今年铜加工冶炼费上涨54.8%

中国铜冶炼企业与矿业巨头新一年谈判的加工冶炼费历来是市场关注的焦点，昨日，铜陵有色金属集团股份有限公司在公告中明确其与必和必拓确定的2011年上半年铜加工冶炼费(TC/RC，即粗炼每吨/精炼每磅)为72.0/7.20(TC/RC)，该费用较2010年上涨54.8%。

涨价影响积极

据相关报道称，中国铜原料联合谈判小组已与必和必拓敲定2011年铜加工冶炼费（TC/RC）协议，费用将较2010年的基准价上涨66%。针对上述报道，铜陵有色昨晚发布公告表示，1月20日与必和必拓以确认函的形式确定了2011年上半年铜加工冶炼费(TC/RC)为72.0/7.20(TC/RC)，但该费用较2010年上涨54.8%。此外，该公司2011年上半年从必和必拓进口铜精砂干量为4万吨，而2010年上半年从必和必拓进口铜精砂干量4.6万吨，2011年下半年与必和必拓铜加工费将重新谈判。

铜陵有色表示，仅以2010年与2011年该公司与必和必拓谈判的铜加工费作比较，对该公司的影响是积极的，预计其2010年度业绩与2009年同期比，增幅不会超过50%。

云南铜业股份有限公司昨晚也对相关“铜加工费大涨66%”的内容发布澄清公告，但该公司表示，本年度与必和必拓的铜加工冶炼费尚未最后敲定，经该公司估算，云南铜业与必和必拓的铜精矿进口数量占该公司全年铜精矿进口数量比例较小，不会对其产生重大影响。

高加工费较难持续

铜精矿加工费（TC）和精炼费（RC）是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的，将精矿加工成精炼铜的费用。有分析师指出，年度TC/RC走高表明铜精矿的供应量在增加，将大幅增加精炼铜的供给；而该费用走低则反映出铜精矿市场持续紧张，表明矿产量增加的速度没能赶上冶炼产能增加的速度，加工费上涨利好铜冶炼企业。

另据证券相关专业人士表示，在三家A股上市铜冶炼企业中，铜陵有色的铜资源库存仅为200万吨，其铜精矿自给率较低，因此该公司受加工费波动影响较大。虽然该公司主营业务收入逐年下滑，但是其铜产品的毛利率在2009年已经恢复到金融危机前的水平，在铜市逐步向好的情况下，预计2010年至2012年每股收益（EPS）分别为0.64元、0.96元和1.21元。

云南铜业受益于铜行业转暖，2010年营业收入实现正增长。随着未来铜矿自给率的不断提高，盈利能力将不断改善。基于以上分析，据预测云南铜业2010-2012年EPS分别为0.33元、0.76元和1.05元。

近年来进口铜精矿的长单协议加工费波动较大。2008年为47.2美元/吨和4.72美分/磅，2009年提高到75美元/吨和7.5美分/磅，2010年又再次降低到46.5美元/吨和4.65美分/磅。虽然此次敲定的加工费较2010年有较大幅度的增加，但市场人士并不认为铜加工费在未来会持续维持高位。

另有证券行业分析师表示，虽然近期部分冶炼产能关停使得铜精矿供给紧张的情势得到暂时缓解，但长期看来，全球铜矿供应集中度较高、矿山品位逐年下降且新增项目难以短时间内投产，未来铜精矿供应仍将趋于紧张，而铜冶炼产能过剩的格局也并未得到根本改善，铜加工费博弈的主动权仍然在上游铜矿产商手中，铜加工费的长期上涨态势料将受到压制。在中国对国内铜冶炼产能进行整合和限制之前，铜加工费将始终是个‘鸡肋’。