2月1日，伦铜向上突破1月份的振荡平台。2月14日，伦铜再次刷新历史高点。自2008年末开始，铜价已经上涨两年多的时间，期间最大涨幅为261%，如果从欧债危机后算起，铜价8个多月的涨幅也有68%。究竟是什么原因导致目前乃至以后铜价的上涨呢？铜价继续上涨的空间又有多大呢？

首先，我国海关公布的1月份环比增长的铜进口数据刺激了当晚伦铜多头的上攻热情。因为现在铜期货市场中一直存在的逻辑就是只要中国持续购买铜，铜价就应该维持涨势，不管这种逻辑是不是强盗逻辑，也不管当期铜供应是紧张还是充裕。换而言之，目前的国际铜市就是一个强制性的“卖方市场”。在目前的卖方市场中，笔者注意到，自2000年以来，除去2003年1月以及2007年1月，这次进口量超过去年12月是第三次，回顾2003年以及2007年的铜价涨势以及铜月度进口量，笔者预计，在不发生极端的情况下，接下来我国铜进口量难以骤降，尤其是3、4月份作为传统的用铜旺季，铜进口量更是有望环比攀升。

如此看来，至少今年4月份之前，国际铜市不缺乏中国需求这一炒作题材,国际多头也将继续考验铜买方的心理承受能力。

其次，自去年末开始，诸多国际投行以及研究组织纷纷预测，2011年铜市将出现明显的供应缺口，国际铜多头主力很巧妙地利用了供应紧缺预期和目前的通胀预期，在伦铜现货市场故意造成现货升水现象来提升市场做多热情，因此去年11月以来的反季节铜牛走势得以成型。

目前，虽然沪伦两地铜库存分别自去年10月份以及12月开始正常的季节性连续回升，并且持续至今日，但从盘面上看是未能造成大的利空影响，考虑到3、4月份传统消费旺季即将来临，2月末伦铜库存可能会出现正常的季节性回落，届时库存的回落又很容易被卖方拿来当做涨价的理由。

不过，鉴于”潜在欧债危机“的不确定性以及国内加息对国内经济带来的负面影响，不排除3、4月份旺季不旺导致库存继续保持上涨态势的可能，如果不幸言中，那么“供应缺口论”将不攻自破，而高铜价在严重透支市场预期的情况下将显得“很虚”，如果有资金进行空头布局的话，后果将不亚于2008年。

最后，美国QE2将于今年6月结束，未来如果没有QE3，那么因QE2而起的通胀套利盘将有望平仓了结，平仓盘对商品价格的压制将是决定性的。鉴于去年某投行提前3个月放出QE2的风声，那么今年上半年的重要时间窗口将还是上文提到的3、4月份，而目前因为美国国债发行量几乎触顶，因此，笔者认为在美国经济数据已经好转的情况下美联储不太可能推出QE3，那么前文分歧中的负面因素有可能集中爆发。

综上，建议顺势而为的原则在目前阶段以短线介入为主；中线多单建议逐步获利了结，舍弃鱼尾的利润；中线空单在目前则以少量试仓为主，坚决执行止损原则。