鉴于天胶是个金融属性极强的品种，在基本面未有波澜的情况下，经济运行状况的好坏将迅速传达至天胶走势上，而对全球经济有着根本性影响的美国经济状况，将是本文的讨论重点。

美联储仍对经济增长持谨慎乐观态度。近来美国连连传来喜人经济数据，2010年四季度GDP录得3.2%的增长，而0.4%的今年1月份CPI月率仍处于低位，令白宫头疼的就业问题也再次叫人眼前一亮，继上期录得9.4%的失业率之后，今年1月份失业率再下降0.4个百分点。反映经济景气程度的先行指标1月份ISM制造业PMI录得68.0的高数值，新屋开工数59.6万也大于预期的54万。一系列利好经济数据的出炉，原本使得市场上对于美联储将提前结束二次量化宽松政策的预期非常强烈，许多官员也感到乐观。但伯南克在美国众议院预算委员会发表证词时仍是言辞谨慎，称美联储需要更多乐观经济数据才会考虑撤出6000亿美元的二次量化宽松政策，此番言论与其前期证词如出一辙，暗示美联储不会在短期内调整量化宽松政策，令此前预计美联储将提前升息或是撤出第二轮量化宽松政策的投资者感到失望。

笔者认为，对全球金融市场走势起关键性作用的仍是美联储对于美国经济的看法，而非美国经济表观运行数据。虽然美国经济复苏态势有所增强，但只要美联储仍维持目前低利率以及6000亿美元规模的购债计划不变，美元的贬值便仍会延续，商品市场仍将持续牛市。

美债收益率涨无可涨。自从2010年11月份以来，美国10年期国债收益率从2.5%的水平大幅上涨至3.75%附近，而对美联储加息预期最为敏感的2年期国债收益率相对平稳，使得长短期限国债收益率差持续拉大，这在经济向好环境下是并不常见的现象。美联储实行二次量化宽松政策刺激经济复苏，积累起来的增长动能激发了市场的通胀预期或许是形成这种现象的原因。

由于有美国财政部及各州政府等机构的参与，美国债券市场实际上是比股市及衍生品更为庞大的市场，因此美国国债收益率向来便是市场风向标。从历史数据来看，金融危机过后，10年期美国国债收益率从未涨至4%以上，而当前的10年期与2年期国债收益率差，已基本到达金融危机后的最高点，目前的收益率水平已相对偏高，面临一定下行风险。笔者认为，目前全球经济已脱离复苏初级阶段，因此美债收益率与股市、商品市场走势一致的现象或将结束，收益率若再上扬便会导致融资成本大幅升高进而使得经济降温，而收益率下行则将压制美元，对大宗商品价格构成提振。

综上所述，在全球尤其是美国仍处于宽松货币政策的大环境下，投资者的风险情绪很难被浇灭。对于天胶这个品种来说，以中国、印度为代表的新兴经济体汽车市场产销两旺带来了足够的需求预期，而主产地东南亚暂时进入停割期又使得供应无法有效跟上，基本面的强劲为胶价的高位运行提供了有力支撑。因此预计天胶牛市仍未结束，如果周边市场企稳，投资者在当前价位上可择机跟进，目标45000点，抓住这一波或许是牛尾巴的行情。