2月11日，本周最后交易日，大连大豆不惧隔夜外盘下跌，低开高走，走势强劲。当日夜间CBOT大豆却继续走弱，3月合约跌1.05%，收于1416美分。从去年2010年12月份以来，一直延续的“外强内弱”的格局，近期恐将发生转变，“内强外弱”走势正在形成，分析有以下几个原因。

一、持续“外强内弱”走势将内外价差不断拉大 有修正的需要。

观察内外盘近几个月的高点可知，国内大豆走势持续弱于外盘。以CBOT3月合约和大连1109合约为例，从2010年11月至2011年2月 ，外盘4个月的高点分别是1354.4、1404、1432.4、1455.6。国内分别是4835，4625，4564，4610。CBOT大豆连续4个月创出新高，国内每个月的高点却连续走低。

内外盘持续扩大的价差有修正的需要。2010年11月初，美豆与大连大豆两市比价0.27；2011年2月初，两市比价上升到0.32，扩大了15%。

二、国际大豆“利多因素”暂出尽，巴西增产、且新豆即将上市，利空因素渐显现。

前期国际大豆不断上涨是受到了众多利多因素的推动，目前这些因素逐渐消退转为利空，CBOT继续上攻动能不足。

其中最主要的是南美大豆产量为体。前期，阿根廷大豆产区受“拉尼娜”导致的干旱威胁，产量不断被下调，市场甚至担忧该国大豆产量会重蹈2008年覆辙，大幅下降，从而威胁全球大豆供应。在加上，当时中国大豆进口需求巨大，推动国际大豆不断上行。

而近期南美大豆减产预期消退。主要由于巴西大豆增产，而阿根廷大豆减产幅度有限。2月9日美国农业部（USDA）大豆供求报告预测，上调巴西大豆产量100万吨至6850万吨；下调阿根廷大豆产量100万吨至4950万吨。巴西大豆弥补了阿根廷大豆减产的供应缺口。

巴西国家供应公司（Conab）周三表示，巴西2010/11年度大豆产量料达到创纪录的7010万吨，高于1月预测的6855万吨。

南美新豆即将上市，利空因素压制美豆上行。

三、国内大豆因长期受压，比价优势开始显现；另外，春耕之前，政策将倾向于鼓励播种，打压大豆价格的可能性极低。

据了解，目前进口大豆港口分销价每吨4200元左右，而国产大豆进厂价每吨3900上下，国产大豆已具备比价优势。

国储大豆的拍卖成交率不断上升，也证明国产大豆开始具有吸引力。2月11日黑龙江地储大豆拍卖，计划投放约8万吨，实际成交约6万吨，成交率74.13%，成交均价3779元/吨。这批24.6万吨的黑龙江临储大豆是从2010年12月份开始投放拍卖，12月份曾持续流拍没有成交，今年1月份成交量小幅放大，至2月份，该批大豆总体成交率已超过8成。国储大豆拍卖情况良好，反过来又增加了市场信心，推动大连大豆期货走高。

另外，国内政策也是一个重要因素。分析认为，目前环境下，政策打压大豆价格的可能性极低。

2010年三季度农产品狂涨，触动管理层密集出台价格管理措施，一度打压农产品价格，拉动大豆价格大幅下跌。目前环境有所不同，一方面尽管物价没有下行，但较为平稳。另一方，近期冬麦种植区干旱问题牵动上层神经，下达了一系列惠农政策。大豆播种时节也为之不远，较好的大豆价格才能吸引更多的播种面积，因而政策打压大豆价格的可能性非常小。

综合以上三方面因素，分析认为，大豆“外强内弱”格局可能将发生变化，“内强外弱”走势正逐渐形成。