央行2月8日晚宣布，从9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，我们认为加息在短期内对股指有一定的影响，但中长期来看影响有限。对于未来1—2周的行情，我们认为主要以振荡上扬为主。

加息剑指通胀，对企业盈利能力影响不大

受天气因素影响，农产品价格在1月和春节期间上涨幅度较大，同期国际大宗商品价格的飙升也将进一步推升国内相关商品价格，1月份CPI创新高的可能性较大。为抑制通胀，政府在节日期间宣布加息实属明智之举。但考虑到可能面临5%以上的通胀，25个基点的利率提高不足以扭转负利率状态。在实际利率为负的背景下，企业资金成本较低，而温和通胀有利于企业产品价格的上升，这两方面将导致企业盈利能力增加。

金融地产板块的低估值足以抵消加息的影响

加息对于银行和地产板块股票有较大的影响。一方面，加息加大了购房者的资金成本，有利于抑制房地产市场的需求；另一方面，加息也加大了房地产企业贷款的难度，为了周转资金，房地产企业倾向于出售房产回笼资金，从而将增加短期的供给。这两方面都将引起房价的下滑，从而降低房地产企业的盈利能力。而不对称性加息使得存贷利差缩小，将减少银行的主营业务收入，降低利润率。但是考虑到目前银行和地产板块的估值处于历史较低水平，这次加息不可能使两大板块股票大幅下跌。另外，当前沪深300指数3000点相当于去年2460点底部时的估值水平，可视为市场的价值底部，在经济增长和企业盈利未出现显著恶化的背景下，沪深300指数具备较强的支撑。

资金面紧缺局面或告一段落

近期资金的紧缺表现在两个方面：银行的资金紧缺和股票市场上的资金紧缺。银行资金的紧缺体现在短期拆借利率节前飙升，7天回购利率达到了惊人的8.5%，央票利率一、二级市场倒挂严重。股票市场方面，在限售股解禁压力大，IPO融资、新增和配股不断“抽血”，基金主动减仓以及股民投资热情下降的影响下，出现资金供给小于需求的局面。我们认为节后资金紧张的局面将得到缓解：一是新增贷款将回升，1月信贷总量可能达到1.2万亿元；二是大小非解禁量大大减少，继去年10—12月的解禁高峰后，2011年1月份解禁量开始大幅减少。如果前期股指由于资金匮乏而难以上涨，那么随着资金紧张局面得到缓解，股指的上涨将得到资金的支持。

从技术上看，沪深300指数1月下旬在2963点的黄金分割线处止跌，从1月26日以来连续5日上涨，当前股指已经进入前期的整理平台，技术上得到了较大的修复，MACD和KDJ指标形成金叉，后期有望继续攻破各均线的阻力。投资者可以逢低建立多单，3000点处有较强支撑，第一压力位为3090，第二压力位为3100。