国际市场认为中东紧张局势或将对铝供应产生影响，LME铝价于周一随即创出两年新高。前几日沪锌在资金面的推动下风光无限，可是周二的跳水也凸显出其较高的风险度。相较于锌，沪铝的上涨则是基于对自身良好基本面的预期，因此下跌的幅度也相对有限。目前来看，铝价依旧稳站上升通道，上涨行情也将在本周缓慢启动。

一、注销仓单比飞速上升，铝需求近期有望回暖

LME3月铝价与LME铝注销仓单的相关程度十分紧密，目前的注销仓单比已于2月11日的4.09%飞速上涨至6%以上。从表面上看，注销仓单的上升意味着需求的复苏，但事实上，作为原铝需求大国的中国目前的需求不甚乐观，除中国外地区的原铝需求尚可。我国铝锭现货市场自春节过后的交投情况极为冷清，多数企业因年底备货和工人尚未返工导致采购意愿不强。笔者预计元宵节过后，铝下游需求将逐渐恢复，且年底备货库存也已基本消耗完毕，现货市场购买力度将得到改善。

二、消费终端需求稳定，市场提升消费预期

虽然小排量购置优惠于1月已经全面退出，但是据我们所知，今年1月国内众多汽车厂家的销量达到了两位数的增长，增幅普遍在15%以上，个别车企增幅甚至接近50%，东风公司也宣布2011全年计划产销汽车290万辆。即使汽车产销增速放缓，但汽车用铝需求仍将有所上升。此外，新开工面积在国家1000万套保障性住房建设的支撑下也不会太差，据了解，天津市全年计划新开工保障性住房面积为1200万平方米，占到今年全年住宅新开工面积总量的51%。栖霞建设也表示，所拿下的面积达120万平方米的保障房项目也将于今年上半年开工。

根据笔者此前的预期，沪铝春节过后1—2周内延续惯性上涨的可能性极高，但是今年却受制于现货市场的疲软，上涨行情迟迟未发动。从春节过后铝价的表现来看，铝价表现出较强的抗跌性，持续维持横盘整理的格局，积聚上涨动能。而现货市场报价在交投不利的情况下报价依然坚挺，这也反映出多数现货商看涨后市以及对于铝基本面转好的预期。此外，中东混乱的局势也将使得原铝供应出现压力，这也是支撑近期铝价上涨的原因之一。预计沪铝1105合约本周将启动上涨行情，向17500元进军，中线有望触及17800元，在参与投资的同时，笔者建议交易者注意风险，合理安排持仓数量。