1．行情回顾

周二（2 月22 日）现指放量暴跌。受上方压力和资金面紧张局面影响，现指小幅高开后，做空力量持续宣泄，现指持续下挫，午盘前在3170点附近有所企稳，随午后全天低位震荡整理，尾盘继续走弱。现指最终报收于3163.58 点，跌94.33 点或2.90%。成交金额1080.56 亿元，较前一交易日放大36.59% 。

期指方面，主力IF1103 合约以3288 点开盘，最高3294.4 点，最低3175 点，尾盘收于3179.4 点，跌96.6 点或2.95%；成交量24.42 万手，较上一交易日放量17.79%；持仓量2.91 万手，仓差-4319 手。

股指期货市场总成交量为25.12 万手，放量18.11%，总持仓量为3.50 万手，减仓3701 手；IF1106 合约跌幅最大。

从盘后持仓看，主力IF1103 合约的前20 位买单持有量为1.96 万手，同比减仓3370 手；前20 名空单持有量为2.26 万手，同比减仓3376 手；前５位多单持有量同比减仓1629 手，前５位空单持有量同比减仓1450 手；多空双方同时大幅减仓。

2. 基差分析

主力合约 IF1103 期现价差最高27.66 点，最低1 点，均值17.3 点；IF1104-IF1103跨期价差最高31.6 点，最低18.8，均值22.7 点；IF1109-IF1104 价差波动范围最大，为 22.6 点，价差IF1104-IF1103 波动范围最小，仅为11.6 点。

3.市场消息面

（1）央行已对40 多家银行运用差别准备金动态调整工具。中国人民银行有关人士22 日向新华社记者透露，2011 年以来，央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具，已对40 多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施了差别准备金要求。

（2）穆迪降日本主权债务评级前景。法新社报道，国际著名评级机构穆迪投资者服务公司。周二将日本“Aa2”主权债务评级前景从稳定下调至负面，理由是日本政府当前面临重重困难，同时遏制债务负担上升的前景黯淡。

4. 后市看法

今天将发行 230 亿元A 股可转换债，市场普遍预计其发行冻结资金将达到数千亿元之巨，将对本周市场的资金面造成重大影响。周一期现指放量暴跌，而从盘后持仓看，多空主力均大幅减仓，市场谨慎心态有所加浓。投资者对后市不宜过于悲观市场，市场或转入弱势震荡，期指有望下探企稳。