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金价牛市出现短期回调 还有继续上行的空间

最新高手视频! 七禾网 时间:2011-02-17 09:02:11 来源:大华期货

去年,黄金价格表现非常抢眼,随着投资需求的持续旺盛,工业和珠宝需求也有所恢复,这对于助推金价冲破每盎司1400美元起到了关键的作用。但进入今年,黄金价格一直徘徊在1360美元/盎司。在全球商品价格屡创新高的同时,黄金价格却踌躇不前。我们认为,这主要是由以下几个方面的原因造成的。

首先,中国紧缩政策连续出台

去年第四季度,中国的CPI数据屡创新高,尤其是农产品价格出现大幅飙升,这对中国的物价调控产生巨大的压力。而我们也看到,中国央行在今年的调控目标之中明显列出“控制通胀”的字眼,同时从去年第四季度开始多次上调存款准备金率和基准利率,目标直接指向CPI。而为了缓解输入性通胀的压力,人民币升值速度明显加快,到了今年2月份,人民币对美元汇率已经进入“6.5的时代”。这些措施压制了国内居民消费黄金的热情,使得居民购买黄金收益率相对减少。

其次,美国经济数据好转带动美元回升

去年以来,黄金和美元指数的负相关性有所减弱,但我们仍旧可以看到,美元指数的上涨对金价产生较大的压力。而今年2月初公布的数据显示,今年1月份的美国失业率出现明显好转,ISM制造业数据好于市场预期。美国经济领域将会开始全面复苏。而与美国较好的数据相对比,欧债的阴影依然笼罩在欧洲上方,欧元走势疲软。这些因素都刺激了美元指数的相对走强,对金价产生压制。

最后,传统消费旺季结束,淡季到来

从金价的季节效应来看,黄金的消费旺季在第四季度,而进入第一季度后,随着中国春节的结束,黄金的传统消费旺季也即将结束,并进入淡季,实物需求下降,这也为金价的回调定了基调。而且,从投资需求来看,黄金的投资需求有所下降。根据SPDR全球最大的黄金ETF公布的实物金持仓量来看,截至2月14日,持仓量为1225.526吨,而此前SPDR持仓最高达到1305.7吨,持仓为9个月内最低。SPDR的持仓主要是在今年前两个月中持续减少的,这也反映出进入今年后,资金获利离场使得投资需求下降。

以上分析的几个因素使得黄金价格承受较大压力。但是,我们也认为,这仅仅是牛市中的一波回调而已,黄金价格还有继续上行的空间。

从需求上看,2009年以来,全球经济逐步回暖,但随之而来的是大宗商品的全面上涨,食品、原材料、能源价格节节攀升,通胀预期加剧,在这种情况下,各国投资者对于黄金的兴趣持续增加。目前,全球黄金需求前景仍旧向好,亚洲国家对黄金首饰、金条和金币的需求增加;消费电子等行业回暖使得工业黄金需求也进一步反弹。

供给方面,黄金矿产稀缺,近年来并没出现较大储藏量的矿山,矿山金供应受限;黄金的第三大供应渠道官方售金也在金融危机过后逐步减少,甚至已经转为黄金净流入,这使得市场对于供应紧缺预期越来越强烈。


  目前来看,这些促成黄金长期牛市的因素并没发生变化。长期来看,金价还会继续上涨。

值得注意的是,最近中东地缘政治紧张因素使得黄金价格有所回升,而且如果欧债危机持续发展,将使得市场信心受到打击,黄金的避险效应会再度升温。

责任编辑:章水亮

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