2008年我国燃料油产量是2170万吨，进口量是2160万吨，进口量占到总供给的近50%。相对白糖和玉米等这些几乎无进口产品而言，燃料油的进口成本对国内燃料油价格影响非常大。在燃料油市场，进口成本是以新加坡市场价格为基准计算的。

　　通常当国内价格高过进口成本时会导致进口的增加，从而起到抑制价格进一步上涨的效果。表现在期货市场上，我们可以从交易所公布的持仓里看到贸易商会在国内增加期货空头头寸。静态来看，当期货价格高于进口成本时买入燃料油不是一个好的选择。2008年11月中旬，当时上海期货交易所燃料油价格高于进口成本，我们从持仓看到中油燃料和华泰兴不断增加空头头寸，随后，当期货价格低于进口成本时，两大贸易商逐步平掉其空头头寸。从期货盘面观察，通常我们会发现期货价格不会高于进口成本，即使当天盘中高过进口成本，收盘时候也会下跌到进口成本之下，如：FU0906合约在3月17日至20日的连续四个交易日收带上影的K线。

杂谈者：永安期货阿甘