宏观事项：
1.中国人民银行2月8日日晚间宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。调整后

，一年期存款利率达到3%，一年期贷款利率达到6.06%。
股指：
1、     春节前最后一个交易日，沪深300以0.03%的涨幅收官。全日无大波动，推动股指的主要动力来源于能源有色板块，前期热门的跌路基

建和水利板块在节前有所回落，300工业领跌各板块。股指期货节前持仓双向减持，但双方减持相当，多空力量节前处于平衡状态。
2、     春节期间5个交易日，美股连涨。道琼斯指数突破12000点关口，市场对美国经济复苏信心充分。2月3日非制造业PMI数据超预期，连续

5月攀升，并且创2005年以来新高。2月4日,美国劳工部公布的数据显示，今年1月份美国非农业部门失业率比上个月下降0.4个百分点，降至9%

。美国失业率连续第二个月下降。
3、     商品外汇方面，以节前国内收市至昨日国际电子盘收盘时间段计算，原油回落至87，跌4.97%，期铜站上1万点新高，涨1.73%，黄金受

全球通胀气氛的影响，涨2.01%。外汇市场相对平稳，美元指数窄幅波动于77-78点，较节前小幅上涨0.27%。
4、     中国人民银行8日晚间宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。
5、     2011年1月份新增信贷或突破万亿大关。除央行2月8日晚间宣布加息0.25个百分点外，业内人士预计，存款准备金率也将于近期迎来再

次调整。
6、     小结：春节期间欧美股指连涨，全球环境良好。不过A股市场主导力量在内，昨日央行宣布加息25个基点，短期看，市场对此已经有所

消化，此次加息对市场影响有限，但从中长期看，加息压力依然存在，在通胀没有缓解之前，货币政策将保持继续紧缩，在此条件下，大盘难

有趋势性上涨行情，将以震荡走势为主。
橡胶：
1、SICOM 3号和20号烟片刷新历史记录，其中3号首次突破并站上600美元以上，生胶片批发市场成交价已从节前的162涨至172铢，所有现货和

期货涨幅基本在6%左右，在所有品种里涨幅最大
2、主产区开始陆续落叶，进入停割周期
3、国内胶优势依然明显
4、新闻：1月美国橡胶进口量同比大增；全球主要轮胎制造商纷纷大幅提价；泰国与柬埔寨发生冲突
小结：中国央行加息+其它商品涨幅并不大，橡胶可能高开不一定太大，存在买入可能
金属：
1、春节期间，基金属总体上涨，其中铜、锌、锡都有较大涨幅，尤其是锡。期间，锡的现货对三个月升水回落，但注销仓单大幅上升。铜的升

水持稳在 13 美元/吨附近，注销仓单和库存也较稳定。锌注销仓单有所增加，而铅的注销仓单回落。镍的现货贴水收窄。铅和 镍的现货和隔

日仓单集中度依然较高。
2、供应忧虑和经济数据较好仍是金属上涨的主要原因。节日期间，美国的 ISM 数据以及信贷数据都较好，尽管非农就业弱于预期，但市场认

为与天气因素有关。供应忧虑也在影响市场走势，比如锡，印尼的产量数据加剧锡的供应忧虑。澳大利亚的飓风也为锌和镍带来 上涨动力。
3、中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。
4、俄罗斯2010年铜出口同比下降10.2%至45.67万吨，镍出口同比下降1.8%至24.04万吨，铝出口同比下降7.1%至334万吨。
小结：虽然基金属基本面较好，但短期涨幅大，对节后消费市场预期高，又面临中国的宏观调控，短期市场调整的动力在增加。
钢材：
1、1月份受低温天气影响，南方多省市出现限电现象，加上运输不便，钢铁生产短期内难以大幅回升。
2、目前国内库存水平来看，处于相对较低水平，商家感受到的销售压力并不大，不过2011年库存已有陆续恢复迹象。
3、中科院：2011年，中国汽车、家电、有色金属、钢铁、煤炭和石油六个行业将依次进入行业景气上行期。
4、小结：国内钢材市场仍处于季节性影响的传统淡季，市场成交量持续下降，但在成本支撑和通胀压力预期不减的经济氛围下，市场看涨心态

日趋一致，推动上涨行情延续。今日关注加息带来的不利影响。
黄金：
1、虽然中国人民银行(PBOC)在短短六周内的第二次宣布加息，但是由于美元走势疲软，且现货金价格破了关键的100日均线阻力，引发技术性

买盘，现货金周二收盘大幅上扬。
2、中东局势不稳以及欧洲债务危机所引发的避险买盘继续为金价提供支撑。埃及政治局势继续动荡，反对者举行大规模示威游行呼吁埃及总统

穆巴拉克(Hosni Mubarak)下台。
3、SPDR黄金ETF基金维持在1228.58吨；巴克来白银ETF基金维持在10370.22吨。纽约证券交易所铂金ETF基金维持在44.21万盎司，钯金ETF基金

增持1.49万盎司至117.23万盎司。
4、美国十年期国债收益率升0.07至3.75%，实际利率也走高，实际利率走低对金价有利；金银比价降至45.1.上海黄金期货比伦敦黄金高估6.2

元。
5、小结：随着欧债危机逐渐从人们的视线中消散，中东局势已经变得日益重要，因此这将限制投资者大举抛出黄金。同时，SPDR持仓量几乎未

变，投资者的获利了结盘也似乎已经停止。
豆类油脂：
1、成本推动，资金介入，粕强油弱。大豆减仓206手，豆粕增仓15166手，豆油减仓8896手，棕榈油减仓5256手，菜油增仓2494手。棕油现货涨

100，涨幅受到了油脂间过小的价差抑制(其与豆油和菜油的现货价差处于历史低位。对于豆粕,饲料企业有备货需求，加上后期大豆到港量环比

偏小，到港成本上升和油厂开机率下降，豆粕现货价格已经启动，但庞大的库存制约了豆粕现货的涨幅。夜盘CBOT市场预期USDA2月报告将继续

收紧库存上涨。
2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-1.8%，进口大豆5月压榨利润为-0.8%，9月压榨利润-0.1%；1月压榨利润为4.8%。豆油现

货进口亏损429，豆油5月亏损539，豆油9月亏损248。棕榈油现货进口亏损647，5月进口亏损304,9月进口亏损130。
3、广州港棕榈油现货报价10100 (+100)；张家港大厂四级豆油现货报价10500 (+0)，成交清淡；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3480 (+0)，

成交清淡；南通菜籽油现货报价10100(+0)。青岛港进口大豆分销价4300 (+50)。
4、国内港口棕榈油库存32.1(+0.9)万吨，国内港口大豆库存613.7(-15.6)万吨，棕榈油和大豆的库存消费比都比较低。
5、1月底至2月上旬国内油厂开机率将降至年内最低水平。
6、USDA将于2月9日发布2月供需报告。
7、截至2月3日，美豆出口检验4133.6万蒲，市场的预测区间为(3000-4000)。
8、巴西植物油行业协会（Abiove）最新发布的数据显示，其上调2010/11年度巴西大豆产量至6880万吨的纪录高位。该组织1月时的预估为6720

万吨。
9、油世界：将阿根廷2011年大豆收成预估上调200万吨，同时将巴西大豆产量前景上修100万吨，因之前受旱情困扰的地区出现了喜人的降雨。
10、阿根廷谷物港口罢工迫使45艘船只暂停装货。
11、SGS: 1月份马来西亚共出口了120万棕榈油，较12月下降4.6%。
12、油世界预估,中国2010年8月/2011年7月期间大豆进口量将从2009/10年度的4,682万吨大幅升至5,450万吨。
13、注册仓单数量如下：豆油2121手(+0)，大豆0手(-4640)，豆粕4786 (+4500)，菜籽油14588(+0)。
14、中粮等现货企业在豆粕上增空单3685手，在豆油上平空单729手，在大豆上平空单5手，在棕榈油上平空单405手，在菜籽油上增空单1668手

。
15、美商品基金卖出大豆500手，买入豆油1000手，卖出豆粕1000手，买入小麦5000手，卖出玉米2000手。
小结：
大豆涨势基本确立,USDA今晚发布2月供需报告，巴西增产和阿根廷减产相抵概率大
棉花:
1、因投资者担心供应紧俏料导致海外棉厂抢购棉花，致恐慌性买盘出现所推动，2月初几个交易日内ICE棉花期货大幅上涨，并连创历史新高。
2、棉花价格升至约150年来最高水平后，获利了结盘涌现，棉价高位下滑。
3、美国国家棉花总会(National Cotton Council)发布年度种植意向调查报告，2011年美国棉花播种面积料将在1248-1253万英亩，为五年高位

，且较去年的1104万英亩增加大约15%。 但美国全国棉花协会称，因棉价在本月中开始继续上升，觉得数据将会更高。
4、中国央行宣布加息，也反应了中国经济增势强劲，市场反应是先下跌后再度恢复涨势，因市场预计中国的棉花需求仍将强劲。
预计对国内棉市的影响：
中国的供需缺口仍将是支撑国际棉价的重要因素，美棉的强势仍将继续对国内棉市产生提振作用，郑棉节后有继续上冲动力，CF1109在创下历

史新高后，升势仍将持续，而再度上涨的速度和空间将有所放缓，也将受外围商品大势之影响。
LLDPE：
1、LLDPE现货价格近期持稳，短期调整基本到位。
2、7042石化出厂均价11072（+66)，石脑油折算LLDPE生产成本10402（-6)。
3、现货市场均价11133（+36)。华东LLDPE现货价为10800-11100，华东LLDPE上海赛科企业价11500(+0)，中石化华东企业价10900(-0)，中石油

华东企业价11000(+0)。
4、隆重报东南亚进口LLDPE中国主港价1410（+0)，折合进口成本11347，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1460美元，折合进口成本

12138元/吨。华东地区进口的LLDPE价格为10850-11200元/吨。
5、短期基本面支撑下原油仍将持稳，目前短期调整，跌幅有限。
6、短期内下游需求疲软，但年后需求将逐步改善，另一方面年前期现价差再次拉开，短期仍有调整需求。前期期已经基本调整到位，持续具备

超调买入机会，年后等到期现价差回归至500-600一线，建议买入。
PVC:
1、尽管埃及动乱，但并未对原油供应造成影响，加之美国原油库存较预计理想，节日期间WTI原油较大幅度下跌，至87.46，截至7日NYMEX原油

3月期货价格也下调至87.18美元。
2、8日央行下调存贷款利率0.25个百分点。
3、随着冰冻天气的转缓，西北电石产区供电紧张的状况逐步缓解，电石企业开工率将进一步提高，节前以出现的供过于求现象将进一步加剧，

电石价格存在进一步下行的可能性。
4、随着运输压力的进一步减缓，PVC价格存在下调的空间。
燃料油：
1、美国原油期货周二连续第四日收低,此前有消息称，苏伊士运河运行并没有受到该地区公司工人罢工影响。Brent原油小幅上涨。取暖油裂解

差大涨1.62美元/桶，汽油裂解差大涨2.38美元/桶。
2、2月8日伦敦Brent原油（3月）较美国WTI原油升水14.93%（1.48%）。WTI原油次月对当月合约升水比率为3.80%（+0.18%）； Brent 现货月

贴水0.60%（-0.02%）。周一WTI原油总持仓下降1.7万张至154.5万张（处于07年9月以来高位）伴随原油跌1.7%。
3、周二亚洲石脑油价格处于两日高点,尽管市场强势受一些因素打压,但裂解价差扩大涨幅收在一周高位附近
4、2月1日华南黄埔180库提估价4710元/吨（+0）；华东上海180估价4670（+0），舟山市场4655（+0）。
5、2月1日华南高硫渣油估价4175元/吨（+0）；华东国产250估价4550（+0）；山东油浆估价4100（+0）。
6、黄埔现货较上海燃油5月贴水82元（+41）；上期所仓单520000吨（+0）处于历史高位。
7、机构观点，仅供参考：
高盛报告（1月11）极端的天气状况导致美国需求下滑而欧洲和中国的需求上升。同时，即便美国其它地区的库存恢复至更正常的水平，但中部

的供应过剩又对WTI 油价造成打压。预期WTI原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。
小结：周二WTI原油小幅下跌，Brent原油小幅上涨。周二取暖油裂解差大涨1.62美元/桶，汽油裂解差大涨2.38美元/桶。亚洲石脑油裂解价差

处于一周高位附近。华南180持稳，华东180持稳，山东油浆持稳；上海燃料油期货仓单处于历史高位；合约质量标准的修改导致旧仓单注销将

给2011年燃料油市场带来进一步的压力。高盛报告（1月11）预计原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。
白糖：
1：柳州中间商报价7255（+0）元；柳州电子盘10024合约收盘价7299（+63）元/吨，11054合约收盘价7424（+59）元/吨；
柳州现货价较郑盘1105升水-98（-34）元/吨，昆明现货价较郑盘1105升水-228（-34）元/吨；柳州5月-郑糖5月=71（+25）元，昆明5月-郑糖5

月=-69（-7）元；
 进入消费淡季，但是减产预期存在，且销区库存低；
上个交易日注册仓单量4020（+403），有效预报1068（-3）；
2：截至12月末，全国累计产糖294.22万吨，同比低4.5%；累计销糖169.04万吨，同比低6.01%；销糖率57.45%，去年同期为58.14%；
3：ICE原糖3月合约大幅下跌4.65%收于31.16美分，泰国进口糖升水1.3（+0.3），完税进口价7897元/吨，进口亏损642（-783）元，巴西白糖

完税进口价8406元/吨，进口亏损1151（-793）元，升水1.85（-0.1）；
4：印度产量可能不及预期；长假期间，澳大利亚受到飓风袭击，而后有消息称飓风影响不大；Licht预测10/11榨季全球糖产量1.651亿吨，10

月份的预测是1.664亿吨；
5：多头方面，华泰加仓2961手，万达加仓2162手，华联加仓686手，珠江减仓2177手；空头方面，整体变化不大；
6：受到前期霜冻天气影响，部分产区产糖率偏低，预计到1月20日，广西全区平均产糖率仅为11.7%；甜菜糖产量基本确定不及预期；
小结：
A：外盘月差走弱，巴西天气状况将决定后市；
B：进入淡季，销区库存薄弱，存在减产预期；
玉米：
1：大连港口平舱价2080（+0）元，锦州港2070（+0）元，南北港口价差90（+0）元/吨；
 大连现货对连盘1105合约升水-149（-17）元/吨，长春现货对连盘1101合约升水-299（-17）元/吨；大连商品交易所玉米仓单1199（+0）张；
 2月船期CBOT玉米完税成本2579（+37）元/吨，深圳港口价2160（+0）元/吨；
 DDGS全国均价1680（+0）元/吨，玉米蛋白粉全国均价4400（+0）元/吨；
 大商所1105合约与JCCE1104合约大连指定仓库交货价价差为125（+9）元/吨；
2：USDA下调南美及美国产量，库存消费比继续走低；1月的报告没有下调玉米的种植面积，接下来争地问题可能引起CBOT品种强弱分化，有观

点认为低于6美元/蒲式耳的现货价格不足以激励农民扩大玉米种植面积；
3：Informa增加玉米种植面积预期，从9075.5万英亩提高到9090.3万英亩，减少大豆种植面积预期，从7756.5万英亩到7665.4万英亩；
4：中储粮收储价格偏低，恐难完成任务；临储玉米拍卖门槛高，接近定向销售模式，价格对市场指导意义降低；多数深加工企业库存余额不足

2个月使用量；
5：多头方面，国投、银河及华泰加仓，一德加仓4701手；空头方面，节前空头普遍加仓，前五名加仓幅度较大；
小结：
A：全球玉米供需趋紧，俄罗斯、中国进口需求较大；
B：期货对现货略有高估，价差修正后仍可逢低吸纳；
早籼稻：
1:近期江西局部价格小幅攀升，江西九江收购价2100（+0）元，长沙2140（+0）元；安徽芜湖大米批发市场报价2000（+0）元，湖北枝江市粮

食局报价2160（+0）元，新余市粮食局收购价报价2080（+0）元，江西吉水县粮食局收购价2280（-20）元，衢州市出库价2120（+0）元，出库

价参考价值较高；
注册仓单7760（+0），有效预报185（+0）；
2:粳稻价格，哈尔滨2780（+0）元/吨，吉林2900（+0）元/吨，南京2800（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2370（+0）元/吨，合肥2150（+0）

元/吨，九江2350（+10）元/吨；
3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3240（+0）元/吨，九江早籼米3320（+0）元/吨，武汉早籼米3200（+0）元/吨；长沙晚籼米3640

（+0）元/吨，九江晚籼米3620（+0）元/吨，武汉晚籼米3400（+0）元/吨；
4: 整个稻米的基本格局：根据汇易提供的供需平衡表，稻米整体库存在下降，10/11作物年度供需趋紧，但国家早籼稻库存充足；
5：多头方面，瑞奇减持313手，申万加仓535；空头方面，浙商加仓862手；

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88382095（橡胶），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212

（PTA），88398217（黄金），88398227(燃料油)，88370937（白糖）