一 行情回顾与展望

二月份的行情并不像预期中那么强，但是没弱到哪里去。首先现货市场曾出现短暂的备货热情，贸易商和石化厂商都有挺价的欲望，只是后来破产了。下游迟迟难以恢复到正常水平的开工，拖累了现货市场库存的削减速度。各大交割库库容紧张，期现套利窗口持续洞开，市场上乐观情绪难觅。

而本月原油如愿创出新高，但是，国内化工品种并未跟涨，市场上迷茫情绪蔓延，塑料究竟要向何处去呢？

二 基本面详解

1 现货市场描述

2月份PE市场表现极为平静，春节后LLDPE等价格较节前略有100-200元/吨左右幅度上扬，但这种变化并未延续成一种趋势。节前对节后市场预期过强，库存控制方面普遍偏高，节日期间陆续到货则令市场和石化库存双双攀上高点。然而节后市场需求恢复远不及预期，下游工厂遭遇工人和资金双紧的困难，开工率恢复缓慢，且订单也不及预期，华东和华南的情形尤为突出。供大于求的局面却并未带来相反的下跌局面，因为同期上游原油市场和乙烯市场逐步攀升，超过100美元/桶的油价带来极强支撑作用，LLDPE期货也显现小幅攀升表现，石化在价格方面基本保持按兵不动的态度，市场再度陷于僵持的边缘。这种局面一直延续到月底也未出现明显改观，石化方面价格略作下跌，仅仅是理顺了僵硬扭曲的价格关系，实际下滑空间并未打开，令市场涨跌两难的原因并未出现明显变化。由于美金和人民币之间的倒挂幅度较大，进口料本月相对国产料基本持平，前期进口料明显低于国产料的情形略有改变，但从成交看，并无区别。

随着气温上升，PE市场需求也将逐步恢复，三月份将成为上半年行情中需求相对较为突出的时段。农业方面的需求本身相对旺盛，部分地区突出的旱情也会增加部分品种的需求。HDPE需求仍将相对落后，但同样也将进入上升阶段。

3月份PE市场上涨概率较大，但涨势不会较强。总体而言，多数负面因素将会缓解，而需求的积极作用会受到抵消。PE市场自身涨势温和，但在摆脱前期供需结构上的不良局面后，原油和乙烯的高价格影响将会着重显现。

供应压力方面，2011年1月PE总进口65.22万吨，环比下降0.04%，同比2010年1月份（74.12万吨）减少12.01%。全年累计进口65.22万吨，同比去年减少12.01%。

2 中东乱局继续支撑原油

受到中东政局动荡影响，尤其是利比亚供应面临中断的情况下，近期国际油价快速冲高。虽然当前油价高企与事实上的供需现状脱节，但关键的利比亚局势难以回头，在三月份相当长一段时间内可能都会令油价高位难返。局势没有明显缓和的情况下，油价维持高位的可能性较大。

3 乙烯单体可能将持续上涨

因为新加坡壳牌供应计划自2月21日开始对产能为80万吨/年的蒸汽裂解装置进行为期3周的停车检修从而导致3月现货供应显紧。此外，韩国YNCC年产85.7万吨1号蒸汽裂解装置因电力故障于2月22日意外停车，原先预计2月23日恢复重启，但目前看故障情况略显严重，或将停车20-30天。厂家表示该套装置计划于4月停车检修，时间最长为2个月。在此利好提振下，乙烯现货市场炒涨积极，近期贸易商捂盘待涨情绪高涨，市场实盘递报盘无几，观望气氛较浓。不过由于聚合物利润为负，供应紧张带来的利好可能会打折。

三 技术分析及操作建议

塑料指数技术图表显示，日线级别目前处于一个震荡区间的瞎眼附近位置，且技术指标走平，因此持续下跌的力量已经消耗殆尽。同时，半年线支撑有效，类似于上个月月末的走势，有可能再次展开一轮反弹走势，做多止损较小，建议逢低介入多单，以下破半年线为止损。

操作建议：从技术分析看，目前做多止损较小，同时原油疯狂走高，成本支撑显现，因此当下以逢低做多为主。