政策效应叠加，房地产市场受压

当前，国内通胀形势较为严峻，央行正在采取加息及上调存款准备金率等各种措施积极应对。央行2月18日宣布，从2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第二次统一上调存款准备金率，也是去年以来第八次上调存款准备金率。同时，在中央的“新国八条”出台之后，各地方政府陆续出台房地产市场调控细则，其中以北京版的调控细则最为严厉，市场担忧北京版调控细则或将对其他尚未出台细则的城市产生一定示范作用。加之上海和重庆推出房产税试点方案、限购城市的范围逐步扩大，房地产市场正在遭受有史以来最严厉的调控。

货币紧缩政策与房地产调控政策产生的效应叠加，将会对房地产市场产生深刻影响，今年的房地产市场或将趋于理性，并对建筑钢材的短期需求产生不利影响。

钢厂尚有“可观”盈利，钢价具备下跌空间

成本是决定钢价运行的重要因素之一。整体来看，由于国际、国内的供应偏紧，铁矿石价格仍处于上升通道之中，而焦炭也在其上游原材料焦煤涨价的推动下稳步上行。但前期钢价的上涨幅度已经超过钢铁生产成本的上涨幅度，钢厂盈利状况已经得到改善。

当前印度63%品位的铁矿石港口现货价为1360元/吨左右，而二级冶金焦的现货价格大约为2000元/吨。据此计算，长流程钢厂三级螺纹钢的含税成本为4600元/吨左右。而当前20mm三级螺纹钢HRB400的全国现货均价为5072元/吨。现货价格已明显高于钢材的生产成本，钢厂的盈利已经较为“可观”，钢价已具备下跌空间。

钢厂持续复产，供应压力加大

中国的钢铁业市场化程度较高，对开工率进行自我调节能力也较强。在正常情况下，产品的利润越高，钢厂的开工率也就越高，供应量就会随之增加。

“十一五”节能减排任务已经完成，为钢厂提供宽松的生产环境。在存在“可观”利润的情况下，钢厂持续复产，供应压力进一步加大。中钢协的统计数据显示，1月全国日均粗钢产量达170.3万吨，比去年12月日均产量高出0.4万吨。

综合来看，货币紧缩政策与房地产调控政策产生的效应叠加，将会对房地产市场产生深刻影响，并将对建筑钢材的短期需求产生不利影响。而钢厂“较高”的利润，既促使钢厂复产，也为钢价的下跌提供空间，后期沪钢将转为跌势。