由于全球主要食糖生产国食糖产量有望增加，市场预期下榨季食糖产量将出现过剩，受此影响，近期国内外食糖价格均呈现弱势下跌格局。国际原糖从春节前1月27日34.18美分/磅的高点，一直下跌至30美分/磅附近才有所企稳。相对于国际糖价，春节后郑糖受国内主要粮食价格上涨支撑，不但走势较为滞后，而且还曾出现一波小幅攀升行情。但在国际糖价疲软的背景下，郑糖主力合约1109在攀升至7604元/吨的历史新高之后，出现上涨乏力，再加之市场缺乏热点刺激，近期郑糖也出现一定程度的回落。

2月23日在广西南宁召开的食糖会议，使得国内食糖产量更趋明朗。本榨季由于甘蔗主产区遭受霜冻及持续低温影响，甘蔗糖分有所降低，本榨季我国食糖产量或许难以达到先前预期。南宁糖业会议上广西糖协理事长表示，本榨季开榨以来，由于受到灾害天气影响，糖分降低,整体预计同比降低近1个百分点，产糖率或低于12.2%以下,并且受霜冻灾害影响面积达到了387.67万亩，占全区面积25.5%。预计广西全区食糖产量比初期预期的760万吨减少60万吨，仅能达到700万吨，而云南蔗区也同样面临受灾面积大、出糖率下降问题。鉴于此，我们预计2010/2011榨季我国食糖产量难以达到先前预期的1250万吨，或许只能达到1150万吨。同时，随着全国收入水平的提高，国内对含糖工业食品的消费增长强劲，2011年我国食糖消费量或将达到1450万吨，食糖的供需缺口明显，这也是近期国内食糖市场强于国外糖市的主要原因。

国际市场方面，近期市场上关于2011/2012榨季全球食糖产量将出现增加、食糖供给将出现过剩的言论不断增加。但是全球食糖工业库存水平依然维持在较低的水平，食糖现货供应依然较为紧张，而在这种供需偏紧的格局下，任何一种因素都有可能推动食糖价格重拾上涨行情。纵观食糖发展史，20世纪70年代末由于古巴和苏联食糖减产，国际糖价出现大幅上涨，而之后1980年的石油危机更是巩固了前期糖价上涨成果。近期中东利比亚危机，引发石油价格大幅上涨，进而势必会推升生物乙醇价格，由此将会降低巴西国内食糖生产的比较收益。巴西糖业协会网站公布的一组数据显示，从2010年4月份到2011年1月底，巴西甘蔗有44.73%直接用于生产食糖，55.27%用于生产生物乙醇，其中用于生产食糖的甘蔗比去年增加了2.14%，主要原因是生产食糖比生产生物乙醇更有利可图。

综上所述，我们认为断言食糖市场牛市行情结束为时尚早，在食糖现货供给偏紧的的格局下，不排除食糖价格重拾上涨行情。但短期压力有所增加：一方面，春节过后食糖市场处于传统的消费淡季，食糖价格上涨缺少量的配合，上涨条件尚不充分，再加之国家在淡季抛储更增加了现货市场清淡的气氛；另一方面，2011/2012榨季南方甘蔗播种即将展开，受到糖价高企的影响，蔗农种植甘蔗的积极性较高，并且前期广西、云南地区降雨较为充沛，有利于甘蔗的种植生长，由此可能对投资者心理造成较大压力。

技术上看，2月23日郑糖受到南宁糖会传来国内食糖产量低于预期影响，出现小幅攀升行情，但是上涨的力度稍显不足。因此，近期操作上建议投资者暂且奉行短空思路，以20日均线为止损试探性建立空头头寸。