今日宏观事件及评论

银监会：房地产开发贷和信托监管要求未变

针对媒体关于“银行或将全面停止开发商开发贷款”和“银监会放松房地产信托贷款”的报道，银监会相关负责人23日回应称，目前银监会对房地产开发贷款和房地产信托业务的监管政策和要求均未发生变化。商业银行应根据风险情况自主发放开发贷款。

银行业人士表示，目前银行信贷资源空前紧张，银行开发贷款利率普遍上浮，上调幅度在10%至45%不等。某大型银行人士向中国证券报记者透露，该行对房地产业贷款提出“硬性”要求：对重点客户尽可能提高贷款利率；总行级别的优质高端客户，贷款利率不能低于同档期基准利率；分行级重点客户在基准利率基础上上浮10%；一般客户上浮15%。

近期有媒体报道，今年2月份以来银监会已不强行制止信托公司发放房地产信托贷款的行为，不过重启后的房地产信托项目利率都高达15%以上。对此，银监会相关部门负责人说，自2005年起，银监会陆续颁布多项房地产信托业务监管规定，银监会对房地产信托业务的监管政策和要求未发生改变。银监会将密切跟踪房地产市场最新变化情况，继续坚持相关监管政策和要求，积极贯彻落实国家房地产宏观调控政策。

此外，银监会相关负责人23日表示，目前，我国股份制商业银行、城市商业银行的普通股中，民间资本占比已分别达20%和45%。民间资本进入银行业金融机构渠道通畅、不存在任何政策障碍。同时，对于银行业金融机构作为村镇银行主发起人，持股比例不得低于20%的要求不会放松。

评论：

一方面我们政府对房地产行业的打压政策接连出台，但另一方面许多银行业都将开发商引到其香港公司，或者利用市场中某些人士手中的闲臵资金间接放贷。那么，我们又回到另一个问题，房价的推涨究竟是供需问题还是货币超发问题？当然，二者皆有，但是如果市场中的货币量不够充裕的话，恐怕价格还是很难上去的。虽说货币增发是为了保证投资从而带动经济增长，但是货币量过大带来的溢出效应也是不可忽视的。

存款准备金率上调 或超3500亿资金被冻结

中国人民银行日前决定从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行今年以来第二次统一上调存款准备金率，也是去年以来第八次上调存款准备金率，距上次宣布上调存款准备金率也仅36天。据业内人士估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

经济数据高于预期需降温 存准金率上调表央行决心

2月15日国家统计局发布的全国居民消费价格指数比去年同月上涨4.9%，虽然低于市场预期，但由于CPI权重比例的调整，各界对1月份的CPI数据还存在一些不同的看法，而且这一数据也丝毫不能令当前的通胀压力得到减轻。《京华时报》21日的一篇报道指出，目前中国经济所面临的通胀形势无疑是非常严峻的。

在此背景下，多数经济学家认为，央行年度第二次上调存款准备金率，表明央行决心进一步收紧货币政策。

兴业银行资深经济学家鲁政委在近期接受采访时表示，本次上调主要原因为虽然1月份M2增速低于市场预期，但信贷的强劲增长，间接反映了经济增长依然强劲；同时通胀压力依然较大，需要继续做好流动性管理。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受媒体访问时也表示，央行再次上调存款准备金率，应与央票集中到期、外贸顺差等因素导致银行体系流动性短时间内增加过多有关，此举将有助于未来信贷投放更为合理，也是央行管理通胀预期的重要措施。

银行间资金市场进一步收紧 新增信贷或将逐步回落

据了解，从1月下旬开始，部分地区商业银行普遍开始收紧信贷，除了部分大银行能正常发放贷款之外，其他银行都“无款可放”，最紧张时个别银行甚至暂停对公业务及个人按揭贷款。市场人士普遍认为，每年的1月份，银行为追求“开门红”，放贷冲动较强，这是导致1月份信贷破万亿的主因，随着诸多短期因素的消失，加上此次存款准备金率的提高，2、3月份新增信贷会逐步回落。、

业内人士预计，此次存款准备金率上调，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元至3700亿元，这将使银行间资金市场进一步收紧，这对于控制银行新增贷款，保障全年银行信贷平稳投放，特别是一季度贷款投放量具有重要导向作用。

中国人民银行有关人士22日曾媒体透露指出，2011年以来，央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具，已对40多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的地方金融机构实施了差别准备金要求。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受国内某媒体采访时表示：“目前，商业银行已经适应了稳健的货币政策，放贷冲动也得到了有效遏制。此次上调存款准备金率，对商业银行的影响应当小于1月份那次。”

评论：

我们说过从节后到4月，央行到期的央票有1.5万亿，而在一二级市场利率倒挂的情况下，央票的发行仍旧比较难。也就是说，尽管央行的动作上来看，是在紧缩货币的，但是并没有影响流动性实质上的宽松，只是不让这种宽松的势头越演越烈。加上，房地产受到打压之后，楼市中有大量投资资金流出，使得市场的闲臵资金不断增加，因此，我们认为市场中的实际流动性并不会由于一两次提准就发生明显的变化。

沪深300指数技术视角

周四沪深300指数窄幅波动，收出小阳，与11月23日和12月20日两次大阴后拉出较大阳线走势明显不同，显示目前处在筑底阶段，而不是盲动的拉抬诱多阶段，正所谓“是底不反弹，反弹不是底！”。

从自然法则的角度看，周四反弹的关键压力位在3207点附近，这个位臵空头会死守，并可能借势能形成而打压行情。从全息理论的角度看，沪深300指数周一前可能还会有一次创调整新低的行情，指这几天低点的新低。调整的强支持位在3089点。

中期来看，我们仍然坚持我们的观点而不受主力洗盘的影响，目标看到3424点附近，年内的目标至少看到3870点附近。

自然法则与股指期货

周四股指期货开盘反弹，最高冲击到关键压力位3209点附近，随后一路调整，最低接近早盘低点时才获得支持走强。

从技术上看，周五股指期货仍有可能小幅走高，日内强压力位在3229点附近，也是30分钟图上均线束的上沿，周四突破站稳的可能性较小。

我们倾向于认为，从宇宙无处不在的全息性来看，周五冲击3229点后会展开一波调整，调整的目标看低到3125点附近，极限打压位在3119点。中途，多头会在3163点展开一次试探性的反击，但成功的概念不大。

从时空的协调性看，股指期货下探到3125点附近后会爆发一波快速是上涨，第一目标看到3206点附近。随后的调整若能守稳在3162点，则微型头肩底将构筑完成，一波大级别的行情将随之展开。此时，信息架构重新构筑，衍生新的大级别形态。

短期建议关注以下微循环时间之窗：

2月25日9点15分、10点15分和13点。

2月28日9点15分、11点15分和14点。

现货市场板块策略

短期建议网络游戏概念、乙醇汽油、多元金融、保险、迪士尼概念、煤化工、黄金概念、稀土永磁、太阳能发电、高端装备制造、水利水电建设等板块。

股指期货投资策略

周五建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方7点买入，止损设臵在开盘点下方12点的位臵。

2) 突破开盘点上方13点买入，止损设臵在开盘点上方8点。

3) 开盘点上方8点卖出，止损设臵在开盘点上方13点。

4) 跌破开盘点下方12点卖出，止损设臵在开盘点下方7点。

5) 3125点买入，止损设臵在3120点，止盈3171点。

6) 3229点卖出，止损设臵在3239点，止盈3197点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。