基本面支撑棉价

现货人士：棉企需用期市管理风险
　　　
　　本周一，国内商品期货市场全线反弹，其中郑棉表现最为抢眼，主力合约期价收于7%的涨停板，重回32000元/吨以上，并有效收复了多条均线。而此前一周多时间里，郑棉跌势凌厉，从每吨近35000元大幅滑落至30000元关口以下。

“当天郑棉期价涨停主要是受到两条消息刺激，一是上周五ICE美棉涨停，二是国家统计局相关数据利多。”东吴期货分析师吴文海对记者表示。据介绍，2010/2011年度美棉的签约进度已在97%以上，主要出口国棉花可供出口的数量大幅减少。而中国国家统计局28日发布的消息称，2010年国内棉花产量下降6.3%至597万吨。海关数据显示，我国2010年度累计进口棉花127.7万吨，同比增加49.9%。据测算，本年度中国棉花供给缺口将高达近400万吨。上述两条消息反映当前国内棉花需求强劲，供给缺口巨大，从根本上支撑了棉花价格强势。

同舟棉业贺华经理在接受期货日报记者采访时也对新年度供需形势较为看好。他介绍说，现货棉价（三级棉）自春节过后一直稳步盘升，但止步于33000元/吨一线。

从郑棉主力1109合约日线图上可以看到，在上周四该合约放量跌破30000元/吨关口之际，持仓增加1.7万手，但第二天就低开高走，市场止跌迹象比较明显。由于现货市场强势的支撑，郑棉期价跌破30000元/吨关口后很快被拉回。

市场分析人士认为，此前一周郑棉市场的大幅振荡主要是由系统性风险导致的。利比亚国内动乱导致中东紧张局势升级，石油价格飙升，加大了投资者对世界经济复苏的忧虑，除原油和贵金属外的商品均出现暴跌，棉花也未能幸免。

南证期货分析师徐蔚认为，除了系统性风险爆发这一导火索外，上周棉花期价大跌的本质在于技术性修正。他认为，一方面当前下游消费没能完全打开，而下年度棉花扩种预期却在不断增强；另一方面前期棉价涨幅过大积累了相当多的获利盘，期棉出现调整也很正常。

“在上周期棉下跌过程中，现货价格仍非常稳定，一度对期货升水，这也说明现货市场是不支持棉价大跌的。”徐蔚介绍说，当前年度国内棉花紧张程度增加表现在两个方面：一是较低的初始库存，无论是商业库存或国储棉库存都处在历史低点，所起的蓄水池作用降低；二是长期的内外棉价格倒挂导致外棉进口不畅，由于我国刚性缺口必须由进口棉补充，进口的不足带来了严重的结构性问题。他认为，经过上周的短暂调整后，郑棉1109合约期价有望重拾升势。

对于近期国内棉花期价的大幅波动，新华期货分析师杜健健认为，这主要基于两点因素：一是2009年以来，全球棉花供需出现较大缺口，使得全球棉价走出一波大牛行情，而今年棉花的供需状况可能会出现拐点，但由于目前棉花价格仍处于每吨3万元附近的历史高位，因此市场的“纠结”在所难免，出现大涨大跌正是市场对未来基本面出现分歧的结果。二是受超量流动性的推动，国内通胀的大环境已经形成，企业生产成本已处于上升周期。尽管目前棉花价格高企，纺织企业的盈利能力大大下降，但产品需求仍然较好，因此经过棉花价格一定幅度调整后，纺织企业的采购会再次启动，刺激棉价继续上涨。

“棉花价格上涨至3万元的高位后，用棉企业成本压力空前增大，加上今年我国纺织企业面临原材料、人工、资金成本上升和人民币升值等诸多不利因素，对需求也将产生一定不利影响，现货市场多数时间呈现有价无市局面。”一位现货人士对记者表示，“可以肯定的是，棉花价格处在高位后，双向波动风险增大，相关现货企业应根据实际经营状况，利用期货工具管理好敞口风险。”