1月末以来，国内外豆价均振荡走高，其中CBOT大豆主力3月合约突破1400美分/蒲式耳压力位，并触及2008年8月以来的高点1455.6美分/蒲式耳，连豆主力1201合约也突破前期振荡区间，且成功站在4600元/吨整数关口之上。目前来看，虽然国家宏观调控和国内充裕的大豆供给使得豆价承压，但全球豆市供需趋紧的形势和周边农产品的涨势均对大豆构成较强支撑，连豆中期有望振荡上行。

全球豆市供需形势对价格构成支撑

随着近期南美大豆产区天气状况逐渐改善，新作大豆生长情况渐渐好转，市场对南美大豆减产的忧虑有所减弱，但产量大幅增产的可能也不大，全球豆市供需形势仍呈现趋紧态势。从国际上各个相关机构对南美新作大豆产量的最新预估情况来看，美国农业部的预估值处于偏高水平，其预估阿根廷2010/2011年度大豆产量比上一年度下降500万吨，为4950万吨，巴西预估产量则下降50万吨，为6850万吨。与此同时，美国2010/2011年度大豆产量预估为33.29亿蒲式耳，其2009/2010年度产量则预计为33.59亿蒲式耳。

周边农产品走势对豆价具有带动作用

从历史经验来看，大豆与玉米价格之间存在传导效应，CBOT大豆、玉米的合理比值在2.2—2.4区间，若两者比值超过这个区间就会改变下一年度农户的种植意向。从近期国内外大豆和玉米的走势来看，大豆的涨幅要明显慢于玉米，这直接造成了大豆与玉米的比价降低。截至2月11日，CBOT大豆和玉米的比值约为2.0，已明显低于两者合理比价区间下沿值。而从玉米基本面来看，其期价中期维持强势的可能性较大。在当前大豆与玉米的比价偏低的情况下，农户在开始新季作物种植时势必会倾向于收益较高的玉米，而市场为吸引农户种植大豆以满足自身需求就不得不抬高豆价。

国内豆市供应形势限制价格上行空间

目前，国内豆市供应十分充裕。今年1月，我国大豆进口514万吨，比去年同期增长25.98%。随着进口大豆不断到港，国内大豆供应量一直维持在较高水平。而沿海油厂压榨利润则受到国家调控和进口成本的较大限制，这一定程度上影响到了部分工厂对大豆的需求，加之春节过后下游豆粕和豆油需求有所放缓，国内港口大豆库存消耗速度相对缓慢。截至2月11日，国内主要港口大豆库存在600万吨左右。另外，国家临储和地方储备大豆抛售也对市场形成供应压力。

国家宏观调控继续对豆价施压

随着国内物价水平的不断抬高，国家宏观调控的力度也不断加大。大豆作为重要的粮食品种，中期仍将面临政策压力。目前，国家和地方储备库对大豆和油脂类产品的抛售仍在进行，这为市场提供了额外的大豆及油脂产品供应，进而使得国内豆市供应更为充足。

综上所述，虽然国内豆市供应形势拖累期价上行，国家宏观调控也对豆价施压，但全球豆市供需形势对豆价构成支撑，周边农产品走势也对豆价具有带动作用，因而，连豆中期振荡走高的可能性较大。