昨日PVC在三大化工品种中一枝独秀，大幅增仓放量上行，主力合约1105成交332998手，持仓增加28816手，上涨1.36%。观其后市，笔者认为，短期PVC难有较大行情，整体仍将维持高位振荡格局，长期可保持谨慎乐观态度。

中东局势再起风云，警惕通胀压力下政策超调风险

进入2月份，中东和北非局势变化成为市场关注焦点，并导致不断增加的避险需求资金流入原油和黄金市场，再加上美元近期弱势，原油和黄金价格强劲上涨，BRENT和WTI油价接连突破100美元大关。油价的上涨将进一步加剧全球通货膨胀压力，导致新兴国家本已高企的通胀水平更加难以应对，部分发达国家也将面临输入型通货膨胀，并引发紧缩性宏观经济政策的实施，从而拖累全球经济的复苏进程。中国政府在2010年10月20日首次提高基准利率之后，短短4个月时间内，央行再度2次加息、5次上调存准率，频度之高、力度之强，历史罕见。货币政策快速连续紧缩最终导致“量变到质变”的效果，从而最终对流动性起到逆转作用，政策超调风险正在加大，这对于资本市场而言，无论是心理层面还是资金层面都将形成较大压力。但同时，我们也注意到，发达国家经济逐步步入扩张期。数据显示，1月份全球PMI继续回升1.6个点，至57.2；美国1月份失业率继续大幅下降至9%，并且二手房销售再超预期，表明发达经济体经济活力依然较强。因此，总体上，2011年世界经济形势将更为混沌，整体形势有好转迹象，对大宗商品市场有一定支撑作用，但政策面以及局部地区政局的动荡或将加剧整体市场的振荡。

外盘带动国内PVC价格，下游需求恢复有待时日

受印度市场需求强劲影响，近期亚洲PVC市场大幅上涨，CFR中国价格目前为1091美元/吨，达到2008年9月以来的最高点，对国内市场形成有力引领作用。另外，上游单体VCM市场坚挺，价格小幅上涨，CFR远东价格上涨至901美元/吨，对应PVC生产成本已高达8385元/吨。而3月份亚洲部分VCM厂家集中检修，供应将减少，东北亚厂家已计划3月份报价上调至950—960美元/吨，因此PVC成本底线面临进一步抬升，对PVC价格形成有力支撑。但春节之后，PVC下游需求未能有效恢复。作为PVC制品来说，主要集中在华东及华南，多数中小型制品企业以简单加工为主，门槛比较低，人员流动性较大。今年以来更为严重的用工荒，使得多数制品企业恢复生产缓慢，据统计，2011年上海农民工较往年少了四成，缺口接近30万，北京、广州缺口在15万以上，而深圳缺口则高达80万人，根据有关统计，近期PVC制品企业整体开工率仅在50%左右。国内需求清淡成为压制PVC价格上行的重要力量。

综合来看，近期国际局势动荡不安使得市场情绪更为谨慎；基本面方面，亚洲PVC及VCM单体走高以及后期集中检修对PVC期价形成一定支撑，但需求不给力又使得PVC行情上下两难。因此，在没有重大利空消息出现的情况下，V1105合约近期仍将维持在8300—8700点区间振荡，后市随着需求回暖以及经济的持续复苏，PVC长期仍有上行动能。