受南美产区天气改善、机构上调新季大豆产量预期影响，近期缺乏新多支撑的豆类市场出现了调整。从季节性规律来看，2—3月份市场焦点是美国春季农作物的种植面积竞争评估。在大豆与其他农作物比价偏低的情况下，新年度美豆播种面积预期下滑将对未来1—2个月美豆价格构成利多支撑。豆类市场经过回落调整后短期风险有所释放，继续下滑的空间有限。

南美大豆产量预期改善令美豆上涨动能减弱。当前，机构对巴西大豆产量改善保持乐观态度，预估数据从6700万—6900万吨上调至6900万—7100万吨。机构对阿根廷大豆产量预估集中在4700万—4950万吨，认为其他国家产量的上调能够弥补阿根廷大豆产量的下滑。也就是说南美产量下滑幅度低于早前市场预期，因而市场出现了调整。

目前，巴西大豆已开始收割，根据历史经验，后期流通环节仍是市场关键。尽管巴西交通设施有所改良，但不一定能够满足大豆运输需求；阿根廷港口经常爆发运输方面的纷争也会延缓大豆出口，这都是后期市场关注的重点。

2—3月份，市场关注的焦点往往是春季农作物种植面积问题。目前美陈豆库存紧张，春季种植面积关系着新年度大豆供需紧张与否。3月底，USDA将公布春播意向种植面积，期货价格将成为农民选择播种对象的依据，可见，未来1个多月大豆与玉米及其他竞争性农作物的比价关系将决定后期意向播种面积。

USDA在2月供需报告中上调玉米需求，使得美玉米库存消费比降至历史新低。要想缓解新年度大豆库存紧张，那么价格就必须上涨才能确保播种面积水平。目前，大豆玉米比价下滑至低位，有利于增加玉米播种面积而不利于大豆争夺更多的播种面积。此外，棉花也有可能抢夺大豆的播种面积。过去两个种植年度，美国棉花播种减少过半，考虑到在2010年棉花超级牛市中棉农的收益，美棉花必将收复失地，预计增加20%的播种面积。在全球粮食、油籽供需紧张的情况下，棉花等经济作物的加入将使播种面积争夺变得异常激烈。2月14日，USDA公布了2011/2012年度农作物种植基线预测报告，数据显示今年美豆面积较上年增长0.07%，玉米面积较上年增长4.3%，棉花面积增长18%。从总体上来看，基线预测报告仍里多于美豆。

从2010年下半年农产品市场的上涨行情可以看出，农产品价格之间的传导效应不可小视。大豆和玉米在种植面积方面存在竞争关系，而玉米和小麦、豆粕和小麦之间在饲料需求方面也存在竞争。因此，玉米/小麦、大豆/小麦等比价关系也值得关注。

总体上，南美大豆减产风险有所弱化，接下来季农作物播种面积将是市场关注的焦点。从当前美豆/玉米比价关系看，美豆在种面积争夺处于劣势，播种面积相对下滑预期将限制豆类下跌空间。笔者预计美豆在1350美分/蒲式耳一带将会遇到支撑。