财经消息：

1、 央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点

中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

此前众多媒体猜测，央行2011年首次加息将在农历新年前后。

前2次加息时间为2010年10月20日和12月26日。

前2次加息未上调占银行存款比重较大的活期存款利率，此次上调活期利率0.04%。

加息原因：一月份信贷增长可能依然较快、一月份物价可能因为气候因素和春节因素等创出新高、境外商品价格近期持续上涨。

点评：节后加息基本符合市场预期，无非是加息的具体时间有所分歧。对于股市来说，此次加息对银行板块影响偏中性，对保险板块利多，对地产板块利空。因市场对加息预期有所消化，股指如果低开，则高走的可能性较大。对于商品市场，调控物价水平仍是此次加息的首要目标，政策上对商品市场利空，但是对于外盘定价的商品难有大的影响。全球经济复苏日渐清晰，商品需求扩大，全球流动性宽裕局面短期不会改变，这决定了国际大宗商品易涨难跌的格局。

2、上海出台“沪九条” ，房价目标3月公布

上海市政府2月1日出台九项细则，落实“新国八条”房地产市场调控实施意见。上海市新建住房年度价格控制目标将于3月底之前公布，年内将进一步放宽经济适用住房申请准入标准。“沪九条”亮点之一是，进一步明确了房产税收工作的推进。

3、 温家宝：今年经济头等大事是稳定物价

温家宝大年三十在山东考察小麦旱情和水库蓄水情况时指出：今年我们经济工作的头等大事，是稳定物价。实现这个目标，粮食是基础。

4、北方冬麦区持续干旱 各省全力抗旱保苗保饮水

去年10月以来，北方冬麦区降水持续偏少，山东、河北等部分地区至今已连续3个多月无有效降水。据农业部农情调度，截至2月4日，北方八省冬小麦受旱9611万亩，占八省冬小麦种植面积的35.1%，占八省耕地面积的21.7%，受旱八省冬小麦面积和产量均占全国的八成以上。

点评：冬小麦旱情持续，对强麦价格利多。

5、社科院报告称楼市年底可能确立下跌趋势

中国社科院社科文献出版社最新出版的2011年《中国与世界经济发展报告》指出，2011年，房地产价格可能下降。社科院研究员表示，房价将在二季度见顶，年底前确立下跌趋势。

6、 美财政部称中国没有操纵人民币汇率

美国财政部4日公布了针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》，报告指出，包括中国在内的美国主要贸易伙伴都没有操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。报告指出，中国从去年6月开始重启人民币汇率形成机制改革，再加上过去几个月以来，人民币对美元汇率升值步伐加快，中国并不符合汇率操纵国的定义。

点评：美财政部的表态是对中国的示好行为，将大大缓解人民币升值压力，但通常人民币在此背景下会主动升值。人民币升值对中国资本市场长期利好，短期影响不明显。

第一部分：假日期间公布重要经济数据及点评

 

节日期间重要经济数据公布结果
日期	事件	前值	预测值	公布值
2011-2-1	中国1月官方制造业采购经理人指数(PMI)	53.9	53.5	52.9
2011-2-1	澳洲联储召开议息会议 公布利率决议	4.75%	4.75%	4.75%
2011-2-1	德国 1月季调后失业率(官方)	7.5%	7.5%	7.4%
2011-2-1	欧元区 12月失业率	10.1%	10.1%	10.0%
2011-2-1	美国 1月ISM制造业采购经理人指数	58.5	58.0	60.8
2011-2-2	美国 上周EIA原油库存变化(至0129)	+484万桶		+259万桶
2011-2-3	欧洲央行管理委员会议公布利率决议	1%	1%	1%
2011-2-3	美国 上周初请失业金人数(至0129)	45.4万	42万	41.5万
2011-2-3	美国 12月工厂订单(月率)	+0.7%	-0.5%	+0.2%
2011-2-3	美国 1月ISM非制造业指数	57.1	57.0	59.4
2011-2-4	美国 1月失业率	9.4%	9.5%	9.0%
2011-2-4	美国 1月季调后非农就业人口变动	+10.3万	+14.6万	+3.6万

 

【数据解读】

春节期间，欧美各国公布了一系列经济数据。其中，对商品市场有重要影响的经济数据主要有：澳洲利率决议和欧洲央行利率决议；美国ISM制造业采购经理人指数和工厂订单；美国1月份失业率和非农就业人口数变动。

澳洲利率决议和欧洲央行利率决议：澳洲联储和欧洲央行分别在1日和3日召开了议息会议，议息的最终结果都是维持原有利率不变。我们认为这一结果基本符合预期，对市场影响不大。从公布的数据来看，澳洲的复苏进程较快，但受到洪灾影响，复苏节奏可能受到干扰，因而本次议息会议不加息是应有之意。欧洲经济体的复苏仍非常缓慢，加之债务危机的余波未散，因而中期上调利率的可能性也并不大。

美国ISM制造业采购经理人指数和工厂订单：从公布的两个数据来看，美国的制造业已经初现全面的、稳步的复苏。制造业的稳步复苏符合市场预期，并将逐步带动整个美国经济出现全面复苏。尽管这一过程才刚刚开始，并且比较缓慢，但我们认为，趋势向好是确信无疑的。

美国1月份失业率和非农就业人口数变动：从最近三个月的失业率和非农就业人口数来看，美国的就业部门出现企稳，并逐步好转是确信无疑了。尽管我们从非农数据上看到就业部门的复苏可能仍需时间，但市场对这一部门的数据的态度已经逐步转向乐观。

其他经济数据：美联储数据显示，美国12月消费信贷增加61亿美元，约为11月修正值的3倍，预期为增长24亿美元。这一数据也初步表明美国的消费部门也开始逐步企稳。

结论：从目前的状况来看，除了房屋市场已经低迷不堪，美国经济的复苏已经初现全面开花的良好局面。从横向对比来看，，美国的复苏进程要快于欧盟和日本。这也表明，尽管美国目前仍继续执行QE2，但是如果经济体再持续好转，那么QE3出现的可能性将会大大降低。

 

第二部分  假日期间外盘商品回顾及国内市场节后展望

【股指】

假期行情回顾：美国股市：美国股市节日期间涨势如虹，屡创新高。道琼斯工业股票平均价格指数上周上涨2.3%，至12,092点，创下本次金融危机爆发前2008年6月以来的最高收盘点位。标准普尔500指数上周累计走高2.7%，周五收于1310.87点，也实现两个月来的单周最好表现。纳斯达克综合指数涨3%，收于2769点。

香港股市：港股市周一收盘走低，由于市场担心中国大陆进一步收紧货币政策，中资金融公司类股下滑；而油价走低则导致石油类股下跌，上述两类股领跌大盘。恒生指数收盘跌355.37点，至23,553.39点，跌幅1.49%，盘中在23,530.80-23,981.74点区间内波动。恒生指数中45只蓝筹股除4只外其余全部下跌。大盘成交额总计657.3亿港元，上周三半个交易日成交额为432.7亿港元。

节后行情预测：节前期指经过连续四天的持续反弹之后，2月1日收阴十字星，且量能并未进一步放大。尽管按照传统节日习俗，股市开门红的可能性极大，但是，股指持续上涨的条件可能并未成熟。目前股指向上面临前期平台整理区的压力，在此平台区域维持平稳走势的概率较大，具体来说，可能在2900-3200区间内做箱体震荡。

基本面方面，假日期间市场预期的政策面收紧措施并未出台，但节日前后，央行加息的可能性依然较大，在靴子未落地之前，股市可能难以演绎持续趋势行情。当前市场依然处于弱势之中，股指的持续反弹缺乏政策面以及资金面的进一步确认。港股与美股走势的不一致性也显示了市场对于国内股市谨慎的态度。

操作建议：节后行情以逢低参与为主，中长线投资者可以在接近2900-3200箱体下轨一带逢低介入。并根据自己的风险承受能力，设置止损。

 

【黄金】

假期行情回顾：节日期间，黄金价格走势基本持稳，运行区间维持在1327美元和1358美元之间，微微收涨8.6美元。节日期间金价上行的主要原因是地缘政治。埃及政治局势动乱短期对金价有较好的提振作用。

节后行情预测：从中期来看，美国经济的逐步转好将利好美元，从而对黄金形成打压。而新兴国家物价水平持续的上升可能将导致全球范围内的通货膨胀。这将提振黄金价格。我们认为，逐步转好的美元和逐步上升的通货膨胀是中长期黄金市场的主要矛盾。

通过本文第二部分对经济数据的解读，我们看到美国经济体全面复苏，复苏进程超过欧洲日本是大概率事件。因而这将对金价形成长期的打压。

另一方面，新兴国家，中国、印度、巴西和阿根廷等国的物价水平一直居高不下。由于QE1和QE2的实施，全球范围内流动性泛滥将不可避免。由于工业化国家正处于复苏进程中，而新兴国家已经恢复到危机前水平甚至有过之，因而通胀的压力主要集中在新兴国家。我们认为，发展中国家的宽松财政和货币环境将继续，而新兴国家由于面临通胀压力，将不可避免地出现以对抗通胀为目的的紧缩性政策。这一政策在上半年将持续压制商品价格和通胀水平，因而，在上半年，金价在美国经济复苏和美元走强的影响下，以震荡下行为主。这种状况可能在下半年可能有所转变。

操作建议：在节后，我们对待黄金市场的思路依然以偏空为主，目前的价位即是很好的空单介入点，短线建议以1360一线为止损，空单介入和持有。中线则以1380一线为止损，空单持有。

 

【金属】

假期行情回顾：国内沪铜在春节前两日已经创出新高，长假期间外盘紧跟沪铜继续保持上涨态势，最高收于10160美元/吨，拿下万元关口。从节日期间美国公布数据情况看，美国ISM制造业采购经理人指数和工厂订单均好于预期，同时就业数据更是令人鼓舞，且制造业与就业为1998年8月来最快增长。表明美国经济正在全面复苏。长假国外众多宏观经济数据的公布与铜供需面的缺口存在使市场继续看好2011年铜市的需求增长，成为目前支撑铜价的有力因素。

节后行情预测：LME铜库存自12月份以来一直保持增加的势头，且部分库存有从美国库转移至亚洲库的迹象，但这并未影响铜价的上行，我们认为不排除是多头锁仓等行为。2010年铜外强内弱的格局目前似乎在发生转变，上海与LME两地期铜的比价关系也同样昭示着国内铜价的走强，国内现货市场对高价位铜的态度在逐步接受，国内市场巨大的铜消费量是支撑铜价高位运行的重要力量。春节前后也是现货企业备货的关键时期，企业面临着不得不买的局面，春季开工旺季的到来也势必将继续支撑铜价。

操作建议：我们继续对铜维持向上震荡的观点不变，但考虑到机构一致看多，市场运行节奏可能复杂，投资者在操作上仍应保持谨慎，前期多单继续持有，新单择机逢低入场。

 

【原油】

由于埃及紧张局势有所缓解，因此中东地区的原油供应不会受到影响，利空油价。

库存方面，在美国国内，根据美国能源情报署的报告，在截至1月28日当周美国原油库存连续第三周上升，涨至3．4316亿桶。

此间美国公布的经济数据同样不甚理想，美国1月就业数据不理想让投资者担忧原油第一需求大国美国的经济前景以及原油需求前景。美国1月新增就业人数3．6万，远远低于市场预期的14．6万，显示美国企业主对经济复苏前景仍存担忧。

　  截至收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1．55美元，收于每桶87．48美元，跌幅为1．74％。伦敦市场原油期货价格下跌58美分，收于每桶99．25美元。

技术上看，原油在上周五选择向下突破后，周一继续收出了一根中阴线，盘中仅有小幅反弹，价格重回短期均线之下，短期弱势明显。

【天胶】

展望节后，二月份是传统的汽车产销旺季，以及国家极有可能面对一月份高额的信贷投放量在节后初期出台紧缩政策，加之外盘原油在节假日期间的弱势表现，短期胶价走势面临调整，但整体供需格局的偏紧仍将继续演艺牛市。

操作建议：逢回调买入。

【PTA】

节后来看，一方面上游PX在价格接近前期高点，价格面临短暂调整及下游聚酯临时检修及节假日期间外盘原油表现弱势等因素影响下，PTA将有所调整，往下看至11800一线，而随着新聚酯装置的陆续投产，整体供仍然偏紧的情形下，PTA价格经过调整之后，有望向上突破。

操作建议：期价调整至11800一线，逢回调买入。

【塑料】

展望节后，塑料走势仍将维持被动跟涨跟跌局面，堆积的仓单需到二月下旬左右得到有效消化，加之节假日期间原油走势表现较弱，预计节后开盘连塑料将维持弱势。

操作建议：预计连塑在12000关口将面临短期调整，但可考虑在11500附近逢低买入减仓。因为下游春耕薄膜需求旺季的带来，将对终端需求有所带动。

 

【豆类】

假期行情回顾：美豆走势表现为震荡，1日在美元下跌和阿根廷罢工等因素的影响下，期价创下两年来的新高。随后缺乏新的利多因素，且美元强势反弹，新作美豆期价震荡收低，基本回吐1日的涨幅。

节后行情预测：美国农业部将于2月9日发布2月供需数据，2月供需报告的焦点——南美产量，市场普遍预期巴西产量上调，而阿根廷产量下调，两者相互抵消。在这种情况下，市场在得不到进一步利多的情况下，可能会偏向调整，寻求新的利多支撑。

操作建议：大豆趋势多单少量持有或者观望，等待较好的介入机会，也可考虑选择周期性表现较好的豆粕进行阶段性买入操作。

 

【油脂】

假期行情回顾：春节期间，国际油料油脂市场整体呈现“冲高回落”行情。1日（周二）前后，由于受一个寒冷的冬季风暴吹袭美国，提振了饲料大豆的需求，且阿根廷罢工拖延了该国出口船运，同样支持豆类价格。油菜籽方面，传闻有新的油菜籽出口需求，也提振了市场人气。3日之后，国际原油期货走软，令油脂多头获利平仓抛售，给盘面构成了压力。而同时，美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，美国豆油出口销售数量于预期。另外，美元上涨增加市场卖压，引发商品基金结清多头仓位。但是，市场中买豆油卖豆粕的套利活跃，支持了豆油价格。而棕榈油方面，市场预计一月份棕榈油产量将比上月减少15%，而二月份的产量可能进一步下滑。4日（周五），加拿大统计局的最新数据利多，也支持了油菜籽的价格。

节后行情预测：当前油料油脂市场关注的重点依旧在美国农业部将于周三发布的二月份供需报告。接受路透调查的分析师预计，农业部将下调2010/11年度美国及全球小麦、玉米和大豆的年末库存预估。另外，农业部料上调对巴西大豆产量的预估，从而抵消阿根廷产量减少的影响。从基本面来看，当前油料油脂市场缺少新的利多消息来推动价格继续上涨。投资者重点关注9日（周三）晚间的美国农业部报告。

操作建议：技术上看，美豆等在上破前高后，步入回调整理，预计在3月美豆在1400附近有所支撑。投资者后市依旧关注油料油脂做多机会。

 

【谷物】

假期行情回顾：

	2月1日收盘价	2月7日收盘价	涨跌幅
美麦	835	860	3%
美玉米	666.5	674.5	1.2%

美麦1月26日上破850一线后，经理四天的回撤确认，2月1日重拾升势，牢牢依托5日线平稳运行。美玉米受市场调高2011年中国进口玉米需求量的影响，2月1日上破前期成交密集区，此后同样稳步走高，2月4日盘中更行至30个月来新高。

节后行情预测：基本面上，中国小麦产区干旱仍未有效缓解，美国大平原遭遇连续寒冷天气侵袭，南美玉米产量不断被调低，致使供应忧虑持续存在；技术面上，美麦向上突破形态保持良好，国内强麦也已显现高位震荡区间上破形态，因此节后预计强麦将继续上行。节前，国内众多玉米收购主体为中储粮轮入上行，企业备库都不充分，节后，随着生产的陆续恢复，国内玉米市场的需求将集中体现，这对玉米市场价格将产生较强的支撑，技术上连玉米在节前连续两天出现增仓放量上行，因此节后预计连玉米将继续上行，走出春节行情。

操作建议：整体以多头思路对待，原有多单继续持有，逢低加仓，新入场资金不宜盲目追高，挑选盘中回调时机介入为宜。