沪锌本轮从1月下旬持续反弹，本周三更是在铜价出现回调之时，出现了大幅扩仓和放量上涨，主力合约突破20000元/吨大关，大有打破前期17500—20000元/吨箱体上轨的迹象。而LME锌也在同期表现强势，在周一一度接近2550美元/吨。本轮上涨，沪锌总持仓先减后增，特别是年后持仓总量从最低32.5万手增至周三的接近41万手。

市场投机做多资金有诸多预期：首先，国内春节长假后消费旺季会启动，国内高速公路、城际高铁等项目对国内锌的消费无疑有促进作用。其次，今年是“十二五”规划第一年，国家政策对高耗能、高污染行业的调控明显加强，而高耗能、高污染、高过剩的国内锌产能无疑难逃治理。最新发生“大米镉污染”的湖南株洲，正是国内第一大锌冶炼厂——株洲冶炼集团的所在地，因此市场预期高污染行业将会受到更多限制，周三午后国内期锌出现大幅扩仓飙升可能正源于此。再次，本轮铜价上涨一定程度上受惠于国外机构如美国摩根、英国ETF securities等的铜ETF计划，而未来基金也将对其他有色金属展开ETF计划，比如锌铝铅等，这也是推动内外盘锌上涨的一个因素。

但也应注意到，本轮锌价上涨缺乏现货支持，LME锌价仍然保持现货贴水，国内现货贴水更大，而政策面对于房地产持续重拳出击，未来锌在建筑行业的消费量可能下降。而更重要的是，最新今年1月的国内CPI同比虽因为权重调整而未破5%，但也显示了央行对于通胀数据的重视程度，未来国内仍可能在第一季度加息或者增加存款准备金来收缩流动性。在这期间，这些偏空预期将压制锌价的反弹。

综上所述，对于锌价，前期利多预期可能逐步兑现，而新的偏空预期可能再现，这将使短期锌价进入振荡期。同时，过大的现货贴水也将转为压力，限制期锌进一步的反弹。具体操作上，投资者可从前期中线持多转为多头逢高兑现的思路，技术面上关注19000—19500一带支撑强度。