上周，PVC创出阶段性新高。不过，从中长期看，政策紧缩预期，PVC原料供给充足、需求复苏等不确定因素依然对PVC价格影响深远。PVC中期谨慎看多。

原油未到危机时

根据最新评估，利比亚骚乱可能影响其180万桶日产量中的85万桶，2月24日NYMEX原油期货盘中触及103美元/桶，创下近2年来的新高。不过，笔者认为，此次油价暴涨更多地反映了市场对于中东政局的担忧，而非出现实质性的原油供给危机，油价未必能站稳100美元大关。首先，欧佩克最大产油国沙特目前闲置的石油产能在400万桶/日，必要时完全可以弥补利比亚的产量损失。其次，涵盖世界主要经济体的经合组织各成员国目前商业原油库存充分，可满足57.5天需求，高于五年平均水平的54.6天。因此，此次骚乱尚不足以造成石油供应危机。

市场心态仍谨慎

纵观国内宏观面，当前市场对高通胀与“紧缩“政策的判断上已陷入两难境地。近年来，全球流动性过剩，国内CPI高企不下，在去年11月创下阶段纪录5.1%后，今年1月CPI仍达4.9%。而进入2011年，在不到两个月的时间里，央行两次上调存款准备金率和一次加息，则表明了管理层管理通胀控制通胀的决心。这使得市场对于国内流动性收紧的担忧日益加剧，市场谨慎情绪持续增加。因此，就目前的宏观环境来看，商品市场仍然找不到方向。

理性看待近期PVC上涨

受供应充足，社会库存压力大等不利因素影响，上周电石价格继续不振，目前华东地区主流电石料报8000元/吨左右，华南地区主流电石料报8050元/吨，市场交投仍然维持清淡。由于目前西北、华北等地区电石供应充足，加上节后新增产能陆续释放，进一步弥补了去年因节能减排而淘汰的落后产能，尽管市场对焦炭等原料“价格上涨”有短期炒作，但需求端的不振恐难以将成本上涨传导至下游，进而推高PVC价格。因此，对于PVC期价近期的上涨，应当理性看待。

谨慎看好PVC中长期需求

作为PVC的主要消费领域，房地产市场近期可谓喜忧参半。一方面，近期出台的“国八条”以及各地方政府相继出台的房地产政策被认为是近年来最为严厉的房地产调控政策，在此影响下，近期京沪等热点城市楼市成交量明显下滑。另一方面，国家大力提倡的保障性住房建设或将推动PVC需求。中央近期确定，2011年全国将建设公共租赁住房200余万套，而各类保障房建设量也将达到史无前例的1000万套，几近于去年全年商品住房的供应量。但考虑到PVC消费滞后于房地产项目开工约3到6个月，以及项目实施过程中存在不确定性，因此我们仍然谨慎看好今年PVC的中长期需求。