摘要：

1、行情回顾：LLDPE期货本月自高位震荡下行，目前已跌破12000整数关口，月底甚至一度向下寻求11500一线的支撑。

2、美联储维持低利率及QE2规模不变

3、国内市场流动性延续偏紧局面

4、原油或将维持高位震荡格局

5、亚洲乙烯价格或将维持高位盘整

6、市场供应压力仍然较大

7、春节过后料将迎来下游需求高峰

8、行情预判：LLDPE期货节后或将呈现先扬后抑的走势。操作上建议逢反弹建立空单，突破前高止损。

一、行情回顾

1月初以来，因市场担忧流动性会进一步收紧，加上自身的供应压力较大，LLDPE期货本月自高位震荡下行，目前已跌破12000整数关口，月底甚至一度向下寻求11500一线的支撑。本月主力合约L1105开于12510，盘中最高12845，最低11485，尾盘报收于11670，下跌700点，跌幅5.66%，成交量大幅减少684.7万手至747.1万手，持仓量增加32748手至18.9万手。

二、市场分析

美联储维持低利率及QE2规模不变

美联储经过两天的会议后一致通过继续执行国债购买计划以推动美国经济复苏，这是美联储官员们在2011年第一次会议中一致同意继续执行6000亿美元国债购买计划。在这次货币政策会议结束之后发布的声明中指出，美国消费支出有一定起色，去年年末消费支出有所增长。但失业率高企、收入增幅较低以及信贷紧缩因素限制了经济复苏。综合考虑上述因素，经济状况的改善仍不足以令美联储改变其原定计划。美联储官员们重申，他们预计短期利率将在较长时期内维持在0-0.25%的水平。美联储（Fed）宣布维持联邦基金利率及第二轮量化宽松政策规模不变，美元汇率料将继续走软，全球流动性依然泛滥，对商品市场整体形成支撑。

国内市场流动性延续偏紧局面

受央行上调存款准备金率、1月贷款增加较快以及春节等多重因素的综合影响，市场流动性在短期内骤然紧张，尽管央行已经连续两周停发央票以及进行高达3500亿元的逆回购以缓解目前的市场资金状况，但本周进行的300亿元国库定存招标利率较上期大涨50个百分点，显示目前的资金状况仍未有明显改观。春节过后，部分资金会出现回流，市场流动性紧缩局面短期内将有所缓解。但通胀压力下央行仍将维持从紧的货币政策，从中长期来看，市场流动性仍将延续偏紧的局面，从而令金融市场整体承压。

原油或将维持高位震荡格局

国际原油本月围绕90美元一线震荡盘整，但在创出新高93.02美元/桶后自高位回落，向下寻求85美元一线的支撑。但美联储维持低利率及QE2规模不变，美元汇率下跌，油价下方依然受到强力支撑。而EIA公布的数据显示，截止1月21日当周，美国原油库存增加484万桶至3.4057亿桶，预估为增加120万桶；美国汽油库存增加240万桶至2.307亿桶，预估为增加210万桶；美国馏分油库存减少14万桶至1.657亿桶，预估为减少30万桶；上周美国原油日均进口量增加38.6万桶至935万桶/日；美国炼厂产能利用率下滑1.2%至81.8%，预估为上升0.1%；位于俄克拉荷马州的美国原油期货交割点库欣原油库存增加86.2万桶。美国原油和汽油库存大幅增长而馏分油库存仅有小幅下降，美国原油期货交割点库欣原油库存也达到2010年8月份以来最高水平，加上炼厂产能利用率连续下滑，显示冬季需求高峰即将结束，供应量增加，需求量减少，供求基本面的紧张局面趋于缓解，油价或将在85-90美元区间内维持高位震荡格局。

亚洲乙烯价格或将维持高位盘整

亚洲乙烯本月稳步上扬，现收于1264.5-1266.5美元/吨CFR东北亚和1140.5-1142.5美元/吨CFR东南亚，比上月底分别上涨61美元和46.5美元。装置方面，卡塔尔Ras Laffan Olefins公司表示因设备问题，近期有计划对其130万吨裂解装置进行检修；韩国LG化学公司计划将其位于Daesan的蒸汽裂解装置由年产78万吨乙烯和39万吨丙烯扩能至年产90万吨乙烯及丙烯45万吨/年；近期泰国PEE聚乙烯装置负荷计划由当前的七成提升满负荷，该装置年产100万吨乙烯和2.5万吨丙烯；日本Showa Denko年产69.5万吨石脑油蒸汽裂解装置将于3月初进行炉修，故其开工率或将由当前的满负荷降至七成左右。中国春节长假效应凸显，市场参与人士减少，谨慎观望气氛浓厚。受日本及韩国部分装置将停车检修影响，节后局部市场货源供应略有趋紧迹象。但终端用户备货充足，需求依旧低迷，消化库存观望为主。尽管2011年乙烯新增产能不多，但受2010年全年新增产能远高于1000万吨影响，市场供应较往年大幅增加，亚洲乙烯上行幅度将远低于上游原油的上行幅度，价格或将维持高位盘整。

市场供应压力仍然较大

2010年12月PE总进口65.48万吨，环比增长7.27%，同比去年增加1.10%；1-12月份累计进口735.83万吨，同比去年减少0.67%。其中，LLDPE进口24.81万吨，环比增加9.58%，同比去年增加15.77%；1-12月份累计进口247.85万吨，同比去年增加12.62%。因国际原油在85美元上方维持高位运行，LLDPE进口完税价相对于国内市场价不具备价格优势，进口量增幅料将有限。

2010年12月国内PE产量为85.8万吨，较去年同期增加8.8万吨，增幅为11.4%；1-12月份累计产量为1032.3万吨，较去年同期增加265.7万吨，增幅为34.7%。在2010年新增产能大幅增加的情况下，尽管2011年国内无PE装置投产，考虑到2010年投产的这些装置均已正常释放产能，PE及LLDPE供应量仍将维持高位。加上近期国内石化装置无重大检修计划，市场供应压力仍然较大。

春节过后料将迎来下游需求高峰

2010年12月国内塑料薄膜产量为87.6万吨，同比增长24.1%；1-12月份累计产量为799.1万吨，同比增长15.7%。2010年12月国内农用薄膜产量为19.6万吨，同比增长50.8%；1-12月份累计产量为157.1万吨，同比增长27.7%。近期石化企业陆续降价销售，下游工厂多数已经放假，贸易商也开始陆续离市，节前需求逐渐萎缩。但考虑到农业生产的季节性特点，农用薄膜的生产也具有季节性波动的特征，从历史产量来看，每年3月会出现一个相对高点，这与春季农膜需求高峰期是吻合的，农膜制品厂家对LLDPE原料的需求也会相应增加，春节过后料将迎来下游需求高峰，对期价形成一定支撑。

三、后市展望

美联储维持低利率及QE2规模不变，美元汇率料将继续走软，对商品市场整体形成支撑。原油或将维持高位震荡格局，亚洲乙烯价格或将维持高位盘整，期价下方依然受到强力成本支撑。且春节过后料将迎来下游需求高峰，期价短线有望出现反弹。但国内市场流动性延续偏紧局面，加上市场供应压力仍然较大，LLDPE期货节后或将呈现先扬后抑的走势。操作上建议逢反弹建立空单，突破前高止损。

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