今日宏观事件及评论

去年四季度中国消费者信心指数回落

中国国家统计局周三发布调查报告显示，2010年四季度消费者信心指数为100，比三季度回落4个点，已经是连续两个季度回落。其中农村消费者信心保持平稳，城市消费者信心明显回落。

统计局下属的中国经济景气监测中心和尼尔森联合发布的报告并显示，回落的主要原因是消费者通胀预期的上升，尤其是对食品价格快速上涨的担忧。同时居高不下的房价以及利率的持续上调，也在一定程度上抑制了消费意愿。

"刚刚过去的春节期间各地市场普遍比较活跃，说明消费者信心回落更多表现的是对通胀的担忧，并未对实际消费行为产生明显影响。"国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成称。

他并指出，从目前的统计数据看，国内消费仍保持平稳增长态势。未来随着各项管理通胀措施逐渐取得成效，消费者的信心重回升势是可以预期的。

随着对抗金融危机的刺激政策逐步落实，该指数2009年二季度以来连续五个季度上升，之後随着通胀压力抬头，在2010年第三和第四季度出现连续回落。

中国今年1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.9%，虽低于市场预期，但受食品价格、房租、劳动力成本等上涨压力较大，以及输入性通胀影响，中国抗通胀任务仍然艰巨。

评论：

我们认为事情可以这样理解：从菲利普斯曲线来看，在经济上升期间，失业率下降伴随着物价的上涨，只是一个非常正常的结论。那么试想，如果我们将3%～5%定义为温和通胀的话，现在以全年来看，中国并没有超越5%的红线，为什么通胀会令居民如此恐慌呢？其实，与政府和经济学家不同，居民对于物价上涨的恐慌的主要因素是收入水平的增速与通胀水平不符、以及实际利率导致的居民闲臵资金缩水。也就是说，如果收入水平增速较快，利率水平符合居民预期的话，恐怕即便是10%的通胀，对居民的消费本身也不会产生如同政府部门和经济学家那样的忧虑。

同时，我们必须要承认，东部地区的人口红利已经消退殆尽，人力成本上升是一个无法避免的事实。同时，由于中国人口红利，导致多年以来，居民收入水平的涨幅始终低于生产力的增速，因而购买力不强，经常项目顺差扩大。也就是说，消费者信心回落，关键并不在通胀，而是收入和实际利率。

全国28省份明确2011年CPI调控目标 24省定为4%

备受瞩目的全国两会下月初将开幕，如何稳住物价作为今年经济工作的“头等大事”势必成为关注的焦点。在陆续结束的地方两会上，各地政府纷纷明确2011年物价调控目标。据中国经济网记者统计发现，全国31个省区市除河北、辽宁和上海没有明确提出具体数据指标外，其他28个省份均明确了目标：“4%”成为各地最普遍的“选项”24个省份明确表示将“居民消费价格指数（CPI）涨幅控制在4%左右”。这就意味着2011年全国绝大多数省份物价调控目标较之2010年上调了1个百分点（2010年全国各省区市物价调控目标大多定在3%左右）。

2月15日，国家统计局公布了调整对比基期、权数构成、调查网点和代表规格品的CPI数据，数据显示，1月份CPI上涨4.9%，虽然低于市场预期，但物价调控压力仍然巨大。

评论：

从去年下半年至今，通胀都是国内外十分关注的经济问题之一，而我们看到从去年十月开始，中国的消费者物价指数就没有跌回到4%以下，5%似乎成了一个坎儿。目前从全国各省的通胀目标来看，也纷纷将消费者物价指数水平提升至4%，那么通胀对中国来说是不是绝对有害的？

首先，我们应该认识到，通胀，只要不是恶性通胀总是好过通缩的，而温和通胀对中国来说，不能说是有利的，但也是经济增长过程中的一个不可避免的事情。比如，我们在上面提到的人力成本，中国劳动力市场禀赋的优势发生转变以及中国经济结构转型都会对物价水平产生影响。

中东局面不稳，全球股市不妙

收盘:美股大幅下跌 道指重挫1.44%

受利比亚动荡局势影响，美股周二大幅下跌，原油期货大涨。利比亚总统卡扎菲发表讲话称不会辞职。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了178.46点，至12212.79点，跌幅为1。44%;纳斯达克综合指数下跌了77.53点，至2756.42点，跌幅为2.74%;标准普尔500指数下跌了27.57点，至1315.44点，跌幅为2.05%。

欧股下跌0.6% 航空股领跌

欧股周二收低，利比亚动荡局势加剧，原油价格持续上涨引发航空股领跌。

泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌0.6%，报收285.38点。

纽约原油期货大涨8.6% 创两年高点

纽约原油期货价格周二大幅上涨，报收于两年多以来的最高水平。

纽约商业交易所(NYMEX)3月份交割的轻质原油期货价格上涨7.37美元，报收于每桶93.57美元，涨幅为8.6%，创下自2008年10月3日以来的最高收盘价，此前曾最高触及每桶94.49美元。在过去一年时间里，纽约原油期货价格已经上涨了17%，与2月18日收盘价相比则已经上涨了8.6%。美国金融市场昨天因适逢美国总统日假期而休市。

纽约黄金期货报收于7周高点 期银触31年高点

纽约黄金期货价格周二收盘上涨，至7个多星期以来的最高水平，主要由于投资者正在买入黄金期货来作为避风港资产。与此同时，纽约期银价格也触及31年以来的最高水平。此外，铜和钯等与工业用途联系更加密切的金属期货价格则追随股市下跌，报收于数周低点。

当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格上涨12。50美元，报收于每盎司1401.10美元，涨幅为0.9%，创下自1月3日以来的最高收盘价格，这是黄金期货价格连续第七个交易日上涨。纽约商业交易所3月份交割的期银价格上涨57美分，报收于每盎司32。86美元，涨幅为1.8%，触及31年新高。

评论：

昨天，中国股市大跌和今天的弱势和避险情绪也是有一定关系的，数据显示，昨天中国股市除农林板块之外，其他板块均有大量资金撤出。全球的资本市场，也仅有原油、黄金、白银、瑞郎和美国国债等少数具有避险作用的资产受到了追捧，价格有所上涨，其余均受到冲击，有所回落。

今天，我们可以看到中小盘股受到了追捧，投资气氛重新回升，从表面看或许意味着昨天的大跌并没有令市场失去信心，但明天开始实施新的准备金率，加上中东局势扑朔迷离，因此，难言股市重新回归上行通道。

沪深300指数技术视角

周三沪深300指数未有惯性下跌，而是窄幅整理收出十字星，反映出市场观望气氛较浓。

上期我们从科学占星的新占星学说对金融市场高低点与太阳系行星结构的关联性，以及历史重大事件与行星结构的关联性进行了介绍和分析，得出的结论是，当太阳系若干行星自身或与太阳形成连线的天象时，无论是金融市场还是王朝、帝王，都可能形成重要的拐点。本篇报告我们从全息理论分析目前的走势。

在南华期货股指期货2010年度报告中，我们给出了金融市场全息理论在沪深300指数中的应用和分析情况，详细的说明请投资者参见我们的股指期货2010年度报告：涨声响起！

全息理论是研究事物间所具的全息关系的特性和规律的学说。它具有部分是整体的缩影的规律，反映事物之间的全息关系的全息等式。它本质上是事物之间的相互联系性，全息论既是理论科学又是应用科学，既是研究一般的全息理论，又研究一切科学领域的全息现象与全息规律。

全息理论的核心思想和主要观点是，宇宙是一个各部分之间全息关联的统一整体。在宇宙整体中，各子系与系统、系统与宇宙之间全息对应，凡相互对应的部位较之非相互对应的部位在物质、结构、能量、信息、精神与功能等宇宙要素上相似程度较大。

古人曾经观察到这样的现象，每年春分日的全天气候的走势，与全年气候的走势具有高度的相似性。记得笔者在阅读史记（似乎是史记）时，曾经读到过司马迁对此的评述，只有十几字，后来再找一直没有找到，也没有时间仔细全文再次阅读一遍，但意思大致如此。

如果宇宙是全息的，并且具有大一统的理论来控制所有的自然现象（社会现象其实也是自然现象之一种），金融市场也应该存在这样的现象。事实上，如果我们研究春分日前后一天内市场当日的走势，我们总能在3天中找到一副与全年走势（江恩年，从春分日开始至来年春分日前）高度相似的分时走势图，从而印证了古人对自然细致入微的观察结论。

自然法则与股指期货

周三股指期货窄幅振荡整理，最低守稳在关键支持位3171点附近并收出阳星，显示市场并无恐慌，也从一个侧面说明周二的大跌有主力主动洗盘的意图，并未对市场产生实质性的影响。

对于近期股指期货的走势，可以参见我们今天报告中的2.2节内容，详细地分析和比较了日线走势与60分钟走势之间的关联性，并根据日线图的形态推测60分钟图上可能出现的微波结构。

我们仍然坚持认为，未来行情的第一目标看到3236点附近，中途会在3222点遇到较弱的压力，但突破的可能性较大。中期来看，我们仍然坚持认为反弹的目标在3346点附近，中途重要的压力位在3325点附近。

值得指出的是，根据沪深300指数的全息结构，股指期货周四反弹后仍将创出新低，目标看到3125点附近，这个位臵预期将爆发强势反弹。

建议关注以下微循环时间之窗：

2月24日10点15分、13点30分。

2月25日9点15分、10点15分和13点。

现货市场板块策略

短期建议关注乙醇汽油、网络游戏概念、保险、稀土永磁、黄金概念、太阳能发电、长吉图板块、半导体与半导体生产设备、建筑节能、锂电池、高端装备制造、水利水电建设等板块。

股指期货投资策略

周四建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方12点买入，止损设臵在开盘点下方17点的位臵。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设臵在开盘点上方5点。

3) 开盘点上方5点卖出，止损设臵在开盘点上方10点。

4) 跌破开盘点下方17点卖出，止损设臵在开盘点下方12点。

5) 3125点买入，止损设臵在3120点，止盈3171点。

6) 3209点卖出，止损设臵在3219点，止盈3151点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。 投资建议仅供参考，投资者据此入市，风险自担。