春节过后连塑期价在12500一线遇到较强压制，2月22日受原油大涨刺激期价小幅高开，但是系统性风险爆发使得期价盘中触及11455一线。后期连塑市场将如何运行，笔者试从以下几点进行分析：

地区局势不稳定支持原油走强

在美国原油消费低迷的季节，地区局势不稳定尤其是中东地区局势有可能对原油市场供应造成影响。自1月24日埃及爆发“倒穆”运动开始，整个中东局势开始动荡，随后突尼斯、巴林、也门、伊朗、阿尔及利亚等国也爆发了反政府抗议示威。2月16日以色列和伊朗两国就双方军舰驶入苏伊士运河的口水仗，以及2月21日OPCE主要产油国利比亚国内局势动荡，再次刺激了中东不稳定局势升级。以上种种将刺激原油市场一直保持强势。

亚洲乙烯单体仍有一定的上涨空间

2月18日，日本经济产业省公布数据显示，1月份乙烯单体产量同比下降3.4%至64.71万吨。近期亚洲乙烯单体市场价格维持稳步上涨，东北亚乙烯单体价格由2月9日的1309—1311美元/吨上涨至2月22日的1329—1331美元/吨，东南亚乙烯单体则由于市场供应紧张以及与东北亚乙烯单体价格过大价差，涨幅超过东北亚乙烯单体。

春节后特别是元宵节后中国终端用户将入市购买乙烯单体，日韩炼厂将在3月至4月中对装置进行集中检修以及近期乙烯下游乙烯基和PVC价格的大幅上涨，使得亚洲乙烯单体仍有一定的上涨空间。

石化企业有可能上调报价

虽然春节后石化企业试探性地上调挂牌价，但是由于终端用户大部分未有开工，市场需求低迷，故石化企业维持挂牌价稳定。

元宵节后终端用户逐渐开工或者提高开工率，而且传统的农膜需求旺季即将来临，终端用户备货稀少，再加上随着原油、乙烯单体价格的不断上涨，石化企业生产成本不断攀升，石化企业有可能会在2月28日上调3月份挂牌价。

原油走强刺激现货好转

虽然石化企业继续维持2月份挂牌价稳定，但是利比亚局势的动荡刺激原油价格冲击100美元/桶整数关口，这使得贸易商心态好转，多数贸易商封盘观望。原油价格的暴涨以及农膜需求旺季的来临，使得终端用户有可能在近期入市购货，现货市场需求将大为改善，华北地区和华东地区需求已经明显好于之前。

综上分析，虽然资金打压连塑期价跌破12000整数关口并回踩11500一线，但是在成本上涨和需求好转的支撑下，期价有可能再次上试12500一线压制。

节后工厂陆续返工，消费旺季序幕拉开

从历年农膜月产量来看，3月为传统消费旺季，其力度虽不及下半年的消费旺季，但在上半年的农膜整体需求中占有重要地位。随着需求的恢复，现货市场价格存在阶段性上涨的规律。

下游库存偏低，中游压力不大，上游酝酿涨价

与下游需求存在短期扩张相对应的，是下游库存普遍偏低，部分中游贸易商库存也不高。究其原因，主要是年前LLDPE的价格相对偏低，下游工厂备货意向偏弱，而临近过年，工厂也以停工放假为主。中游贸易商在下游需求萎缩的情况下，拿货意向不强。然而，在中下游库存较低的同时，由于春节期间的连续生产，石化企业的库存逐渐增长，使得其在成本处于高位的情况下，借助消费旺季抬价的意向有所增长。

自2010年以来，由于货源充足，现货价格失去指引，更多地参考期货的走势。也就是说，在年后期货率先上涨之后，将点燃上游抬价的导火索，进而通过中下游补充库存的过程，将价格的回升向下传导。而下游返工之后，不得不接货，进而使得现货需求集中放大，价格短期攀升。

成本高企，连塑存在补涨需求

2010年年底，国际油价完成了对上半年高点的突破，创出金融危机以来的新高。乙烯在原油上涨的推动下，也逐步走高，连塑成本已需要重估，目前亚洲乙烯CFR东南亚估算的连塑成本已经达到11700元/吨以上，而国内现货价格仅在11100元/吨一线，成本驱动的补涨需求明显。同时，在前期大部分商品都创出新高的情况下，连塑并没有出现实质性的上涨。在大通胀背景下，商品整体上涨的趋势将得到延续。

供应无明显增长

在下游需求稳步增长的环境下，今年国内及国际范围内都没有大规模的新增装置开车，供应压力将明显小于去年。从上下游的产量增速对比来看，LLDPE乃至PE整体下游需求的增速大大高于国内供应量的增速，也就是说，在2010年进行的是一个对新增产能和库存的消化过程，而在2011年，整体的供需情况将明显好于去年。

综上分析，在各方因素支撑下，当前连塑回调空间有限，中线投资者可逐步建仓。