近期，在CBOT豆类期货及BMD毛棕榈油期货强势运行提振下，国内棕榈油期货有望再次涨至万元大关之上。预计在国内主要港口整体库存量维持低位、成本倒挂严重等利多因素主导下，棕榈油期货价格或将延续易涨难跌格局。

一、基本面以利多为主

国际市场方面，尽管马来西亚船运调查机构ITS发布的最新出口数据显示，1月马来西亚棕榈油出口为124万吨，较上月同期的129万吨的出口下降3.6%。但由于1月份马来西亚的公共假日以及降雨等影响了棕榈油的收获与运输，因此预计1月份马来西亚棕榈油的产量在115万—120万吨之间。这一产量数字将低于2008年（142万吨）、2009年（132万吨）、2010年（132万吨）1月份的产量。在笔者看来，MPOB即将公布的1月份棕油月度供需数据中的库存料将继续调低，这将对BMD毛棕榈油期货市场形成较大支撑。而对于2月份，马来西亚棕榈油库存及产量将处于季节性最低点。而随着中国节后补库等采购需求的增长，2月份马来西亚棕榈油的出口会逐步改善而有所增长。这些基本面利多因素将进一步刺激马盘价格涨至4000令吉/吨。

国内市场方面，1月份，尽管大商所棕榈油期货市场波动加剧，但在国内主要港口整体库存处于低位及成本严重倒挂等影响下，主要港口棕榈油现货价格保持稳定坚挺，目前价格多维持在万元附近。预计在期货市场迎来上涨及现货基本面偏强影响下，国内棕榈油现货价格依旧呈现易涨难跌的格局，后市依旧存在上升空间。

二、相关市场因素浅析

1.基金看多油脂价格意愿不减

供求基本面是决定商品价格最主要的因素，而投机基金的持仓兴趣对期货市场价格总能起到推波助澜的作用。从CFTC每周公布的持仓数据来看，CBOT豆油期货基金净多占比与CBOT豆油期货走势上具有较强的一致性。截至2011年2月1日，投机基金大幅度增持多单的同时减持空单，期货投机基金增持多单1.7294万手至11.9174万手，减持空单3637手至2.9455万手。从数据对比可以看出，CBOT豆油期货市场投机基金净多单创出近17周新高8.9719万手，显示投机资金继续看好豆油价格上行空间。

2.历史数据显示外盘2月月度走势乐观

自2000年至2010年，CBOT豆油期货市场在2月期间涨多跌少，上涨的概率高达81.8%。而对于BMD毛棕榈油期货市场而言，自2001年至2010年，期价在此期间也同样以涨多跌少为主，上涨的概率为70%。

综上所述，在自身基本面利多及投机基金继续看好油脂期价影响下，国内棕榈油期货价格料将呈现易涨难跌格局。尽管国内央行再次出台加息政策，但在成本与盘面价格倒挂严重支撑下，2月份棕榈油期价下跌空间不宜过分看低，仍以保持偏多交易思路为主。