如果资金面处在不确定的突然变化之中，一切基本面和技术面的影响都可能会被扭曲得面目全非。因为市场价格的直接推动者不是市场面、不是技术面，而是资金面。

　　2004年10月13日，LME铜价一夜之间暴跌幅度超过10%，一天就跌去之前整整一个月的暴涨走势，创下历史最大跌幅。而当时国内的铜价则是连续3个跌停板，也就是说如果前一天满仓买铜的人，如果没有及时出场，直接就被判了死刑。

　　投资评论家和所谓的分析师们最喜欢做的事情有两个：一个是用已知的基本面做原因，去得出未来的走势结果；另一个是用已知的过去的走势为结果，去找出未知基本面的原因。但当大家去找寻暴跌当天的基本面原因时，发现很难找——因为没有一个基本面可以一夜之间就骤然发生变化；而且事实基本面也确实没有起什么变化。

　　那么，为什么铜价一夜之间可以有这么大幅度的下跌呢？后来据说的“传闻”是：伦敦场内交易员要么下错了单，要么是下了一笔大单，瞬间把价格向下扫了一大段。而国外很多基金都有设置程序化自动交易，当价格下跌到某个价位，系统会自动不计成本地砍仓。结果越砍，价格被扫下去得越多，价格就这样“一夜回到解放前”了。

　　市场是人为资金组成的，在资金有了大的动向之后，可以创造出和基本面、技术面毫无关联的价格走势。

　　再看一个例子：从2003年8月21日开始，国内小麦309合约突然跌停，并连续16个跌停板，而且中间没有其它过程，做了多单的投资者中途想止损都几乎没有机会。

　　小麦一直是大众粮食品种，按理基本面不可能在一夜之间逆转，甚至不可能出现如此剧烈的波动。那么，到底是什么导致了小麦16个跌停板？

　　事实据说如下：浙江杭州的某个大户H准备了过亿资金做多小麦，可是在临近交割的时候，由于没有足够的资金接现货，必须平仓，因此突然转向将70000多手小麦平仓，结果平的时候造成小麦一下子跌停。大户们见状纷纷不计价位地弃盘砍仓，由于单量大没有人接盘，就导致直接砍出来16个跌停板。

杂谈者：沈良  期货中国网www.7hcn.com总编