上周股指一波三折，下半周止跌企稳，但反弹力度不大。综合来看，目前股指正处于夯实基础阶段，因此本周或将继续维持小幅反弹的走势。

内忧外患，市场谨慎

影响市场人气的宏观条件未得到有效缓解，股指走势依旧谨慎。外围方面，利比亚动乱升级，由于其地理位置对原油运输的重要性，所以国际原油价格很可能居高不下，这相当于在原本岌岌可危的欧洲经济上雪上加霜。国内方面，政策“真空期”仍未到来，紧缩政策预期压制股指上行。从央行的货币政策来看，虽然从去年10月份以来短短的五个月内，已经采取了三次加息、五次提高存款准备金的措施，但是我们判断货币调控还未结束，将继续进行。一方面，应对通胀需要加息；另一方面，人民币升值、央票到期等压力需要提高存款准备金来对冲。我们推测M2合理的区间为16%—17%之间，在未达到货币调控目标前，政策仍将陆续出台。

板块轮动，未聚人气

从A股来看，热点板块轮换，从石墨烯到辉钼概念，让人应接不暇，但尚未出现能够聚集人气、带动大盘连续上涨的板块。前期上涨的环保板块，高端设备和新材料依然是后市受关注的板块，但目前有些股票的估值过高，需风险释放后才具备向上的空间。从时机上说，小盘成长股调整到位时，也就是A股即将启动之时。

持仓大增，主力布局

自IF1103主力合约上市以来，持仓一度达到33000余手，处于历史高位。关注前20位主力的净持仓结构发现，近期净空单最大时接近6000手，为股指期货上市以来的最大净空单量。不仅如此，我们还可以发现空单筹码集中度非常高，空单持仓排名第一的中证期货席位上空单达到5000-6000手。此异常的持仓量和净空单量引人关注，但是在此位置做空股指的空间不大，盈利有限。当价格处于关键位置时，大批净空单平仓显然会推高期指，起到拉升期指的作用。所以投资者需密切关注净空持仓减少的时间窗口，这将可能是大盘上涨的启动开始。

着眼长远，逢低吸纳

从周线上看，MACD正处于金叉向上发散的趋势中，期指在此位置上修正价格，有向上攀升之势。短期来看，技术上期指目前正处于前期平台整理区间，目前均线收敛，且前几天的反弹力度较弱，MACD红柱变短，显示动能不足，这对期指的上行增加了压力。因此短线投资者可以3050-3320作为箱体，在箱体区间内逢低做多，把握波段行情。长线投资者可提前布局，每次下跌的时候均可积极吸纳做多。