2011年,渐趋紧缩的货币政策给大宗商品、地产、股市的利空影响或将贯穿全年,但我们相信钢价仍会在成本提升、需求拉动等多重因素影响下高位运行。 一季度钢材产量或小幅增长,淘汰落后产能任重道远 2010年11月粗钢日均产量为167万吨,我们估算今年粗钢需求6.55亿吨,粗钢日均产量要达到约180万吨才能满足需求。预计一季度,粗钢日均产量将会接近这一水平。 淘汰落后产能,加快行业兼并重组,提高产业集中度将是未来5年钢铁行业调整的主流方向。根据国务院下发的《钢铁产业调整和振兴规划》要求,至2011年,国内排名前五的钢铁集团的产能要占全国产能的比例达到45%以上,力争在2011年,全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团、河北钢铁集团等几个产能在5000万吨以上的巨型钢铁集团,形成若干个1000万吨—3000万吨产能级的大型钢铁集团。2011年钢铁行业的兼并重组将会加速,甚至一些大型钢铁集团会进一步联姻,组建亿吨级产能以上的巨型钢铁集团。行业集中度的提升无疑会加大钢企的议价能力,对上游控制成本、对下游转移成本的能力都将提升,改变长期以来钢企利润率逐渐走低的趋势。 上半年国内需求仍值得期待 2011年地产调控将持续,但对于建筑钢材需求仍有两大潜在利多:一是保障性住房的大量开工建设。2011年保障性安居工程建设规模为1000万套,较2010年计划的580万套保障性住房大幅增加72%。按平均每套70平的保障性住房,每平米钢材用量为15公斤估算,大概要消耗建筑钢材1050万吨,要占2010年线螺产量的约5%,这将大大弥补商品房开发市场潜在的下滑。二是待开发土地面积即开发商囤地面积实际较大,囤地现象严重,目前从数据上看并未有明显缓解。近10年来,估算的土地待开发面积累计达到14亿平方米,或将是2010年土地开发面积的7倍。房地产调控在打击囤地上应还有政策空间,投资者应予以关注。如出现实质性推动待开发土地加速开发的政策,则对于建筑钢材的利多效应不容小觑。 据我们对上海地区主要钢材仓库的调研,去年底建筑钢材库存偏低非常明显。随着春季开工来临,我们预计1月份开始建筑钢材会有一个补库的过程。对于2011年全年而言,我们预计全年平均库存量与2010年持平。 房地产和基建投资仍是拉动钢材需求的主要力量,两者对于钢材总需求占比仍将达到50%以上,但增速或会有所下降;机械、汽车主要对板材、特钢等其它钢材产生影响,增速会小幅下滑;其它方面增速基本维持不变。整体而言,我们预测,2011年我国粗钢需求约6.55亿吨,同比增速约7.2%,较2010年增速回落3.5个百分点。 矿价、焦炭等仍是上涨为主,成本压力难以消退 2011年,定价周期预计还将维持以季度为周期。根据现行的价格推算公式,2011年长协价格或将有7%—8.8%的上涨幅度。在长协矿涨幅基本确定的前提下,结合铁精粉现货价格波动较大的特点和现货市场的乐观情绪,铁精粉现货价格仍有上涨空间,预计一季度涨幅在10%—20%。 在淘汰落后、兼并重组、提高集中度的大背景下,2010年新增投产并非完全扩大产能,2011年各省供给释放压力较大,预计山西、河南、内蒙古等主要产煤供给市场将放缓。总体而言,国内煤炭将依旧维持总体偏紧的格局。预计2011年煤炭仍将维持小幅振荡上行的格局。 我们假设2011年长协矿涨幅8.8%,一季度现货矿涨幅15%,海运费上涨5%,焦煤上涨8%,焦炭价格上涨5%,则2011年一季度螺纹钢实际成本上升幅度在200元/吨左右。 结论 2011年一季度期钢仍将以盘整向上为主,资金关注度会逐步回升,带动成交量、持仓量重新上涨。5000元将成为螺纹钢主力合约主要支撑位,上方高点或至5500以上。 责任编辑:章水亮 |
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。
七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313
七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)
七禾网 | 沈良宏观 | 七禾调研 | 价值投资君 | 七禾网APP安卓&鸿蒙 | 七禾网APP苹果 | 七禾网投顾平台 | 傅海棠自媒体 | 沈良自媒体 |
© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]