兔年的商品还没有蹦跶几天，对中东紧张局势以及北非国家政局动荡的担忧就已经主导了整个市场。除了全线跌停的国际农产品价格外，2月22日晚间的伦敦铜价也向下突破并重回9500美元一线，重挫逾3%。不经意间，被众多投行预期成“2011年表现最好商品”的铜已经比一周前10190美元/吨的历史新高回调了逾6%。其余金属亦跌幅惨重，其中LME铅和锌都分别以高达5%的跌幅位居商品跳水的前两位。

地缘因素已经笼罩在市场上空，任何的局势恶化可能会继续推高原油价格，从而引发市场对通胀和政府紧缩性政策干预的忧虑，市场资金面趋于紧张的预期会加重。

大宗商品上一回遭遇滑铁卢还是在去年的11月中旬，当时中国刚刚宣布了上调存款准备金率0.25个百分点。出于对流动性紧缩政策的担心，此前上涨过快的商品纷纷回调，美盘棉花、原糖一周内就速降20%，CBOT大豆期价回落超过8%，滞涨的美盘原油居然也从每桶将近90美元下滑到不足82美元。在当时，资金收紧预期所主导的商品大调整却没有撼动受供需面支撑的金属价格，LME铜价从9200~9300美元的区间再次崛起，并在随后两个月突破每吨10000美元大关。

由于中国此后至今数月连续出台“提准”和加息等抑制市场流动性的政策，同时美国等西方经济体迟迟没有推出类似政策，商品市场其实已经对中国独到的政策走向习以为常。市场讨论最多的不是中国加不加息，而是中国在哪个周末加息、加息多少个百分点，可以说该政策对商品价格的影响已被大大弱化了。但在新一轮的商品调整中，本应该作为导火索的利比亚暴乱却引发了市场恐慌，其势头还愈演愈烈。

暴乱发生后，利比亚总统卡扎菲发表电视讲话称，他将不会离开利比亚，且拒绝辞去总统职位，他还将根据国家法动用军队和警察与反抗势力战斗到底。卡扎菲的强硬讲话令利比亚的紧张局势再度升级，商品和美股因此跌幅扩大。利比亚作为欧佩克成员国之一，是非洲石油储量最大的国家，且约占全球原油产量的1.7%，其每天产出的原油相当于全球产量的2%。国际能源署本周一称，利比亚的动荡局势已经导致每日约50000桶的石油停产。虽然从供需上看，利比亚部分原油的停产对油价真实影响不大，但在投资者恐慌加剧和资金的炒作下，原油短期似乎化身为比美元、黄金更为安全的避险资产。直至发稿，NYMEX原油几乎成为两日来唯一没有下跌的商品，而包括铜在内的其他商品全线走弱。有业内人士指出，一旦世界经济复苏受到地缘政治的拖累，新兴市场的商品需求将下降，而发展中国家正是商品需求最大的增长点。换句话说，商品市场不仅“缺钱”，还会缺买家，去年6~7月份开启的新的牛市大门或将关闭。

不过，仍有很多市场专家对商品的后市并不悲观，特别是对于金属铜、橡胶、棉花、糖等商品，依托较好的基本面，投资者习惯于在暴跌后逢低入场，它们的下行空间仍会相当有限。上海中期分析师方俊峰认为，利比亚紧张局势升级以及之前中国流动性收紧的措施使得市场的担忧情绪升温，商品市场出现一轮回调行情。但目前的这些情况可能并不会改变全球经济整体恢复和通货膨胀的大环境，在北半球制造业旺季前夕，商品市场的整体牛市不太会轻易改变。南华期货分析师王健也称，商品市场不过是在释放前期上涨累积的风险，本次回调将为投资者提供逢低建仓的机会。