“盐湖系”整合终于进入到正式实施阶段。昨日，盐湖集团与盐湖钾肥双双发布提示公告，称将于2月14日-18日开始接受“异议股份收购请求权和异议股东现金选择权”申报。2月21日起，盐湖集团将终止上市。目前，拥有现金选择权的持股者换股还是兑现成为了萦绕心头的困扰。

据“盐湖系”最新发布的《关于异议股东现金选择权第一次提示性公告》，投资者现金选择权股权登记日为1月31日，申报期为2月14日-18日，申报期间不停牌，公司股票自申报结束日次一交易日，即2月21日起开始连续停牌，直至换股吸收合并完毕。届时，盐湖钾肥将自换股吸收合并新增股份上市流通日开始复牌交易，而盐湖集团则终止上市，也就是说2月18日将是该股的最后一个交易日。盐湖钾肥的异议股份收购请求权行权价为51.46元/股，盐湖集团的现金选择权行权价为25.26元/股。

昨日，在各网站的股吧论坛中，投资者纷纷提出了“换股还是继续持有”的疑问。在市场整体向好的情况下，盐湖钾肥和盐湖集团昨日均以红盘报收，前者收盘于59.03元/股，较现金选择权行权价高近15%；后者收盘价为24.99元/股，较现金选择权行权价25.26元/股只差1%。若股价站上25.26元上方，盐湖集团的持股者便要面临兑现还是卖出的选择。

从历史经验看，A股上市公司中凡是有现金选择权的，最后收盘价全部在现金保护价的上方，也因此，有部分投资者近日低吸盐湖集团以赚取差价。海通证券分析师王伟表示，目前该股股价已接近对价，持有意义不大，在这种预期下，该股本周也不会有太好表现，窄幅震荡可能性较大。

如投资者看好整合后的盐湖钾肥发展前景，继续持股自不必说，但如果现在介入两只股票则怎样合算？按照盐湖集团与盐湖钾肥的换股比例2.9∶1，及整合后盐湖集团符合送股条件的流通股每股将获得0.21股的追送股份计算，每股盐湖集团大约可获0.55股盐湖钾肥，以昨日收盘价核算，目前盐湖集团的股价相对便宜。

不过需要提醒的是，公司定于2月21日停牌，但合并的时间长短难定，期间的时间成本及市场环境好坏难定，若复牌日市场环境不好，很可能面临亏损。