今日宏观事件及评论

银监会：十二五将加大对粮食及农产品生产等信贷支持力度

保障粮食及农产品生产，稳定物价是中国决策层当前一大重任。中国银监会周四称，"十二五"(2011-2015)期间将加大对粮食生产、"菜篮子"工程、各类农产品生产等领域的信贷支持力度。

中国银行业监督管理委员会在其网站上刊登新闻稿并称，十二五将继续做好农户和农村小企业信贷支持，除上述领域外，还将加大家电下乡、农机购臵、小城镇建设、节能减排以及农村科技创新等领域的支持力度。

此外将推动扩大农村有效担保抵押物范围，并完善农村信贷和农业保险的合作机制。同时将继续大力发展不需抵押担保的农户小额信用贷款、联保贷款、银(社)团贷款，进一步拓展小额信用贷款的适用范围。

中国目前的冬麦区旱情正成为助推物价上涨预期的一个重要因素。中国国务院周二召开常务会议，决定加快发展农作物种业，以促进农业长期稳定发展，保障国家粮食安全。

银监会数据并显示，截至2010年底，银行业金融机构涉农贷款余额11.77万亿元人民币，较2007年末涉农贷款统计制度建立时增加5.65万亿元，2010年新增2.63万亿元。其中农户贷款余额2.6万亿元，2010年新增5，909亿元。

此外，截至去年底全国已有395家三类新型农村金融机构开业，另已批准筹建114家，地域上中西部地区新型农村金融机构占六成以上;农户贷款余额203亿元，占其信贷投放的34%。

评论：

利用2007年12月和2010年12月人民币贷款余额计算，3年时间，涉农贷款占比从23.39%提高到24.56%，同时，人民币贷款余额增加了84.76%，可见，中央对三农问题的关注已经转变为投入了。涉农贷款占比较低，一方面由于农民经济来源不稳定而成为弱势群体，但并没有享受到一定的优惠和扶持；另一方面思想保守，观念传统，农村经济还没有完全呈现市场化特征。在这种情况下，政府需要给予重视、扶持和引导，从而发挥农村经济在整个社会经济体系中的重要作用。

另一方面，我们知道目前中国处于城市化进程当中，但城市化过程并不是建设更多更富足的城市令农村与城市之间的差距扩大，而是要让这种差距缩小，使得农民收入水平增加、所享受的社会保障体系完善、让一部分人慢慢由农村角色向城市角色转变，提高农村的教育质量，从而实现农民工整体素质的提高以增加进入城市环境工作的竞争力。而无论是基建还是教育、社保，金融体系完善才能得到保障，因而继续发展农村金融机构是十分重要且十分必要的。

银监会将放宽小企业不良贷款容忍度

中国收紧政策下中小企业融资更加困难。中国银监会周四晚间称，将逐步实施对小企业金融服务的差异化监管政策，其中包括发行专项金融债进一步拓宽小企业金融服务的负债渠道、放宽小企业不良贷款容忍度等举措。

银监会相关负责人称，为激励商业银行开展小企业金融服务，还将适当调整非现场监管指标，对小企业不良贷款比率实行差异化考核方式，适当放宽对小企业不良贷款比率的容忍度等。

"支持大中型商业银行推广'信贷工厂'模式，实现小企业金融业务的规范化、标准化、流程化、批量化。"上述人士称，银监会将继续对小企业信贷增长进行动态监测，完善对小企业的信贷保障机制和考核评价体系，鼓励中小银行有序实践"地缘信贷模式"。

为收紧流动性，央行自去年初以来，已经三次加息，并八次上调存款准备金率。目前大型金融机构存款准备金率达到19.5%历史高位，银行放贷"冲动"受到抑制。

此前，中国证券报称，为引导信贷资金流向中小企业，监管机构正在研究适当降低小企业贷款和涉农贷款计入银行一般风险资产权重，目前这一权重约为100%;如果该权重降低，有助于提高商业银行现有资本充足率水平，一定程度缓解银行再融资压力。

银监会提供数据显示，截至去年12月末，中国银行业小企业贷款余额达到7.27万亿元，占全部企业贷款余额的24.01%。共有109家银行设立了小企业金融服务专营机构，主要银行业小企业金融服务专营机构的新增贷款已超过全行新增小企业贷款的60%，部分银行小企业贷款占其全部贷款余额的比重已达80%以上。

评论：

融资一般会有直接和间接两种，对于中小企业来说，由于其信用度的限制直接融资的能力有限，因而更多的采取间接融资也就是贷款的方式。中国的经济发展已经不能完全依靠大型企业和国有企业，中小企业的参与才能增强市场活跃度、竞争意识、更好地实现经济结构调整、有效解决就业问题，因此对中小企业的扶持具有十分大的经济意义。

多家银行遭挤兑关停 韩国式次贷危机冒头

仅在短短的一周之内，韩国已经有7家储蓄银行陷入关停泥沼。2月17日，韩国金融服务委员会（FSC）下令釜山储蓄银行及旗下大田储蓄银行暂停营业。数据显示，截至去年12月底，釜山储蓄银行资不抵债216亿韩元，而大田储蓄银行资本充足率为-3.18%，资不抵债323亿韩元。2月21日，FSC宣布再关闭4家韩国储蓄银行，其中3家是釜山储蓄银行旗下银行。

储蓄银行门槛较低

韩国的储蓄银行是门槛比较低的小银行，通常用较高的存款利率吸收存款，又敢于向资质不太好的个人或企业发放贷款，包括房地产贷款。韩国共有105家储蓄银行。截至2010年9月，这些储蓄银行总资产占韩国所有金融机构总资产3%。

评论：

本周股市基本处于弱势盘整的格局，除了内部因素之外，外部经济环境和政治环境的不稳定也是主要因素。同属亚洲国家，一旦韩国出现了90年代的金融危机，中国受到的冲击也将是非常大的。我们认为，如果外部环境没有得到明确的改善，那么下周国内资本市场的走势恐怕也难以回到前期上行轨道当中，但大跌的可能性也并不大。

沪深300指数技术视角

周五沪深300指数小幅波动，上攻动力仍然较弱，虽然仍然是小阳线，但上下影线均较前2个小阳线长，说明多空的分歧较大，短期仍需要时间来化解。

从全息理论的角度分析，我们倾向于沪深300指数本周仍有新低，但也是空头的最后的一次打压。技术上看，打压时的支持位在3089点附近。而从通道理论的角度看，短期内，沪深300指数应该冲击一次通道中轴的位臵，阻力位在3281点和3363点附近。

中期来看，我们仍然坚持我们的观点而不受主力洗盘的影响，目标看到3424点附近，年内的目标至少看到3870点附近。

从时空协调性的角度看，留给多空拉锯的时间已经不多，市场内部的协调性要求在3月24日前后形成重要的拐点，从目前的走势看，形成高点的困难性较大。

自然法则与股指期货

周五股指期货最高上冲3236点，但关键压力位3229点的压力仍然存在，最终回落到3200点，收出带上影的小阳。

从时空协调性的角度看，调整的时间不够充分，周一继续回落的可能性较大。但周一关键的支持位仍然看3200点，若守稳，在测试3218点的压力。突破3218点，则日内收阳的可能性较大，但3253点附近仍然会出现一次振荡。

若跌破3200点，则将测试3137点的支持，随后虽有反弹，但最终若不能快速收复3177点，则可能下跌到3125点。这个点，将爆发较大级别的反弹，力度会非常强。

短期建议关注以下微循环时间之窗：

2月28日9点15分、11点15分和14点。

3月1日9点15分、11点15分、14分。

现货市场板块策略

短期建议关注乙醇汽油、多元金融、网络游戏概念、保险、股指期货、稀土永磁、锂电池、煤化工、稀缺资源、黄金概念、高端装备制造、水利水电建设等板块。

股指期货投资策略

周一建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方20点买入，止损设臵在开盘点下方25点的位臵。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设臵在开盘点上方10点。

3) 开盘点上方10点卖出，止损设臵在开盘点上方15点。

4) 跌破开盘点下方25点卖出，止损设臵在开盘点下方20点。

5) 3125点买入，止损设臵在3120点，止盈3180点。

6) 3253点卖出，止损设臵在3263点，止盈3215点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。